أغلق كريستوفر هارفي، كبير المحللين في Wells Fargo، المحفظة التي أعيد فتحها وقدم بدلاً من ذلك محفظة ركود بعد أن أصبح “الهبوط الحاد” هو السيناريو الأساسي للبنك.
قال هارفي في مذكرة للعملاء “الارتفاع الأخير في عوائد السندات لأجل سنتين فوق 3٪ هو حافزنا، وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيصبح أكثر تشددًا مع استمرار النفور من المخاطرة”. نعتقد أن الركود قد بدأ في الأسواق لأن الاقتصاد لديه أعلى ضغط على الأسهم منذ عقود. أي أن بيع الأسهم يؤثر على المعنويات، ثم يؤثر على الإنفاق التقديري، وفي النهاية يتأثر الاقتصاد “.
كما ناقش المحلل “خطأ” بالسماح بالتيسير الكمي بالاستمرار حتى مارس 2022.
وأضاف هارفي، “استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في شراء 80 مليار سندات خزانة + 40 مليار دولار من سندات الرهن العقاري شهريًا بغض النظر عن السعر أو السيولة أو أي حالة أخرى في السوق حتى مع تعافي الاقتصاد بسرعة وانتعاش الإنفاق الاستهلاكي بشكل حاد. وقد أدى ذلك، كما هو متوقع، إلى خلق أوجه قصور في السوق وسوء تخصيص رأس المال “.
كما حث هارفي المستثمرين على نسيان أمر “تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي” لأنه “لن يحدث في أي وقت قريب”.
من خلال مناقشة متى يمكن للأسهم أن تنخفض، قال هارفي إن هذا سيحدث “عندما تعتقد السوق أن زيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي ستبدأ في التباطؤ”.
“للوصول إلى القاع، سنحتاج إلى استمرار ارتفاع أرقام مطالبات البطالة، مما يشير إلى أن العرض / الطلب في حالة توازن أفضل وأن نقاط التعادل تستمر في الانخفاض (مما يعني أن توقعات التضخم تتراجع). نعتقد أن هذا لا يزال بعيد المنال “.
تتكون محفظة البنك التي تعاني من الركود (التقلب المنخفض) من عشرات الأسهم، مع أكثر من 50 سهمًا، بما في ذلك أسماء مثل AT&T و Comcast و Laos و McDonald’s و Coca-Cola و Johnson & Johnson و IBM.