أجبرت استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة لمعالجة التضخم المفرط الجميع على اللحاق بالركب، مما أدى إلى رفع أسعار الفائدة بأسرع ما يمكن منذ عقود، ولكن الآن حتى كما يقول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، لا يزال هناك المزيد من الزيادات في المستقبل. هناك بعض التوقعات التي طال أمدها بأنه سيكون هناك توقف مفاجئ عاجلاً وليس آجلاً حيث ينهار الاقتصاد تحت ضغوط مختلفة.
وبعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بنسبة 0.75٪ للمرة الرابعة على التوالي في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال باول إن “المستوى النهائي لأسعار الفائدة سيكون أعلى مما كان متوقعًا في السابق”.
أثارت النغمة المتشددة بشكل غير متوقع اندفاعًا شرسًا لإعادة التسعير حيث ستصل أسعار الفائدة إلى ذروتها، حيث يتوقع الإجماع الآن أن سعر الفائدة النهائي سيكون حوالي 5٪ وليس حول مستوى 4.6٪ الذي توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في سبتمبر.
ومع ذلك، لا يبدو أن اللهجة المتشددة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد حطمت كل الآمال التي كان لدى المستثمرين التوقف عن عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي عاجلاً وليس آجلاً.
كما قال تيم كورتني، كبير مسؤولي الاستثمار في Executive Wealth Advisors، لموقع Investing.com في مقابلة يوم الجمعة [التشديد المفرط] وان ينظر اليها على انها ضرب مرتين “.
يشير آخرون إلى أن هناك بالفعل أدلة كافية على تباطؤ التضخم لتزويد بنك الاحتياطي الفيدرالي بخطة لمساره المتشدد نحو معدلات أعلى.
نحن نشهد انخفاض التضخم بعدة طرق مختلفة. قال إريك ديتون، الرئيس والعضو المنتدب لـ The Wealth Alliance، في مقابلة يوم الخميس مع ياسين إبراهيم من Investing.com.
يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مهمة هدم “صعبة” في
وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي سوق العمل في شبكته على أمل أن تؤدي المعدلات المرتفعة إلى خنق الطلب على الموظفين، والحفاظ على زيادة الأجور، وفي النهاية المساعدة في ترويض التضخم.
وأضاف ديتون أنه كما أشارت بيانات تقرير الوظائف لشهر أكتوبر التي جاءت أفضل من المتوقع يوم الجمعة، فإن معالجة ارتفاع الأجور والتوظيف يثبت “أنه من الصعب جدًا على بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بالكثير حيال ذلك.”
يقول ديتون “جزء من هذا هو حقيقة أن إجمالي العمالة آخذ في الانكماش”، مشيرًا إلى الاتجاهات الديموغرافية المتغيرة بما في ذلك المتقاعدين من مواليد، الذين أنجبوا أطفالًا أقل من جيل آبائهم، والأشخاص الذين تم استبعادهم من القوى العاملة بسبب تأثير فترة الجوع الطويلة وانخفاض الهجرة. و “تشير كل هذه الأشياء إلى الانكماش التام في التوظيف، وأعتقد أن هذا سيكون التحدي الأكبر الذي يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التغلب عليه”.
ومع ذلك، يقاوم Deaton أولئك الذين يطالبون بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، ويصر على أن البنك المركزي يجب ألا يكون “سريعًا في التخفيف” ولكن يجب أن “يعطي وتيرة لا تصدق لتضييق الوقت للتغلغل في الاقتصاد”.
وأضاف “لا أريد أن أرى تلك المستويات أعلى مما أوصوا به بالفعل، لكنني أعتقد أنها سترتفع”.
في هذه الأثناء، بصرف النظر عن التضخم، عوامل أخرى، بما في ذلك الضغط السياسي، قد تحول يد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية أيامًا فقط.
وأضاف كورتني “على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحدث بشكل متشدد للغاية، إلا أنني أعتقد أنهم سيتوقفون عند هذا الحد لأن هناك ضغوطًا أخرى سيواجهونها، مثل مقدار ما تنفقه الحكومة الأمريكية على الفائدة على ديونها”.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، قدر مكتب الميزانية في الكونجرس أنه بحلول عام 2052، يمكن أن تكون تكاليف الفائدة ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما أنفقته الحكومة الفيدرالية تاريخيًا على البحث والتطوير والبنية التحتية غير الدفاعية والتعليم، مجتمعة.
تقترب الأسهم من القيمة العادلة مع اقتراب نهاية لعبة البنك
وفقًا لكورتني، فإن الأضرار التي لحقت بالأسهم من نظام سعر الفائدة المرتفع للاحتياطي الفيدرالي تدفع الجزء الأكبر من السوق، باستثناء أسماء الشركات الكبرى، إلى القيمة العادلة، مما يشير إلى أنه لم يعد هناك مجال للتراجع.
وأضاف كورتني “إذا نظرت إلى أسماء الشركات الكبيرة، فإنها لا تزال تتداول عند مستويات أعلى من المتوسط طويل الأجل على مضاعف السعر إلى الربحية لحوالي 23 أو 24 أو 25 ضعفًا من الأرباح، ولكن باستثناء الأسهم الأكبر و بالنظر إلى بقية السوق، فإنه يتم تداوله عند مستوى أقل قليلاً من المتوسط على مدار الثلاثين عامًا الماضية. “حيث أعتقد أن معظم السوق قد قام بالفعل بالتسعير [رفع الأسعار] إنه في نطاق تقييم لائق في الوقت الحالي “.