بقلم باتريك دبليو ومارك جونز
القاهرة / لندن (رويترز) – قال خبراء اقتصاديون إن الأوضاع المالية لمصر لا تزال غير مستقرة على الرغم من خفضين كبيرين لقيمة العملة هذا العام وحزمة إنقاذ جديدة بقيمة ثلاثة مليارات دولار من صندوق النقد الدولي.
يظل المستثمرون حذرون على الرغم من تصاعد المعنويات بعد اتفاق الصندوق، مع توقعات بأن مدفوعات فوائد الديون ستستهلك أكثر من 40 في المائة من الإيرادات الحكومية العام المقبل وسيظل الاقتصاد متأثرًا بنقص العملة الصعبة.
ويقول مصرفيون في أكبر اقتصاد في شمال إفريقيا إن سعر السوق السوداء الذي يتراوح بين 26 و 26.5 جنيهًا للدولار يقل بنسبة 8 في المائة عن السعر الرسمي البالغ 24.53، على الرغم من انخفاض قيمة العملة المحلية بنسبة 36 في المائة في المجموع هذا العام.
من ناحية أخرى، يبدو أن المشاركين في سوق الصرف مقتنعون بأنه سينخفض إلى 28 جنيهًا للدولار بحلول هذا الوقت من العام المقبل، ووضع بنك نومورا الياباني مصر على رأس قائمة الدول التي تواجه مخاطر عالية لأزمة العملة.
وقالت كارلا سليم من بنك ستاندرد تشارترد “من المرجح أن يظل الجنيه المصري تحت الضغط حتى تدفق المزيد من الدولارات من دول مجلس التعاون الخليجي والوفاء بوعود الاستثمار الأجنبي المباشر”.
هدأت اتفاقية صندوق النقد الدولي الشهر الماضي الوضع إلى حد ما.
وقفزت سندات الحكومة المصرية، التي يقترب موعد استحقاقها، بنحو 15 في المائة، وأقساط التأمين التي طالب بها المستثمرون لامتلاكها بدلاً من الثلث.
كما ارتفعت أسعار السندات التي تنضج بعد 15-20 عامًا بشكل حاد، ولكن مع تداولها عند 65-70 سنتًا لكل دولار وأقل من قيمتها الاسمية بنحو الثلث، يؤكد المحللون أنها لا تزال تشير إلى وجود مخاطر.
وقال تشارلي روبرتسون كبير الاقتصاديين في رينيسانس كابيتال “مصر لديها أعباء ديون كبيرة ويمكن القول إنها أكثر ضعفا من باكستان فيما يتعلق بحصة مدفوعات الديون في الإيرادات.”
وأضاف “لكن الفارق أنها كانت استباقية وسرعان ما لجأت إلى صندوق النقد الدولي”، مشيرا إلى أن مصر تحظى أيضا بدعم قوي من دول الخليج الثرية.
قال مصرفيان في مصر، تحدثا شريطة عدم الكشف عن هويتهما، إن مبيعات أذون الخزانة المصرية قصيرة الأجل للأجانب، والتي كانت مصدرًا رئيسيًا للتمويل الحكومي حتى اندلاع الأزمة الأوكرانية، لا تزال راكدة نسبيًا عند حوالي أربعة إلى ستة مليارات. جنيه (163-244 مليون دولار).
ويرجع ذلك لأسباب منها إحجام الحكومة عن رفع سعر الفائدة، أو العائد، على الأوراق النقدية أعلى من معدل التضخم، خاصة في وقت يتم فيه استيعاب انخفاض حاد جديد في قيمة العملة.
* مربيات
أصدرت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تحذيراً بشأن خفض التصنيف الائتماني لمصر، قائلة إن تضخم عجز الحساب الجاري ومدفوعات الديون الخارجية البالغة 33.9 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة حتى منتصف عام 2025 تجعل مصر عرضة للخطر.
فقط سريلانكا، التي تخلفت بالفعل عن سداد ديونها، وغانا، التي من المتوقع أن تتخلف عن السداد قريبًا، تنفق أكثر من 41 في المائة من إيراداتها الحكومية، وهي النسبة التي من المتوقع أن تدفعها مصر لسداد فوائد الديون العام المقبل. .
يقول مصرفيون إن الموردين، في ظل عدم توفر كميات كافية من العملات الأجنبية في مصر، ما زالوا يواجهون مشاكل في تمويل بضائعهم القادمة من الخارج، مما يتسبب في اختناقات للمصانع ومحلات البيع بالتجزئة.
قال فاروق سوسة الخبير الاقتصادي في بنك جولدمان ساكس إن الطلب المتراكم من الشركات على العملات الأجنبية وندرة السيولة في النظام المصرفي سيستمران في دفع الجنيه للهبوط إذا سمح له بالتداول بحرية.
وأضاف سوسة “نماذج التقييم الأساسية تشير إلى أن الجنيه مقوم بأقل من قيمته بنحو 10 في المائة في الوقت الحالي”. وقال جيمس سوانستون من كابيتال إيكونوميكس إن الجنيه من المرجح أن ينخفض إلى ما لا يقل عن 25 جنيه للدولار لتعويض فارق التضخم لشركاء مصر التجاريين الرئيسيين.
استمرت مفاوضات مصر مع صندوق النقد الدولي سبعة أشهر وأدت إلى ثاني تخفيض كبير لقيمة العملة هذا العام. لا يزال البنك المركزي يسمح للجنيه بأن ينخفض بثبات بمقدار 0.01 أو 0.02 جنيه في كل يوم تداول.
ويقول محللون إن كثيرين في الشارع المصري ينظرون إلى قوة العملة على أنها مؤشر على الإدارة الجيدة للاقتصاد، ونتيجة لذلك، كانت الحكومة مترددة منذ فترة طويلة في السماح للجنيه بالانخفاض السريع.
كما تخشى السلطات من أن التحرير الكامل لسعر الصرف قد يخرج عن نطاق السيطرة، ويدفع الشركات إلى رفع الأسعار ويغذي التضخم، الذي وصل بالفعل إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات.
قالت ريهام محمد، المترجمة المستقلة البالغة من العمر 38 عامًا والتي تعيش مع والدتها في القاهرة وتكافح من أجل العثور على عمل، “ارتفعت الأسعار بعد التعويم ولم تفعل الحكومة شيئًا للسيطرة عليه”. “ترتفع كل يوم.”
(تغطية كارين سترويكير ومحمود سلامة – تقرير محمود عبد الجواد للنشرة العربية – تحرير دعاء محمد)