“HC” نتوقع من البنك المركزي المصري إبقاء الأسعار دون تغيير
تعقد لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي اجتماعها الدوري نهاية الأسبوع الجاري لمناقشة أسعار الفائدة على الجنيه للأسابيع الستة المقبلة.
ويأتي اجتماع اللجنة بعد أسبوع من رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة على الولايات المتحدة بأكبر وتيرة منذ 1994، بمقدار 75 نقطة أساس، لمواجهة ارتفاع التضخم في الأسواق الأمريكية.
وعلى الرغم من ذلك، يتوقع المحللون أن تحافظ لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري على أسعار الفائدة الحالية مع نهاية اجتماع الأسبوع، خاصة أن الاجتماعين الأخيرين شهدوا زيادة بنسبة 3٪ في الفائدة.
وارتفع معدل التضخم إلى 13.5 بالمئة على أساس سنوي في المدن خلال مايو مقابل 13.1 بالمئة في أبريل.
في اجتماعه الأخير، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪، بوتيرة أسرع من المتوقع لكبح التضخم، والذي تجاوز تقديرات المحللين. وأعقب ذلك قيام 8 بنوك، بينها 6 بنوك خليجية، برفع أسعار الفائدة إلى جانب بنك إنجلترا وبنك سويسرا، في استمرار لوتيرة التشديد النقدي عالميا.
قال محافظ البنك المركزي المصري، طارق عامر، في اجتماعات بنك أفريكسيم التي عقدت بالعاصمة الإدارية، إن البنوك المركزية تختلط بين كبح التضخم وتحفيز النمو.
توقعت إدارة البحوث بشركة إتش سي للأوراق المالية أن يبقي البنك المركزي المصري على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماعه القادم.
قال مونيه دوس، كبير محللي الاقتصاد الكلي والخدمات المالية في HC “جاء التضخم أقل من توقعاتنا عند 14٪ على أساس سنوي، ونتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 14.4٪ خلال الفترة المتبقية من العام، وهو أعلى من الهدف من قبل البنك المركزي المصري “.
وأضافت “نعتقد أن التضخم يتأثر بالظروف الخارجية إلى حد كبير، ويعكس بعض النقص في المنتجات نتيجة قلة التصنيع المحلي وانخفاض الواردات”.
وأشارت إلى أن مؤشر مديري المشتريات سجل عند 47.0 في مايو، حيث تشير البيانات إلى تراجع الإنفاق الاستهلاكي، وتراجع أحجام طلبات التوريد الجديدة بأسرع وتيرة منذ عام 2022، وتراجع الطلب على مدخلات الإنتاج وكذلك معدل العمالة والتوظيف. يعتبر الإنفاق الاستهلاكي والاستثماري ضعيفًا إلى حد كبير، حيث يذهب جزء كبير من السيولة إلى الودائع المصرفية عالية العائد.
وذكرت أنه في أبريل 2022، ارتفعت الودائع بالعملة المحلية إلى 66٪ من الناتج المحلي الإجمالي من مستوى ما قبل الوباء البالغ 49٪ في أبريل 2022.
وتابعت “مع ذلك، ظل الائتمان المحلي لقطاع الأعمال الخاص منخفضًا عند 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي في أبريل 2022، وهو أعلى قليلاً من حوالي 16٪ في أبريل 2022، وأقل من مستواه قبل 2011 البالغ 26٪ في أبريل 2010.”
وذكرت أنه بالنظر إلى الديناميكيات الاقتصادية الحالية، فإن الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة لن تثبت فعاليتها في مكافحة التضخم ويمكن أن يكون لها تأثير معاكس من خلال تثبيط الإنتاج، مما يؤدي إلى مزيد من النقص في العرض.
وقالت إن التدفقات المستفيدة من فروق الأسعار ضرورية لدعم صافي الاحتياطيات الأجنبية لمصر، بالنظر إلى تراجعها الأخير إلى 35.5 مليار دولار في مايو من 40.9 مليار دولار في فبراير، وتراجع الودائع بالعملات الأجنبية غير المدرجة في الاحتياطي الرسمي إلى 1.04 مليار دولار. في مايو من 9.2 مليار دولار. في فبراير، توسع صافي ارتباطات قطاع البنوك المصرية بالعملة الأجنبية إلى 12.7 مليار دولار في أبريل من 3.29 مليار دولار في فبراير.
وأضافت، مع ذلك، أن التغيير في النظرة المستقبلية للاقتصاد المصري إلى سلبي من مستقر من قبل وكالة موديز، والبيع المكثف في الأسواق الناشئة، وانخفاض العائد على أذون الخزانة لأجل عام واحد يعيق التدفقات المستفيدة من فروق الأسعار. وتقليل ارتفاع أسعار الفائدة.
