ربما لم يسمع معظم مستثمري أبدًا عن Wintermute Trading قبل اختراق 160 مليونًا في 20 سبتمبر، لكن هذا لا يقلل من أهميتها في النظام البيئي للعملات المشفرة. توفر شركة الإقراض والتجارة الخوارزمية ومقرها لندن السيولة لبعض أكبر منصات التداول ومشاريع blockchain.
بصفتها شركة تداول عملة معماة أصلية، مما يعني أن الأصول الرقمية كانت في صميمها منذ إنشائها في يوليو 2017، فإن خبرة Wintermute في هذا القطاع تشهد بتمويل قدره 25 مليون دولار من مستثمري رأس المال الاستثماري العالميين مثل Fidelity Investments و Pantera Capital و Blockchain.com المشاريع.
شركات الإقراض ورأس المال الاستثماري لها تأثير محدود على العمليات اليومية هناك تمييز مهم يميز صانع السوق عن شركات رأس المال الاستثماري الرقمي المفلسة مثل 3 Arrows Capital أو منصات الإقراض والعائد المعسرة مثل Voyager Digital و Celsius Network. يمكن أن يكون لاختراق Wintermute البالغ 160 مليون دولار تأثير أكثر عمقًا على صناعة التشفير، مع الأخذ في الاعتبار مدى أهمية السيولة.
طبيعة هذه الأعمال تختلف اختلافا كبيرا. على سبيل المثال، عادةً ما يستثمر صاحب رأس المال الاستثماري في رأس المال الأولي عن طريق تمويل المشاريع قبل إطلاقها. هناك حاجة إلى التمويل في المراحل المبكرة للرموز المميزة والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والتطبيقات اللامركزية (DApps) ومشاريع البنية التحتية، ولكن الأموال ستأتي في النهاية عندما يتم تجميع فريق وفكرة ومجتمع جيد.
علاوة على ذلك، فإن فشل رأسمالي مجازف معين، سواء كان ذا صلة بالصناعة أم لا، لا يضر بسمعة منافسيه. في الواقع، يظهر الشعور المعاكس لأنه يثبت أن اختيار المشاريع الصحيحة يؤتي ثماره، إذا كانت الشركة تدير تعرضها بشكل صحيح. يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لمنصات العائد والإقراض، والتي تتنافس بشكل أساسي على ودائع العملاء وتتبارى لتقديم أفضل العوائد.
عندما تفشل مؤشرات السوق، تجف السيولة ولا يوجد شيء أسوأ للأصول القابلة للتداول من زيادة فروق الأسعار على نطاق أوسع. معظم مستخدمي DApps والتبادلات ليسوا على دراية بهؤلاء الوسطاء لأن عملهم مخفي داخل دفاتر الطلبات ومراجحة الأسعار عبر الوسطاء سواء كانوا مركزيين أم لا. السر الحقيقي يكمن في التداول الخوارزمي.
من خلال تطبيق برامج النمذجة والتداول المتطورة، تلجأ الشركات الخوارزمية مثل Wintermute إلى استراتيجيات مختلفة لإيجاد ميزة تنافسية على المتداولين العاديين، بما في ذلك المراجحة والمشتقات وخوادم الموقع المشترك للوصول إلى الأسواق عالية التردد.
بالإضافة إلى التداول التقليدي لسطح المكتب، يوفر Wintermute خدمات صنع السوق من خلال تسهيل المعاملات للوسطاء باستخدام مواردهم الخاصة. يمكن استئجار هذه الخدمات عن طريق منصات التداول أو الوسطاء أو مصدري الرموز أو كيانات الطرف الثالث مثل المؤسسات والشركات الداعمة.
عادة ما يتم التعامل مع هذه العملية من قبل شركات تجارية متخصصة، ولكن يمكن أيضًا تنفيذ النشاط بشكل مستقل. حاليًا، تعد Wintermute و Alameda Research و DRW و Jump Trading و Cumberland من بين الشركات التجارية الرائدة التي توفر السيولة لمنصات التداول المركزية ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi).
لم يكن الاختراق هذا الأسبوع هو أول خطأ في Wintermute بقيمة مليون دولار تم توظيفه بواسطة Optimism لتوفير السيولة لإدراجه في قائمة الرموز المميزة في يونيو 2022، ولكنه أفسد تمامًا بفقدان 20 مليون من رموز OP. كشف فريق Wintermute عن الحادث لمجتمع التفاؤل ونشر ضمانًا بقيمة 50 مليون دولار (USDC) للتعويض الكامل عن البروتوكول.
تحتاج جميع منصات التداول ومشاريع blockchain وأصحاب رأس المال الاستثماري و DApps إلى شكل من أشكال السيولة لضمان أن السوق الثانوي يعمل بسلاسة للمستخدمين النهائيين. بدون هوامش ضيقة وبعض العمق في دفتر الطلبات، يكاد يكون هناك أي فرصة للنجاح لأي مشروع.
سواء اعتبر المرء أن مزودي السيولة هم أشرار أو أبطال، فلا يمكن التقليل من أهميتهم في صناعة العملات المشفرة. قد يكون الاختراق الحالي ناتجًا عن أخطاء حصرية لـ Wintermute، ولهذا السبب، لم يتم عرضه على أنه خطر إضافي على صانعي السوق الآخرين.
يجب على التجار عدم مقارنة فشل 3AC و Voyager و Celsus بالتهديد بوجود فراغ سيولة ناتج عن خروج مكاتب المراجحة المتبقية. لا يوجد ما يشير إلى ظهور مخاطر واسعة النطاق في الوقت الحالي، ولكن حتى يتم إصدار تقرير مفصل بعد الحادث وإزالة المخاطر المماثلة، يجب على المتداولين مراقبة الأسواق عن كثب.