في عام من “سيناريوهات الاقتصاد الكلي التي لا يمكن تصورها”، قال زولتان بوزار من كريدي سويس إنه قد يرتفع إلى 3600 دولار للأوقية إذا قبلت روسيا مدفوعات الذهب بعد فرض سقف أسعار النفط الروسي من قبل مجموعة السبع.
في مذكرة للعملاء، قال بوزار إن أزمة سيولة السوق المالية في نهاية العام من غير المرجح أن تحدث ما لم تقرر روسيا قبول الذهب مقابل النفط في ضوء العقوبات.
وقال بوزار في مذكرة بعنوان “النفط والذهب” في حين أن هذه النتيجة قد تبدو خارج هذا العالم، إلا أنها ليست بعيدة المنال نظرًا لبعض المفاجآت الجيوسياسية والاقتصاد الكلي من هذا العام.
وتابع بوزار في ملاحظته “كان هذا عام سيناريوهات الاقتصاد الكلي غير المتوقعة وعودة فن الحكم كقوة مهيمنة تقود القرارات النقدية والمالية”.
في هذا السيناريو المصطنع، يستجيب الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لسقف سعر النفط الذي تم طرحه مؤخرًا وهو 60 دولارًا للبرميل عن طريق طلب جرام من الذهب مقابل برميلين من النفط الخام.
وقال بوزار إنه بأسعار السوق الحالية، فإن الحد الأقصى البالغ 60 دولارًا للبرميل من النفط الروسي يساوي سعر جرام واحد من الذهب. ما يحدث هنا بشكل أساسي هو أن الولايات المتحدة تربط الصادرات الروسية بهذا السعر، وروسيا بدورها تربطها به. يأتي ذلك في وقت تعمل فيه الولايات المتحدة على إعادة ملء احتياطياتها الاستراتيجية بالنفط الرخيص، بعد استنزاف الاحتياطيات لخفض أسعار البنزين.
وأشار بوزار إلى أنه إذا حدث ذلك، فإن ما سيحدث هو إعادة تقييم النفط الأمريكي مقابل النفط الروسي. وقال بوزار “إذا عالجت روسيا سعر ربط 60 دولارا من خلال عرض برميلين من النفط مقابل جرام من الذهب، فسوف تتضاعف”.
وبهذه الطريقة ارتفع سعر أونصة الذهب من 1793 إلى 3600 دولار.
وتابع “روسيا لن تنتج المزيد من النفط، لكنها ستضمن وجود طلب كاف لضمان عدم توقف الإنتاج”. كما سيضمن أن يذهب المزيد من النفط إلى أوروبا أكثر من الولايات المتحدة عبر الهند. والأهم من ذلك، أن ارتفاع الذهب من 1800 دولار إلى ما يقرب من 3600 دولار سيزيد من قيمة احتياطيات روسيا من الذهب وإنتاج الذهب في الداخل وفي مجموعة من البلدان في إفريقيا “.
لكن مضاعفة الذهب سيكون مشكلة بالنسبة للبنوك المشاركة في أسواق العقود الآجلة، حيث افترض معظمهم أن الحكومات لن تعود إلى سداد الاحتياجات مقابل السلع.
وقال بوزار إن هذا له تداعيات خطيرة “تواجه البنوك النشطة في سوق الذهب الورقي نقصًا في السيولة، حيث تميل جميع البنوك النشطة في السلع إلى أن تكون مشتقات طويلة لا تتداخل مع العقود الآجلة (وضع السيولة غير المتكافئ).” وتابع بوزار “هذه مخاطرة لا نفكر فيها بما فيه الكفاية وخطورة قد تعقد الوضع في نهاية العام المقبل، حيث أن التحرك الحاد في أسعار الذهب قد يفرض تعبئة غير متوقعة للاحتياطيات (من تسهيلات RRP للبنوك) والتوسعات في الميزانيات العمومية “. (SLR) والأصول المرجحة بالمخاطر. هذا هو آخر شيء نحتاجه في نهاية العام “.
يوم الاثنين، دخل سقف أسعار النفط المنقولة بحرا في روسيا حيز التنفيذ. يتم فرضه من قبل مجموعة الدول السبع والاتحاد الأوروبي وأستراليا. ردت روسيا، ثاني أكبر مصدر للنفط في العالم، بأنها لن تقبل سقفًا للسعر، حتى لو اضطرت إلى خفض الإنتاج.