وذكرت أن العائد على أذون الخزانة لأجل عام زاد بمقدار 90 نقطة أساس فقط بعد زيادة سعر الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس، في حين زاد العائد على أذون الخزانة لأجل 3 أشهر بمقدار 370 نقطة أساس. نتج عن ذلك تغطية أقل لمزادات أذون الخزانة طويلة الأجل، مما قلل متوسط مدة أذون الخزانة المعروضة في الفترة من 22 مارس إلى 16 يونيو إلى 5.5 شهرًا مقارنة بـ 9.8 أشهر (من 1 يناير إلى 15 مارس).
وأشارت إلى أنه بالنظر إلى مقايضة مخاطر الائتمان لمدة عام في مصر حاليًا عند 808 نقاط أساس، ونظراً لفرق التضخم بين مصر والولايات المتحدة، فإن الفائدة على أذون الخزانة لأجل عام يجب أن تزيد إلى حد 16٪، وبالتالي تعكس زيادة 300 نقطة أساس في سعر الفائدة، والتي تم تنفيذها حتى الآن، لترجمتها إلى فائدة حقيقية بنسبة 0.27٪ مقابل ناقص 1.73٪ حاليًا، قبل اللجوء إلى المزيد من رفع الأسعار. لذلك، تتوقع لجنة السياسة النقدية إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعها المقبل.
رفعت لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري في اجتماعها في مايو الماضي أسعار الفائدة على الجنيه بنسبة 2٪ إلى 11.25٪ على الودائع و 12.25٪ للإقراض داخل الممر، و 11.75٪ لسعر العملية الرئيسية. والإقراض والخصم مع البنك المركزي.
وكانت قد رفعتها بنسبة 1٪ في اجتماع استثنائي في مارس الماضي، عندما حدث تصحيح في سعر الصرف، مما تسبب في خسارة الجنيه نحو 15٪ من قيمته أمام الدولار.
توصي شركة “بلتون” بالتثبيت لإعطاء فرصة لتحويل أسعار الفائدة
توقعت وحدة البحث في بنك بلتون للاستثمار تحديد أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل.
وقالت في مذكرة لها إن التأثير الكامل لرفع أسعار الفائدة على التضخم سيستغرق وقتا لينعكس بشكل كامل، في ظل عدم الاستقرار العالمي خلال الفترة الحالية، وارتفاع العوائد ووصول عائد سندات الـ 91 يوما. الوصول إلى متوسط 15٪ خلال مزاد الأسبوع الماضي يدعم هذا الرأي.
رفع البنك المركزي المصري أسعار الفائدة في الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية بنسبة 2٪، بعد أسابيع من زيادة أخرى في مارس الماضي بنسبة 1٪، ليصل إجمالي الزيادة التي حققتها اللجنة في أسعار الفائدة الأساسية إلى 3٪ خلال الشهرين الماضيين. .
لكن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال في المنطقة السلبية، مما دفع بعض المحللين إلى توقع رفع سعر الفائدة في نهاية الأسبوع.
بنك الإمارات دبي الوطني قد يتم دفع الفائدة الحقيقية السلبية مقابل زيادة 1.5٪
قال بنك الإمارات الوطني في دبي، إن جهود الحكومة للحد من تأثير التضخم العالمي على الأسعار المحلية، وخاصة القمح، من خلال تحديد سقف سعري والحصول على إمدادات من أسواق جديدة مثل الهند، يجب أن تحد من زيادة أسعار المواد الغذائية. ومجموعة المشروبات خاصة وأن أسعار القمح انخفضت في الأسابيع الماضية.
وأشار إلى أن التضخم على أساس شهري تباطأ إلى حد ما إلى 0.6٪ خلال مايو، فيما ظل التضخم على أساس سنوي مرتفعا، مع ارتفاع أسعار السلع العالمية، فضلا عن تراجع الجنيه عما كان عليه قبل عام.
وأشار إلى أن سعر الفائدة الحقيقي في مصر في المنطقة السلبية عند مستويات التضخم الحالية، على الرغم من قيام البنك المركزي المصري برفع سعر الفائدة بنسبة 2٪ إلى 11.25٪، بإجمالي زيادات 3٪ منذ مارس الماضي.
وتوقع البنك رفع أسعار الفائدة بنسبة 1.5٪، في ظل محو الضغوط التضخمية على العوائد وتضخم الضغوط على الجنيه، مشيرًا إلى أنه على الرغم من أن العديد من الضغوط خارجة عن سيطرة البنك المركزي، إلا أنه توقع بالفعل أن يظل التضخم أعلى. من التوقعات، بالنظر إلى أنه ناتج عن تأثيرات خارجية مباشرة.
