مع وصول التضخم الأساسي إلى مستويات عالية في فبراير، توقع المحللون في استطلاع أجرته البورصة أن المستويات لن تمثل نقطة الذروة، وأن تستمر المعدلات في الاتجاه التصاعدي، في ظل ضغوط التضخم المستورد، لكنهم فضلوا القدرة. رفع أسعار الفائدة والتضييق النقدي، وبرنامج الطرح للحد من التضخم.
سجلت أرقام التضخم مستويات تاريخية الشهر الماضي، بعد أن بلغ التضخم الأساسي نحو 40٪ على أساس سنوي، وهي الأعلى منذ إطلاق المؤشر عام 2009، بينما بلغ التضخم العام نحو 31.9٪ على أساس سنوي، وهو الأعلى منذ ذلك الحين. صيف 2017.
قال باسكال ديفو، كبير الاقتصاديين في بنك بي إن بي باريبا، إنه من الصعب الجزم بأن التضخم في مصر وصل إلى ذروته في الوقت الحالي، بالنظر إلى المخاطر العالية لانخفاض قيمة الجنيه على المدى القصير.
وأضاف، رداً على أسئلة «البورصة»، أن الشاغل الأكبر للبنك المركزي الآن هو وقف الضغط الهبوطي على الجنيه ومن ثم السيطرة على التضخم المستورد، والأداة الرئيسية في يده هي رفع الفائدة بين 2٪ و 3٪. ٪ من أجل إعادة جاذبية السندات وأذون الخزانة بالعملة المحلية للمستثمرين. كائنات فضائية.
واستبعد أن يكون لرفع سعر الفائدة تأثير مباشر على برنامج الطرح، لكنه أوضح أن التأثير غير المباشر سيكون يتمثل في أن رفع الفائدة قد يوقف انخفاض قيمة الجنيه، وبالتالي مخاطر سعر الصرف. للمستثمرين الأجانب.
وأشار إلى أنه وفقا لمؤشرات السوق فإن الجنيه قد يشهد تراجعا بين 15 و 20٪ خلال العام الجاري، لكنه لم يحدد سعرا محددا.
وأوضح أن عودة الضغط على الجنيه ترجع إلى صعوبة تقليص متطلبات التمويل الخارجي بين عجز الحساب الجاري وآجال استحقاق الديون الخارجية الكبيرة، خاصة مع الاعتماد على التدفقات المتقلبة لتمويل الفجوة، وهي الأموال الساخنة.
وأشار إلى أن المستثمرين في المحافظ المالية ظلوا خارج السوق المصري خلال عام 2022 مما أدى إلى زيادة فجوة التمويل الخارجي وتراجع الجنيه المصري.
وقال إن الجنيه المصري سيستقر إذا تلقى أموالاً جديدة، لكن هذه طريقة لكسب الوقت، حتى يتم تنفيذ إصلاحات هيكلية متوسطة وطويلة الأجل، مثل تطوير صادرات القطاع غير النفطي لتقليص العجز التجاري وجذب المزيد. الاستثمارات الأجنبية خارج قطاع الطاقة.
ارتفع سعر العقود الآجلة غير القابلة للتسليم مؤخرًا إلى ما بين 37.75 جنيهًا و 38.25 جنيهًا مصريًا، بينما بلغت تكلفة التأمين على الدين السيادي لمصر 12.37٪، بزيادة قدرها 3.6٪ عن بداية العام، وفقًا للبيانات المرئية. بواسطة البورصة.
قالت روماندا مبارك كبيرة المحللين في فيتش سوليوشنز، إن الشركة رفعت توقعاتها لمتوسط التضخم في مصر خلال العام الحالي إلى 34.3٪ مقابل 25.9٪ بعد أن سجلت 32٪ في فبراير.
في ظل هذه الخلفية، توقعت رفع أسعار الفائدة في مصر إلى 4٪ خلال النصف الأول من العام الجاري، مقارنة بـ 2.5٪ كانت متوقعة سابقًا.
ولفتت إلى أن التضخم لم يبلغ ذروته بعد، حيث رفعت الحكومة أسعار الوقود، ومن المتوقع حدوث زيادات أخرى في الأرباع القادمة لخفض فاتورة الدعم، التي تعد من ركائز برنامج مصر مع صندوق النقد.
وأضافت “نرى أيضًا ضغوطًا قوية على الطلب، خاصة على الطعام والشراب قبل شهر رمضان، بالتزامن مع انخفاض قيمة العملة، بالإضافة إلى نية الحكومة رفع أسعار الكهرباء في النصف الثاني من العام، جنبًا إلى جنب مع مع ارتفاع أسعار المدارس في تشرين الأول (أكتوبر)، وكلها عوامل تجعل التضخم أعلى من 30٪ “. سنة.”
وأشارت إلى أن البنك المركزي قد يلجأ إلى آليات تشديد نقدي أخرى مثل الاحتياطي الإجباري، أو إصدار شهادات عالية العائد في البنوك الحكومية، وفي هذه الحالة سيثبت المركز الفائدة أو يرفعها بمعدل أقل مما يتوقع.
ورجحت “فيتش سوليوشنز” تراجع الجنيه عن توقعاتها السابقة، إلى أقل من 35 جنيها للدولار، ورغم اتساع الفارق بين السعر الرسمي والسعر الموازي، إلا أنها استبعدت لجوء البنك المركزي إلى دعمه من خلال الاحتياطيات لأنه هذا يقوض مصداقيتها، وبدلاً من ذلك توقعت أن طرح شركتين وطنيتين صافيتين سيسمح على عكس 4 شركات أخرى بتوفير السيولة، مما يسمح للجنيه بالانخفاض بوتيرة أكثر تدريجيًا.