شهد يوم الاثنين، أمس، هدوءًا في حركة الأسواق بسبب عطلة السوق الأمريكية في يوم الرؤساء، لكن الأسواق عادت إلى العمل اليوم، ويبدأ التداول بانخفاض العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.51٪، والعقود الآجلة لـ 0.45٪، ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.48٪ في تداولات ما قبل الافتتاح.
لا يتوقع مايك ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية وكبير مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley () في مذكرة للعملاء نشرتها Phenom Group، أن يكون هذا هو قاع انخفاض الأسهم. وحذر ويلسون من أن المستثمرين يدفعون بالبورصة إلى “منطقة الموت”.
لقد كان على رأس الأصول الاستثمارية الآمنة على مدار السنوات القليلة الماضية، لأنه الأداة الأكثر أمانًا لتوفير الأموال وتعظيمها، سواء كان ذلك في التوفير أو الاستثمار أو حتى المضاربة.
في هذه الندوة المجانية عبر الإنترنت المقدمة من “Investing”، سنتعرف على تفاصيل مهمة حول تداول الذهب، من خلال تحليل فني وأساسي شامل يقدمه خبير التداول أ. غيث أبو الهلال.
منطقة الموت .. وقمة ايفرست
في مذكراته، يشرح مايك ويلسون تحليله لسوق الأسهم يروي كتاب جون كراكور “Outdoors” أحد أكثر الأعوام دموية على جبل إيفرست، عندما مات 12 متسلقًا أثناء محاولتهم تسلق أعلى قمة على الأرض. يكشف التاريخ عن أفضل وأسوأ الصفات البشرية، حيث يحاول العديد من المتسلقين الوصول إلى القمة دون مراعاة للمخاطر. في حين أن تسلق إيفرست له بعض الجوانب الفنية للغاية، فإن أخطر ما يميزه هو ارتفاعه الهائل. تبلغ الذروة 3000 قدم فوق بداية “منطقة الموت”، وهو ارتفاع لا يكفي فيه ضغط الأكسجين لدعم حياة الإنسان لفترة طويلة. حدثت العديد من وفيات تسلق الجبال على ارتفاعات عالية بسبب منطقة الموت، وبشكل مباشر بسبب فشل الوظائف الحيوية.
هذا تشبيه مثالي لما هو عليه مستثمرو الأسهم اليوم، وبصراحة، لقد شغلوا هذا المنصب عدة مرات خلال العقد الماضي. سواء عن طريق الاختيار أو بشكل غير إرادي، تابع المستثمرون أسعار الأسهم إلى ارتفاعات مذهلة مرة أخرى لأن السيولة (الأكسجين المعبأ في زجاجات) تسمح لهم بالصعود إلى منطقة يعرفون أنهم لا ينبغي أن يذهبوا إليها ولا يمكنهم العيش فيها لفترة طويلة. إنهم يتسلقون بحثًا عن الذروة النهائية للجشع، على افتراض أنهم يستطيعون النزول دون عواقب وخيمة. لكن في النهاية سينفد الأكسجين وسينخفض أولئك الذين يتجاهلون المخاطر.
بدأ هذا الارتفاع الأخير في أكتوبر من مركز أكثر أمانًا بتقييمات أقل (مكاسب مضاعفة 15 وعلاوة مخاطرة 270 نقطة أساس للأسهم). استند الارتفاع أيضًا إلى رواية معقولة مفادها أن إعادة فتح الصين التي طال انتظارها كانت على وشك البدء أخيرًا ويمكن أن تعوض التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي. ونتيجة لذلك، تمكنت الأسهم الأكثر حساسية للوضع الاقتصادي مثل أسهم الشركات الصناعية العالمية من قيادة هذا الارتفاع والمؤسسات المالية والصين، وكنا سعداء بالمشاركة في تلك المرحلة من الصعود. ومع ذلك، في كانون الأول (ديسمبر)، بدأ الهواء ينحسر مرة أخرى مع مضاعف السعر والعائد مرة أخرى عند 18 وعلاوة المخاطرة 225 نقطة أساس، لذلك قررنا العودة إلى معسكرنا الأساسي بمفردنا. في الأسابيع القليلة الماضية من العام، فقدنا العديد من المتسلقين الذين تقدموا أكثر في منطقة الموت.
في نهاية العام، قرر المتسلقون الباقون على قيد الحياة القيام بمحاولة أخرى للوصول إلى القمة، لكن هذه المرة سلكوا طريقًا أكثر خطورة مع الأسهم المضاربة في المستقبل. كانت الرواية الجديدة هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف أخيرًا عن رفع أسعار الفائدة في اجتماع الأول من فبراير، وقد يبدأ حتى بخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام. وهذا يعني أن التضخم سيستمر في الانخفاض السريع الذي بدأ الصيف الماضي. كانت هذه الرواية أشبه بجرعة من الأكسجين، وكل المستثمرين المفاجئين ينظرون إلى منطقة الموت على أنها معسكر أساسي. بدأ المستثمرون في التحرك بشكل أسرع وبطاقة أكبر، وتحدثوا بثقة أكبر حول هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي. ومع وصولهم إلى مستويات أعلى، هناك الآن المزيد من الحديث عن سيناريو “عدم الهبوط”.
الآن، مع مضاعف أرباح 18.6، وعلاوة المخاطرة 155 نقطة أساس فقط، نحن الآن في الهواء الطلق في السوق الصاعدة التي تحركها السيولة والتي بدأت في عام 2009. وفي الوقت نفسه، لا تزال أسعار الفائدة ترتفع والتضخم آخذ في التغير. وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التوقف وإعادة الحساب. في الواقع، تم بناء الزيادات الإضافية في الأسعار في توقعات السوق، حيث وصل سعر الفائدة النهائي إلى 5.25٪.
ملخص ويلسون
تحول ارتفاع السوق الهابطة الذي بدأ في أكتوبر بأسعار معقولة وتوقعات منخفضة إلى نوبة من المضاربة على أساس عدم حدوث توقف / هدوء من الاحتياطي الفيدرالي. بينما يبدو أن الوضع الاقتصادي قد تحسن بشكل هامشي، فإن هذا لن يمنع ركود الأرباح الذي لا يزال أمامه طريق طويل لنقطعه، بناءً على سيناريو الرافعة التشغيلية السلبية السارية بالفعل. مع تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي، ستستمر الظروف المالية في التدهور مع تأثير السيولة التي توفرها البنوك المركزية الأخرى (بشكل رئيسي بنك الشعب الصيني وبنك اليابان)، وإعادة فتح الصين، وضعف الولايات المتحدة. منذ أكتوبر، زاد حجم الاقتصاد العالمي بمقدار مذهل قدره 6 تريليونات دولار، مما يوفر المزيد من الأكسجين الإضافي الذي يحتاجه المستثمرون للبقاء على قيد الحياة في منطقة الموت. في حين أن مصدر الأكسجين هذا يمكن أن يستمر لفترة أطول قليلاً ويساعد المتسلقين على الذهاب إلى أبعد مما ينبغي، إلا أنه يمكن أن يخدعهم أيضًا ليعتقدوا أنهم أكثر أمانًا مما هم عليه بالفعل، مما يتسبب في إيذاء أنفسهم.