تحدث جون ريد ستارك، المسؤول السابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات. ضد الحكم الأخير في القضية، ووصف القرار بأنه “مقلق على عدة جبهات” في تحليل لينكد إن.

انتهكت ستارك قرار القاضية أناليزا توريس اعتبارًا من 13 يوليو من خلال فحص الأسباب التي حكمت بناءً عليها لصالح Ripple في دعوى قضائية رفعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2022، مدعية أن رمز Ripple الخاص بالشركة كان ضمانًا.

ينص حكم القاضي توريس على أن رمز الريبل كان بمثابة ورقة مالية عند بيعه للمستثمرين المؤسسيين ولكنه لم يكن ضمانًا في المبيعات العامة “المبيعات الآلية” وأنواع أخرى من المبيعات. مثل توزيع الرموز على الموظفين. يواجه Ripple أيضًا عقوبة بسبب الانتهاك المزعوم. بالإضافة إلى الإلغاء للمستثمرين من المؤسسات. الذين يقال أن مبيعاتهم بلغت 720 مليون.

جادل القاضي توريس في القرار بأن المستثمرين المؤسسيين “توقعوا بشكل معقول أن يستخدموا رأس المال الذي تلقوه من مبيعاتهم لتحسين نظام الريبل وبالتالي زيادة سعر الريبل”. في حين أن المستثمرين الذين استخدموا منصات التداول لشراء توكن ريبل قد “لا يتوقعون نفس الشيء بشكل معقول”.

بالنسبة لستارك، فإن القرار يخلق “فئة من أشباه الأوراق المالية التي تميز” بناءً على مدى تعقيد شراء المستثمر للرمز. ينص قرار Ripple على أن نفس الرمز المميز يمكن أن يكون أمانًا في بعض الأحيان ولكن ليس أمانًا في أوقات أخرى. المزيد من الجهل والعمى المتعمد من جانب مستثمري التجزئة. سيحصل مستثمرو التجزئة على حماية أقل. كلما قل الكشف عن الرمز المميز. مسؤولية أقل عن مصدر الرمز المميز. هذا لا يمكن أن يكون صحيحا “.

يشير ستارك أيضًا إلى أن هذه الحجة يبدو أنها تتعارض مع مبادئ حماية المستثمر. التي تنص على أن مستوى حماية المستثمر لا ينبغي أن يتأثر بما إذا كان يقرأ أم لا المواد المتعلقة بشراء الأصل. “قوانين الأوراق المالية مصممة خصيصًا لحماية المستثمرين الأفراد. بناءً على فكرة أنهم لا يستطيعون الدفاع عن أنفسهم. أشار ستارك إلى أن قرار ريبل يقلب هذه الفكرة رأسًا على عقب.

من وجهة نظر ستارك، الذي عمل محاميًا لأكثر من 18 عامًا في قسم الإنفاذ في لجنة الأوراق المالية والبورصات. يستند القرار إلى أرضية متزعزعة، ومن المرجح (وجاهز) للاستئناف، ومن المرجح أن يؤدي إلى التراجع.

الخلاصة المخزون دائمًا ما يكون مخزونًا. لا يمكن تحويله إلى “ليس مخزون”. لذا فإن وجهة نظري هي أن لجنة الأوراق المالية والبورصات سوف تستأنف قرار Ripple أمام الدائرة الثانية وستقوم الدائرة الثانية بإلغاء قرارات محكمة المقاطعة المتعلقة بـ “البرامج” و “المبيعات الأخرى”.

استقبل المجتمع حكم القاضي توريس وكان ريبل انتصارًا. قال الرئيس التنفيذي للشركة براد جارلينجهاوس. خلال مقابلة أجريت معه مؤخرًا، قال إن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد تواجه عملية طويلة قبل أن تتاح لها فرصة استئناف القرار. بالإضافة إلى ذلك، وصف Garlinghouse قرار البيع المؤسسي بأنه “أصغر جزء” من الدعوى. وقال إن الاستئناف الذي قدمته لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ضد حكم بيع التجزئة سوف يدعم فقط حكم توريس.