الاقتصاديون يحذرون الركود سيكون ثمن تحقيق هدف 2٪
تدخل البنوك المركزية العالمية مرحلة جديدة في معركتها مع التضخم، حيث يحذر الاقتصاديون من أن الركود سيكون ثمن تحقيق هدف 2٪ المشترك.
انخفضت معدلات التضخم الأساسية في معظم اقتصادات العالم انخفاضًا حادًا منذ الانخفاض، لكن المعدلات الأساسية – التي تستثني الفئات المتقلبة مثل الطاقة والغذاء – لا تزال عند أو قريبة من أعلى مستوياتها منذ عدة عقود.
أثارت هذه المعدلات، التي يُنظر إليها على أنها مقياس أفضل لضغوط الأسعار الأساسية، مخاوف من أن البنوك المركزية ستكافح لتحقيق أهدافها دون القضاء على النمو الاقتصادي.
قال كارل ريكادونا، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك بي إن بي باريبا “ستكون المرحلة التالية من التحسن في أرقام التضخم أكثر صعوبة”. .
وأضاف تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال مانجمنت “الطريقة الوحيدة لخفض التضخم إلى 2٪ هي سحق الطلب وإبطاء الاقتصاد بطريقة أكثر جوهرية”.
يواجه بنك إنجلترا مشكلة خاصة، حيث رفع أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية يوم الخميس، بعد يوم من إصدار بيانات مايو التي أظهرت ارتفاع التضخم الأساسي إلى 7.1٪، حسبما ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز.
كان الأقران قادرين على التحرك بقوة أقل في اجتماعاتهم الخاصة. في الأسبوع الماضي، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، بينما تخطى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع سعر الفائدة تمامًا، لكن كلاهما أشار إلى أن التضخم لم يتم التغلب عليه وحذر من حدوث المزيد من الزيادات. فى المستقبل.
حذر يواكيم ناجل، رئيس البنك المركزي الألماني، من أن التضخم “وحش جشع للغاية” وأن وقف رفع أسعار الفائدة سيكون “خطوة خاطئة من الدرجة الأولى”.
كان مقياس التضخم الأساسي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، يحوم حول 4.7٪ خلال الأشهر الستة الماضية، وكان الرقم المكافئ في المنطقة بحوالي 5٪.
أخبر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول الكونجرس الأمريكي مؤخرًا أنه “لا يزال أمامنا طريق طويل لنقطعه لإعادة التضخم إلى 2٪.”
تستجيب الأسواق لتشديد البنك المركزي مرة أخرى، ويتوقعون أن تبلغ أسعار الفائدة الأمريكية ذروتها عند 5.25-5.5٪، مرتفعة من 5٪ إلى 5.25٪ في بداية الشهر.
في منطقة اليورو، يقوم المستثمرون بشكل متزايد بتسعير احتمال ارتفاع أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر.
ومع ذلك، فإن بعض المتداولين يشككون في عزم محافظي البنوك المركزية، حيث وجد مسح أجراه بنك أوف أمريكا (NYSE) لـ 81 مديرًا لصناديق الدخل الثابت أن 60 ٪ يعتقدون أن البنوك المركزية ستقبل التضخم بنسبة 2-3 ٪ إذا كان ذلك يعني تجنب الركود.
كما يعتقد أكثر من الربع بقليل أن واضعي الأسعار سيكونون على استعداد لتوليد ركود لخفض التضخم بشكل أكبر.
يعتقد بعض الاقتصاديين أن التضخم الأساسي سيتبع قريبًا المقياس الرئيسي في الاتجاه الهبوطي.
قالت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، إن القضاء على معدلات التضخم المرتفعة يظل عملية “محفوفة بالمخاطر”، معتبرة أن واضعي الأسعار يجب أن “يخطئوا في جانب القيام بالكثير وليس القليل”.
تتمثل إحدى مشكلات هزيمة التضخم في أن سوق العمل لا يزال ضيقًا على جانبي المحيط الأطلسي.
حذر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي وكبير الاقتصاديين السابق بصندوق النقد الدولي أوليفييه بلانشارد من أن الأجور يجب أن ترتفع بوتيرة مماثلة لنمو الإنتاجية ليكون لها أي تأثير ملموس على معدلات التضخم.
قال شنابل أيضًا إن الحكومات تضيف إلى الضغوط التضخمية من خلال الفشل في عكس الإنفاق المقدم لتعويض تأثير جائحة COVID-19 وأزمة الطاقة المستعرة في أوروبا، وتتوقع فقط عكس هذا الإنفاق الطارئ بحلول عام 2025.