يمتلك القطاع العام ثلث إجمالي السندات العالمية، بقيمة 25 تريليون دولار
يمنح دستور الولايات المتحدة عادة الكونجرس سلطة تشريعية .. لكن هذا الحزب السياسي سيمنح نفسه سلطات خارقة في الأيام المقبلة، لأنه سيحول الأمور التي يستحيل حدوثها تمامًا إلى واقع صعب.
يمكن للكونجرس الأمريكي أن يدفع البلاد نحو أول تخلف عن سداد ديونها السيادية في التاريخ الحديث من خلال الفشل في رفع سقف الديون الأمريكية في الوقت المناسب، مما يتسبب في انهيار أسواق الأسهم، وارتفاع معدلات البطالة، والذعر في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي.
كل هذه الأشياء تقع في نطاق الإمكانية.
إن الطريق نحو التخلف عن السداد واضح، حيث أن أمريكا ليس لديها وقت طويل حتى يأتي الأول من يونيو، وهو موعد رفع سقف ديونها، المعلق حاليًا عند 31.4 تريليون دولار، أو ستواجه نفاد السيولة اللازمة لتغطية الجميع. التزاماتها من دفع أجور العسكريين إلى إرسال الشيكات. للمتقاعدين، تسديد مدفوعات الفائدة على السندات.
واجهت البلاد مثل هذه المواعيد النهائية في الماضي، مما أدى إلى تهدئة المراقبين للاعتقاد بأنها سترفع سقف ديونها مرة أخرى في اللحظة الأخيرة. لكن سياسييها منقسمون أكثر مما كانوا عليه خلال المواجهات السابقة.
من جهته، يضغط كيفن مكارثي، الرئيس الجمهوري لمجلس النواب، من أجل إجراء تخفيضات كبيرة في الإنفاق.
أما بالنسبة للرئيس الأمريكي جو بايدن، فهو معرض لخطر فقدان دعم الديمقراطيين التقدميين إذا نُظر إليه على أنه يذعن لمطالب الجمهوريين، وفقًا لمجلة The Economist البريطانية.
لدى وزارة الخزانة، بالاشتراك مع الاحتياطي الفيدرالي، خطة احتياطية إذا لم يرفع الكونجرس سقف الديون، المعروف باسم “تحديد أولويات السداد”، والذي من شأنه تجنب التخلف عن السداد عن طريق دفع الفائدة على السندات وتقليل الالتزامات الأخرى.
ومع ذلك، فإن منح الأولوية لحملة السندات على المتقاعدين والجنود سيكون أمرًا غير مستساغ وقد يكون غير مستدام.
علاوة على ذلك، سيعتمد تحديد الأولويات على النجاح المستمر للمزادات المنتظمة لاستبدال المستحقات، على الرغم من عدم وجود ضمان بأن المستثمرين سيثقون في مثل هذه الحكومة المختلة.
مع مرور الأيام، سيلوح التخلف عن السداد في الولايات المتحدة في الأفق باعتباره مسألة أكثر خطورة من أي وقت مضى.
يمكن أن يظهر التقصير في شكلين، إما أزمة قصيرة أو أزمة أطول.
على الرغم من أن عواقب كليهما ستكون مؤلمة، إلا أن الأخير سيكون أسوأ بكثير.
في كلتا الحالتين سيكون للاحتياطي الفيدرالي دور حاسم في احتواء التداعيات، وسيدور هذا الدور الحاسم حول الحد من الضرر، خاصة وأن كل سوق واقتصاد حول العالم سيشعر بالألم بغض النظر عن تصرفات البنك المركزي.
أمريكا هي موطن لأكبر سوق للديون السيادية في العالم. مع امتلاك القطاع العام 25 تريليون دولار من السندات، فإنه يمثل حوالي ثلث الإجمالي العالمي.
يُنظر إلى سندات الخزانة على أنها أصول خالية من المخاطر في النهاية، حيث تقدم عائدًا مضمونًا لمديري أموال الشركات، والحكومات في أماكن أخرى، والمستثمرين الكبار والصغار.
وهو أيضًا أساس لتسعير الأدوات المالية الأخرى، فضلاً عن حجر الزاوية للتدفقات النقدية اليومية.
بحكم التعريف، فإن التخلف عن السداد الأولي سيكون اضطرابًا قصير المدى.
يقول أحد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، إن الأمر سيشبه أزمة السيولة، بافتراض أن الحكومة تتخلف عن سداد سندات الصرف والسندات المستحقة بعد “التاريخ المحدد” عندما تنفد السيولة. تقدر وزارة الخزانة أن يكون الأول من يونيو، إن لم يكن بعد فترة وجيزة، بناءً على الإيصالات. الضرائب.
قد يظل الطلب ثابتًا على الديون مع آجال استحقاق لاحقة، على افتراض أن الكونجرس سيعود إلى رشده قريبًا.
يشار إلى أن سندات الخزينة المستحقة في يونيو لها عوائد سنوية تبلغ حوالي 5.5٪، وعوائد السندات المستحقة في أغسطس تقترب من 5٪، وهذه الفجوة قد تتسع بشكل حاد في حالة التخلف عن السداد.
بالنسبة للمبتدئين، سوف يتعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الأوراق المالية المتعثرة مثلها مثل الأوراق المالية العادية، ويقبلها كضمان لقروض البنك المركزي وربما حتى يشتريها مباشرة. فقط مع بعض التأخير.
على الرغم من أن جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وصف هذه الخطوات بأنها “بغيضة” في عام 2013، إلا أنه قال أيضًا إنه سيقبلها “في ظل ظروف معينة”، خاصةً أنه يحذر من إدخال نفسه في قلب الصراع السياسي واتخاذ الإجراءات التي يبدو أنها تكسر الجدار الفاصل بين السياسات المالية والنقدية.
لكن رغبته في منع الفوضى المالية ستتغلب على هذه المخاوف.
ومع ذلك، فإن استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تخلق مفارقة إلى الحد الذي تنجح فيه إجراءات البنك المركزي في استقرار الأسواق، فإنها ستقلل من حاجة السياسيين إلى تقديم تنازلات.
علاوة على ذلك، فإن إدارة نظام مالي يعتمد جزئيًا على الأوراق المالية المتعثرة ستشكل تحديات.
وقالت وزارة الخزانة أيضًا إنها ستتدخل لتمديد فترات التشغيل للأوراق المالية المتعثرة لضمان بقائها قابلة للتحويل.
بغض النظر عن نتيجة ذلك، ستكون أمريكا بالفعل في خضم تقشف مالي شديد، ولن تتمكن الحكومة من اقتراض المزيد من الأموال، مما يعني أنها ستضطر إلى تقليص الإنفاق من خلال الفجوة بين الإيرادات الضريبية الحالية والنفقات، وهو انخفاض بنحو 25٪ حسب المحللين في المعهد. بروكينغز.
تقدر وكالة موديز أناليتيكس أيضًا أنه في أعقاب التخلف عن السداد مباشرة، سينكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1٪ تقريبًا وسيرتفع معدل البطالة من 3.4٪ إلى 5٪، مما يترك 1.5 مليون شخص عاطلين عن العمل.