فرانكفورت (رويترز) – قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين إن الضغوط التضخمية في المنطقة بدأت تتراجع، بما في ذلك الأسعار الأساسية الرئيسية، لكن البنك لن يتوقف عن رفع أسعار الفائدة حتى يتأكد من عودة الأسعار إلى النمو في المنطقة. نطاقان. نسبه مئويه.
رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار ثلاث نقاط مئوية منذ يوليو ووعد بزيادة أخرى بمقدار نصف نقطة في مارس، على أمل أن يؤدي ارتفاع تكلفة التمويل إلى إضعاف الطلب بما يكفي لإبطاء نمو الأسعار من مستويات لا تزال أعلى من 8 في المائة.
وقال لين إن تأثير رفع أسعار الفائدة بدأ يظهر على الاقتصاد خاصة في أسعار الخدمات والسلع الأساسية الأخرى التي لا تشمل تقلبات أسعار الوقود والغذاء.
وقال لين في مقابلة مع رويترز “هناك دليل ملموس على أن السياسة النقدية بدأت تؤتي ثمارها.” “فيما يتعلق بأسعار الطاقة والغذاء والسلع، هناك العديد من المؤشرات المستقبلية التي تشير إلى أن الضغوط التضخمية على كل هذه البنود من المتوقع أن تتراجع قليلاً”.
وأعرب مسؤولون آخرون في البنوك، مثل إيزابيل شنابل، عضو مجلس الإدارة، وكليس نوت، رئيس البنك المركزي الهولندي، عن قلقهم بشأن إمكانية استقرار التضخم الأساسي، مما قد يؤدي إلى إطالة أمد التضخم.
حدد لين ثلاثة معايير لكي يتوقف البنك المركزي الأوروبي عن رفع أسعار الفائدة، وهي توقعات تضخم منخفضة لمدة ثلاث سنوات، وإحراز تقدم في الحد من التضخم الكامن، ورؤية تأثير على السياسة النقدية.
وقال لين “نتفق جميعًا على المعيار القائل بأهمية إحراز تقدم كافٍ في (خفض) التضخم الأساسي”.
وأضاف أنه بمجرد استقرار أسعار الفائدة، يعتزم البنك الإبقاء عليها عند هذا المستوى لبعض الوقت ولن يراجع خططه بمجرد أن يبدأ التضخم الأساسي في الانخفاض بشكل كبير.
وردا على سؤال حول المدة التي يمكن أن تظل فيها أسعار الفائدة عند المستوى الذي يعيق النمو الاقتصادي، قال لين “قد يستغرق ذلك وقتًا طويلاً، لعدة أرباع”.
تتوقع الأسواق أن يرفع البنك سعر الفائدة على الودائع، الذي يبلغ حاليًا 2.5 في المائة، إلى حوالي 4 في المائة بحلول نهاية العام، مع بلوغ أسعار الفائدة المتوقعة ذروتها حول 35 نقطة أساس هذا الشهر وحده، ويرجع ذلك في الغالب إلى مخاوف بشأن استقرار التضخم الأساسي.
التحول إلى الأسفل ليس فقط في الوقود
في حين أن أسعار الوقود المنخفضة دفعت التضخم إلى الانخفاض مؤخرًا، قال لين إن نظرة فاحصة على البيانات تظهر أن الانخفاض عام.
وأضاف أن “أسعار التجزئة الفعلية للسلع لا تزال قوية للغاية، لكن المرحلة الوسطى كانت تأكيدًا جيدًا لضغوط الأسعار”.
وأضاف أن “حقيقة أنها تمر بتحول، بما في ذلك من خلال تراجع الاختناقات والعوامل العالمية، تشير إلى أنه سيكون هناك انخفاض كبير في معدلات تضخم الطاقة والغذاء والسلع”.
تتراجع ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات مع تعافي العرض من الاختناقات التي أعقبت الوباء، مما يجعل التركيز يتحول إلى الأجور.
* استبعاد العودة إلى أسعار الفائدة السلبية
تنحسر ضغوط الأسعار إلى النقطة التي أشار فيها اللين إلى خفض توقعات البنك المركزي الأوروبي، والذي من المقرر إصداره في 16 مارس.
وأشار إلى عوامل تؤثر على معدل التضخم، مثل تراجع الغاز، وكساد الاختناقات، وإلغاء القيود في الصين، ووفرة دعم الميزانية، وإجراءات البنك المركزي الأوروبي لرفع أسعار الفائدة.
وقال “صدمات العرض تقلل من الضغوط التضخمية”. “إذا نظرنا إلى أبعد من ذلك … إلى 2024 أو 2025، فإن تشديد السياسة النقدية أكبر بكثير مما كان متوقعًا في تقديرات ديسمبر، وينبغي أن يتم تسجيل ذلك في التوقعات الجديدة.”
لكنه أضاف أن أيا من هذه الصدمات لا تكفي لكي يتخلى البنك المركزي الأوروبي عن خطط رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
على الرغم من أن زيادة الفائدة قد تؤثر على الاقتصاد بوتيرة أبطأ من ذي قبل، إلا أن تأثيرها يمكن أن يستمر لفترة أطول، حيث من غير المرجح أن يعود البنك إلى أسعار الفائدة السلبية.
قال لين إن السوق استوعب سعر فائدة توازن طويل الأجل بحوالي 2 في المائة، لذا فإن رفع سعر الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس هو في الواقع زيادة دائمة، لذلك سيقلل من ضغوط الأسعار بشكل أكثر استدامة.
(من إعداد محمود عبد الجواد للنشرة العربية).