أدت إخفاقات البنوك واضطراب السوق وعدم اليقين الاقتصادي المستمر، جنبًا إلى جنب مع البنوك المركزية التي تكافح ارتفاع التضخم، إلى زيادة فرص “لحظة مينسكي”، وفقًا لماركو كولانوفيتش، المحلل في جيه بي مورجان.
يشير المصطلح، الذي سمي على اسم الخبير الاقتصادي الأمريكي الراحل هايمان مينسكي، إلى نهاية فترة الازدهار الاقتصادي التي شجعت المستثمرين على تحمل الكثير من المخاطر بحيث تجاوز الإقراض ما يمكن للمقترضين سداده. عند هذه النقطة، قد يؤدي حدث مزعزع للاستقرار إلى إجبار المستثمرين على بيع الأصول نقدًا لسداد قروضهم، مما يتسبب في انهيار السوق. يشير إلى انهيار مفاجئ في قيم الأصول، نتيجة للانخفاض الحاد في معنويات السوق.
وأضاف “حتى لو نجح محافظو البنوك المركزية في احتواء العدوى، يبدو أن شروط الائتمان ستشدد بسرعة كبيرة بسبب ضغوط الأسواق والمنظمين”.
يعتقد كولانوفيتش أن الضغوط في الأسواق المالية سيكون لها تأثير على السياسة النقدية لبعض الوقت في المستقبل.
في الأسبوع الماضي، واجه المستثمرون عدة عمليات إنقاذ للبنوك الأمريكية، وتقلبات في السوق، وانهيار بنك كريدي سويس، ورفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
مع ذلك، تنتظر الأسواق قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء والخيارات التي يتخذها لمعالجة كل من الأزمة المصرفية وارتفاع التضخم.
كتب فريق من الاستراتيجيين في جي بي مورجان (NYSE ) بقيادة كولانوفيتش يوم الاثنين في مذكرة للعملاء “حتى إذا نجح محافظو البنوك المركزية في احتواء العدوى، يبدو أن شروط الائتمان تضيق بسرعة أكبر بسبب الضغوط من كل من الأسواق والمنظمين”.
يتوقع المحللون أن يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء. في حين أن الاستراتيجيين لا يزالون حذرين بشأن الأصول الخطرة في الوقت الحالي، إلا أنهم متمسكون بدعوتهم بأن الربع الأول سينتهي به المطاف ليكون نقطة الذروة بالنسبة للأسهم هذا العام.
كان كولانوفيتش، كبير استراتيجيي الأسواق العالمية في جي بي مورجان، أحد أكبر المضاربين على الارتفاع في وول ستريت العام الماضي، خلال معظم عمليات البيع المكثفة في سوق الأسهم.
عودة الثيران
قال مايكل ويلسون من Morgan Stanley (NYSE) إن الضغوط القوية في النظام المصرفي يمكن أن تكون بداية نهاية السوق الهابطة في الأسهم الأمريكية.
كتب المحلل الاستراتيجي – الذي تنبأ بشكل صحيح ببيع الأسهم وانتعاشها العام الماضي في أكتوبر – في ملاحظة. “نحن نجادل بأن أزمة مصرفية ستشكل بداية نهاية السوق الهابطة، حيث يؤدي انخفاض توافر الائتمان إلى تقليص النمو خارج الاقتصاد.”
سيظل مؤشر S&P 500 غير جذاب حتى ترتفع علاوة مخاطر الأسهم إلى 400 نقطة أساس من المستوى الحالي 230، وفقًا لويلسون، المعروف بكونه أحد أقوى الدببة في وول ستريت.
أثار انهيار بنك وادي السيليكون وبيع أسهم Credit Suisse مخاوف بشأن صحة النظام المالي العالمي هذا الشهر، مما أدى إلى اضطراب الأسواق. تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية يوم الاثنين بعد اتفاق UBS على شراء Credit Suisse وتحركات البنك المركزي لتعزيز السيولة بالدولار والتي فشلت في تهدئة مخاوف المستثمرين بشأن صحة النظام المصرفي العالمي.
كتب ويلسون “هذه هي بالضبط الطريقة التي تنتهي بها الأسواق الهابطة – محفز غير متوقع يجبر المشاركين في السوق على الاعتراف بما كان أمامهم طوال الوقت، وأن السوق الهابطة قد انتهت وحان وقت عودة المضاربين على الارتفاع”.
يجب أن يدفع الاضطراب المستمر في النظام المصرفي المستثمرين إلى التركيز على آفاق النمو المتدهورة وسط شروط ائتمانية مقيدة، وفقًا لويلسون.
وكتب أن “أحداث الأسبوع الماضي تعني أن توافر الائتمان آخذ في الانخفاض بالنسبة لشريحة واسعة من الاقتصاد، وهو ما قد يكون الحافز الذي يقنع المشاركين في السوق أخيرًا أن تقديرات الأرباح مرتفعة للغاية”، مضيفًا أن مخاطر أزمة الائتمان زادت. .
يوصي الخبير بالتمركز في القطاعات الدفاعية والأسهم، مع التحذير من الرأي القائل بأن أسهم شركات التكنولوجيا الكبيرة محصنة ضد مخاوف النمو.
الآن هو في حيرة من أمره والأسواق في حيرة من أمره .. كيف سيكون رد فعل الدولار والسندات على قرار الفائدة الآن
المقاعد محدودة