ينتظر سوق السندات الصعودي بقلق الضوء الأخضر للارتفاع هذا الأسبوع، حيث تستمر قوة الاقتصاد في تقويض الاستثمارات الصعودية، وفقًا لبلومبرج.
لقد ارتفعت في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى انخفاض العوائد على السندات الحساسة للسياسات لمدة عامين ما يقرب من 30 نقطة أساس من ذروة هذا العام البالغة 5.12٪ التي وصلت إليها في 6 يوليو، حيث تتزايد الرهانات على أن صانعي السياسة على وشك إنهاء زيادات أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ عقود وسط علامات على تباطؤ التضخم.
مع الأخذ في الاعتبار زيادة ربع نقطة في اجتماع 26 يوليو، تتوقع سوق المقايضات فقط فرصة واحدة من كل ثلاثة زيادة في وقت لاحق من هذا العام، بانخفاض عن 50 ٪ في وقت سابق من هذا الشهر. في غضون ذلك، يقوم مديرو الصناديق بتوسيع استثماراتهم في سندات الخزانة طويلة الأجل، حيث يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بتثبيت أسعار الفائدة بعد ارتفاعها إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2001، ليبدأ في خفضها العام المقبل.
نتيجة غير مؤكدة
بينما تستعد الأسواق لتباطؤ في معدلات التضخم، فإن هذه النتيجة غير مؤكدة إلى حد كبير. ليس سوق العمل قويًا فحسب، بل يبدو أيضًا أن قطاع الإسكان قد استوعب تأثير التضييق النقدي السريع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 500 نقطة أساس. بالإضافة إلى ذلك، أدت جهود البنك المركزي لحماية القطاع المصرفي إلى ظروف مالية تيسيرية، مما يشير إلى أن تقدير الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام لا يزال مطروحًا إلى حد كبير على الطاولة.
“يعتقد السوق أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من إنهاء مسار أسعار الفائدة، ولكن إذا استمرت قوة البيانات الاقتصادية بين يوليو وسبتمبر، فإن سوق السندات يجب أن يتوقع زيادة أخرى. أما بالنسبة لجيرم باول، رئيس مكتب التحقيقات الفدرالي، فإنه لا يزال يربط نهاية تشديد السياسة النقدية بانخفاض كبير بينما تعيق الظروف المالية ذلك.
المستثمرون في مفاجأة
في الوضع الحالي، من المتوقع أن ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نطاق السعر الأساسي من 5.25٪ إلى 5.5٪ عندما تجتمع خلال الأسبوع. بالإضافة إلى ذلك، هناك توقعات السوق بزيادة قدرها 9 نقاط أساس فقط، مما يسلط الضوء على مدى عدم احتمال حدوث زيادة أخرى.
وهذا يضع المستثمرين أمام مفاجأة إذا تعززت سوق العمل وظل التضخم مرتفعا خلال الشهرين المقبلين، وهو النمط الذي سيطر على استراتيجيات الأعمال خلال العام الحالي.
فشلت الرهانات على الركود في يناير ودفعت البيانات القوية العائدات إلى الأعلى حيث ارتفعت سندات الخزانة لأجل عامين بنسبة 5٪ تقريبًا. بعد ذلك، أدت إفلاس البنوك الأمريكية خلال شهر مارس إلى تراجع السندات لمدة عامين إلى أقل من 4٪.
قال جورج كاترامبون، رئيس وحدة الدخل الثابت في DWS Americas، والتي تتسم بالتوازن “المواقف الاستثمارية هشة هذا العام، وكان معظمها في الجانب الخطأ من الرهانات، ويجب أن تكون حذرًا عندما يقترب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من إنهاء دورة رفع أسعار الفائدة”. “العقود الآجلة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ستعاني من اضطرابات من الآن وحتى سبتمبر”.
هذا الأسبوع، قام المضاربون بتخفيض حيازاتهم من العقود الآجلة للسندات لمدة عامين على علامات على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في الاحتفاظ بأسعار الفائدة لفترة طويلة بعد شهر يوليو، وبدلاً من ذلك كثفوا الرهانات على نظرائهم لمدة 5 و 10 سنوات. تراجعت العقود المفتوحة لسندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 75 ألف عقد خلال الأسبوع المنتهي الخميس الماضي، وهو أكبر انخفاض في 4 أيام منذ مايو الماضي.
الاقتصاد المصري يخسر في معركة صندوق النقد الدولي