لكنه قال إن البنك المركزي سيقوم بتفعيل أدواته لاحتواء آثار الجولة الثانية من التضخم والتي قد تؤدي إلى الانحراف عن أهداف التضخم.
وذكر أن هناك جدلا حول رفع سعر الفائدة بعنف من قبل البنك المركزي لما له من تأثير على تكلفة خدمة الدين التي تجاوزت 35.5٪ من إجمالي الإنفاق خلال الأشهر العشرة الأولى من العام الجاري.
“أبو باشا” نتوقع زيادة أخرى بنسبة 2٪ حتى نهاية العام
لكن محمد أبو باشا، كبير المحللين الاقتصاديين في المجموعة المالية هيرميس، توقع أن يتم تثبيت سعر الفائدة لإعطاء فرصة لتمرير تأثير رفع سعر الفائدة بنسبة 3٪، وانتظار نتائج المفاوضات مع صندوق النقد الدولي. وتسعير المنتجات البترولية في الربع القادم.
وتوقع رفع سعر الفائدة بنسبة 2٪ حتى نهاية عام 2022 حيث لن يتم التثبيت إلا خلال الاجتماع المقبل.
جنينة رفع سعر الفائدة في آب (أغسطس) سيكون أكثر فعالية، وخفض الإنفاق الاستهلاكي أكثر جدوى من “الاستثمار”
هاني جنينة، المحاضر في الجامعة الأمريكية، يعتقد أنه لا جدوى من رفع أسعار الفائدة في يونيو.
وأضاف أنه من غير المرجح أن يؤثر ارتفاع سعر الفائدة على التضخم من خلال التأثير على سعر الصرف، حيث تميل التدفقات الأجنبية في محافظ الأوراق المالية بالأسواق الناشئة إلى الخروج في ظل ارتفاع مخاطر سعر الصرف، على عكس فرص رفع أسعار الفائدة في أغسطس.
وأضاف في حسابه على موقع التواصل الاجتماعي فيسبوك، أن رفع أسعار الفائدة في أغسطس سيتزامن مع هدوء الأسواق المالية العالمية، وعودة التدفقات إلى الأسواق الناشئة في محافظ الأوراق المالية، واستكمال صندوق النقد الدولي المصري. اتفاق من شأنه أن يقلل من مخاطر سعر الصرف.
وأوضح أنه في حالة حدوث ذلك، فإن التدفقات الداخلة ستستجيب أكثر لرفع أسعار الفائدة، الأمر الذي سيدعم قوة الجنيه ويدفع التضخم إلى الانخفاض.
من جهة أخرى، أفاد جنينة بأن معظم الإنفاق الاستثماري في الوقت الحاضر يتم تنفيذه من قبل الحكومة، 65٪ بحسب ما أعلنته، وهو ليس استثمارا حساسا لأسعار الفائدة، لأن الحكومة ملتزمة بتحقيق أهداف الموازنة. ويمكن أن تتفاوض بشأن مصادر أخرى للتمويل، سواء من خلال مدفوعات طويلة الأجل للموردين أو من خلال اتفاقيات التمويل من دول الخليج أو مؤسسات التنمية متعددة الأطراف.
وأضاف أن الحكومة قبلت أقل من العروض المعروضة، منذ رفع الفائدة في مايو الماضي، وأن الإنفاق الاستثماري الخاص يقترب من أدنى مستوى له منذ عقدين كنسبة مئوية من الناتج المحلي، حيث سجل 2٪ مقابل 15٪. في الفترة من 2006 إلى 2008، لذا فإن السعي لتقليص استثمارات القطاع الخاص لن يؤدي إلى شيء.
وأشار إلى أن زيادة أسعار الفائدة قد تحد من الإنفاق الاستهلاكي، وهو المبرر الوحيد لهذه الزيادة من وجهة نظره، ولكن إذا أراد البنك المركزي المصري خفض الاستهلاك، فيمكنه تخفيف عبء الدين كنسبة مئوية شهرية. الدخل، أو خفض نسبة الاقتراض مقابل الشهادات إلى 60 أو 70٪ مقارنة بـ 90٪ في الوقت الحالي.
“كابيتال إيكونوميكس” إجراءات الحكومة لتأجيل رفع أسعار الخبز والكهرباء تقلل من مخاطر التضخم
توقعت شركة كابيتال إيكونوميكس أن ترفع سعر الفائدة إلى 12.75٪ بنهاية العام الجاري، في ظل استمرار ارتفاع التضخم المحتمل خلال الفترة المتبقية من العام، نتيجة لتأثيرات حرب روسيا وأوكرانيا على أسعار الغذاء والطاقة العالمية، وسيظل تأثير انخفاض قيمة الجنيه يلقي بظلاله على التضخم.