فرانكفورت (رويترز) – ارتفع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي جديد وسيصل قريبًا إلى رقم مزدوج، مما يشير إلى سلسلة من الارتفاعات الكبيرة في أسعار الفائدة حتى في الوقت الذي أصبح فيه الركود المؤلم مؤكدًا بشكل متزايد.
قفزت أسعار المستهلك أكثر من المتوقع في أغسطس، مدفوعة بارتفاع أسعار الغاز بالإضافة إلى الجفاف المدمر، وهناك ارتفاعات أخرى متوقعة، مما يزيد من معاناة الأسر والشركات حيث أن التضخم ببساطة يلتهم احتياطياتها النقدية.
هذا التزامن بين الأسعار المرتفعة والنمو المنخفض، الذي يشار إليه غالبًا بالركود التضخمي، يترك البنك المركزي الأوروبي أمام خيارات رهيبة فقط من شأنها أن تزيد من معاناة سكان منطقة اليورو البالغ عددهم 340 مليون نسمة.
ما يجعل الوضع أكثر صعوبة بالنسبة للبنك هو أن التحفيز والسياسة النقدية التي قد يتخذها لن يؤدي إلا إلى زيادة التضخم والإضرار بمصداقيته في نهاية المطاف، مما يهدد أسس تفويضه لمكافحة التضخم.
لكن التشديد النقدي سيؤدي إلى إبطاء النمو أكثر، مما يؤدي إلى زيادة شبه مؤكدة في وتيرة الانكماش الاقتصادي منذ بداية موسم التدفئة في أكتوبر.
في نهاية المطاف، سيختار صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي محاربة التضخم، وفي محاولة للحد منه، من المرجح أن يرفعوا أسعار الفائدة في كل اجتماع متبقٍ هذا العام، مما يرفع تكاليف الاقتراض للحكومات والشركات والأسر، حتى مع وجود موارد مالية محدودة بالفعل.
في الواقع، ستدعم أرقام التضخم اليوم حالة رفع البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وسيتعين على التيسير النقدي خوض معركة شاقة لرفع الارتفاع إلى 50 نقطة أساس، والتي لا تزال وتيرة مهمة.
* تسارع التضخم
تسارع التضخم في 19 دولة التي تشترك في الاتحاد إلى 9.1 في المائة في أغسطس من 8.9 في المائة في الشهر السابق، متجاوزًا التوقعات مرة أخرى مع زيادة ضغوط الأسعار.
وقال كريستوف ويل الخبير الاقتصادي في كومرتس بنك “من المرجح أن يقفز التضخم في سبتمبر … وبالتالي فإن الضغط على البنك المركزي الأوروبي لمواصلة رفع أسعار الفائدة بشكل كبير من المرجح أن يظل مرتفعًا”.
في حين أن الارتفاع في أسعار المواد الغذائية والطاقة ليس مفاجئًا، فإن القفزة في تكاليف الخدمات والتضخم بنسبة 5 في المائة في أسعار السلع الصناعية غير المولدة للطاقة أمر يثير قلق صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي.
كما أنهم سيشعرون بالقلق إزاء استمرار ارتفاع الأسعار في القطاعات الأخرى ذات الصلة، مما يشير إلى أن التكاليف المرتفعة تنتشر الآن في الاقتصاد بأكمله، من خلال ما يسمى بآثار “الجولة الثانية”.
وباستثناء الغذاء والوقود، تسارع التضخم إلى 5.5 في المائة من 5.1 في المائة بينما ارتفع مقياس أضيق، يستثني الكحول والتبغ، إلى 4.3 في المائة من 4 في المائة.
وقالت مجموعة نورديا للخدمات المالية في مذكرة “نتوقع الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (سعر الفائدة) 75 نقطة أساس الأسبوع المقبل”.
*ركود
في ضوء ما سبق، يبدو أن تجنب الانكماش أصبح أكثر صعوبة مع تراجع المعنويات الاقتصادية عن المتوقع هذا الشهر، مما يسلط الضوء على مخاوف النمو.
ستجبر تكاليف الطاقة المرتفعة الأسر على توجيه إنفاقها نحو فاتورة التدفئة، مما يترك موارد أقل للإنفاق الآخر، وخاصة الخدمات.
كما ستتأثر الصناعة بشدة، حيث من المرجح أن تخفض القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة الإنتاج. سيؤدي هذا لاحقًا إلى نقص في العرض، مما سيزيد من التضخم.
وقال ريكاردو مارسيلي فابياني من أكسفورد إيكونوميكس “ارتفاع التضخم سيضع مزيدًا من الضغط على الطلب، ويؤدي إلى انخفاض النمو ودفع منطقة اليورو إلى الركود هذا الشتاء”.
إن وضع سقف لأسعار الطاقة، كما يعتقد الاتحاد الأوروبي، يمكن أن يساعد البنك المركزي الأوروبي في مهمته، لكن التضخم مرتفع بالفعل منذ فترة، لذلك لن يكون لدى صانعي السياسة ترف تجنب العاصفة.
(من إعداد علي خفاجي للنشرة العربية)