بعد أن وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى ذروة جديدة عند 9.1٪ الأسبوع الماضي، زاد التقلب في الأسواق بشكل كبير. اقتربت التوقعات برفع سعر الفائدة من 75 نقطة أساس، مع الاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف مقدمًا ضد التضخم، الذي ارتفع فوق التوقعات، من 90٪. كان توقع 75 نقطة أساس قبل البيانات عند هذه المستويات. مع هذا التحول المرتفع في أسبوع التداول، اتسعت فجوات السندات لمدة عامين و 10 أعوام، وارتفع الدولار، مع الحركة الأكثر وضوحًا التي شوهدت في اليورو والين الياباني والنفط، بينما استمرت المعادن الثمينة تحت الضغط.
السبب الرئيسي لخسارة اليورو هو أنه فات الأوان لاتخاذ أي خطوات، على الرغم من تسريع بنك الاحتياطي الفيدرالي في خطواته. وعندما نضيف القطاعات التي تعاني وعلامات التباطؤ في الاقتصاد، انخفض زوج العملات الأمريكية إلى مستوى 0.99.
يشهد زوج العملات الياباني أيضًا أسعارًا متباينة مماثلة في الاتجاه الصعودي. لا يزال بنك اليابان غير مستجيب حيث وصل سعر الفائدة إلى أعلى مستوى له منذ 24 عامًا.
وفي الوقت نفسه، كان للضغط نصيب كبير من خسارة الأسعار. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الولايات المتحدة بدأت مفاوضات مع الدول المنتجة، وخاصة السعودية، بشأن زيادة العرض، وذكرت أيضًا أنها ستظل نشطة في السوق إذا لزم الأمر، كانت فعالة أيضًا في هذا الانخفاض. انخفض السعر إلى 96 دولارًا، وعاد إلى مستويات ما قبل الحرب. ولكن اليوم يتم تداوله فوق 100 دولار مرة أخرى.
خفف الضغط المرتفع للدولار الأسبوع الماضي من تأثيره هذا الأسبوع. لماذا ا
قدمت الزيادة في مؤشر ثقة التجزئة من الولايات المتحدة يوم الجمعة توقعات بتراجع وتيرة التضخم في الأشهر المقبلة. لكن السبب الأهم كان تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين. أعلن بولار وبوستيك، وهما من جناح المتشددين، ووالر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أنهما يؤيدان رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماع هذا الشهر.
لنلقِ نظرة على البيانات وآخر موقف
لا توجد إشارات سلبية في جداول الرواتب غير الزراعية، ولكن الفوائد وصلت إلى أعلى مستوى لها في الأشهر الأخيرة. لم يتم إصدار تقرير ADP هذا الشهر.
كان الارتفاع على جانب التضخم أكثر من المتوقع وعلى الرغم من ارتفاع وزن الوقود، إلا أن هناك زيادة عامة في الأسعار في الولايات المتحدة.
كما استمر الارتفاع في مؤشر أسعار المنتجين، مما يشير إلى عدم وجود تباطؤ في التكاليف من جانب المنتجين.
أيضًا، من الضروري تقييم الارتفاع في مبيعات التجزئة بطريقتين. في فترة إيجابية للنمو، ولكن تضخم مرتفع، قد تؤدي حقيقة استمرار الطلب إلى زيادة التضخم.
أعطى مؤشر الثقة الأمل للأشهر المقبلة.
وعندما نجمع كل هذه البيانات معًا، نرى أن مخاطر التضخم تظل مرتفعة. لهذا السبب يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بـ 75 نقطة أساس على جدول أعماله، تمامًا مثل الشهر الماضي. لكن الأسواق، إذا جاز التعبير، تريد جر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أي مكان يريده. وقد رأينا ذلك في الأسعار التي اقتربت من 10٪ إلى 90٪ الأسبوع الماضي. الآن، انخفضت التوقعات من 90٪ إلى 60٪. والسبب هو تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
إذا اقتنعت الأسواق بأن 75 نقطة أساس كبيرة بما يكفي للاحتياطي الفيدرالي، فقد تنخفض توقعات النقطة الكاملة إلى أقل من 40٪ في وقت لاحق من الأسبوع. هل سيؤدي هذا إلى خفض الدولار لا، قد يبطئ من معدل الصعود قليلاً. النقطة الأكثر أهمية هي ما إذا كانت ستكون هناك علامات تباطؤ في معدل الزيادة في أسعار الفائدة لشهر سبتمبر وما بعده. وبالطبع علينا أن ننظر إلى وضع البنك المركزي الأوروبي. هذا غير متوقع، ولكن إذا قرر البنك اتخاذ حركة أكثر تشددًا بدلاً من البقاء على الجانب السلبي واستخدام معدل مفاجئ، فيمكن رؤية فترة راحة قصيرة المدى في الدولار. ومع ذلك، يجب الاعتراف بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو البنك الأكثر تشددًا في البلدان المتقدمة في هذه العملية ولا يزال كذلك في الوقت الحالي.