كما لو أن أزمة الطاقة وأعلى معدلات التضخم في أربعة عقود لم تكن مدمرة بما فيه الكفاية، لكن الاقتصاد العالمي يعاني أيضًا من تحول كبير في أسعار الصرف.
بعد عقدين من كونه أقوى من الدولار، أصبح الآن على قدم المساواة مع الدولار، وفي الأسبوع الماضي انخفض الجنيه البريطاني إلى أدنى مستوى له منذ عام 1985، ويتوقع العديد من المحللين المزيد من الانخفاض.
في غضون ذلك، واصل الين انخفاضه السريع مقابل الدولار، ويتجه لأسوأ عام له على الإطلاق.
يتبع جزء من هذه القصة نمطًا مألوفًا في أوقات الاضطرابات، يتدافع تجار العملات والمستثمرون للحصول على الدولار كملاذ آمن، وكان هذا صحيحًا حتى في الأزمة المالية العالمية لعام 2008، عندما كان الانهيار المالي للولايات المتحدة هو بؤرة الزلازل. . وهذا يدفع الطلب على سلامة الأصول الأمريكية مثل الحرب في أوكرانيا، وأزمة الطاقة في أوروبا، وعدم الاستقرار بشأن كيفية إدارة بعض الأسواق الناشئة لأسعار المواد الغذائية المرتفعة. تعتبر الولايات المتحدة في المقام الأول الخيار الأقل خطورة، لا سيما بالنظر إلى موقعها كمصدر صافٍ للطاقة.
تدعم الأساسيات الاقتصادية أيضًا الاندفاع نحو الدولار، وفي مؤتمر جاكسون هول هذا العام، كان خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جاي باول قصيرًا، لكنه واضح تمامًا في رسالته لن يتردد بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة أكثر في سعيه للحد لا يزال التضخم يرتفع. 4 أضعاف المستوى المستهدف.
يؤدي هذا إلى زيادة التراجع النسبي للأوراق المالية بالدولار، حيث تتخلف فوائد البنوك المركزية عن الركب في الاقتصادات المتقدمة الأخرى، وتتحول آفاق منطقة اليورو والاقتصادات الصينية إلى قاتمة، بينما تشير البيانات الأخيرة إلى بعض المرونة في الولايات المتحدة، جنبًا إلى جنب مع الدعم المالي من الرئيس. جو بايدن.
كما ساهمت عدة عوامل، خاصة في ضعف بعض العملات. إن تسليح الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لتدفقات الغاز واستخدامه كسلاح يعني أن الاقتصاد الأوروبي يمر بصدمة كبيرة من حيث التبادل التجاري، وعدم اليقين بشأن كيفية التغلب على أزمة الطاقة، التي جعلت المستثمرين متوترين.
في بريطانيا، تراجعت الثقة في المصداقية المالية بسبب المالية العامة للحكومة الجديدة المتوترة بالفعل، والضربات الشديدة للمؤسسات الاقتصادية المستقلة وخطط الاقتراض الضخمة. في غضون ذلك، واصل بنك اليابان اتباع سياسة نقدية فضفاضة إلى حد كبير لتحفيز النمو والتضخم.
قوة الدولار، بدورها، لها آثار عميقة، وفي الاقتصادات المتقدمة، تلعب البنوك المركزية دورًا في اللحاق بالاحتياطي الفيدرالي لتجنب المزيد من الضعف في عملاتها – مما يزيد أيضًا من التضخم المستورد.
تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة أكثر إشكالية بالنسبة للبعض، لأن الاقتراض من أزمة الطاقة يضيف إلى أكوام الديون الوبائية المرتفعة بالفعل، وفي البلدان الناشئة، فإنه يهدد أزمات ميزان المدفوعات عن طريق زيادة أعباء الديون المقومة بالدولار ودفع تدفقات رأس المال إلى الخارج.
وفقًا لصندوق النقد الدولي، هناك حوالي 20 سوقًا ناشئة تتداول ديونًا عند مستويات متعثرة.
لا توجد حلول سريعة، والطريقة المستدامة الوحيدة للاقتصادات المتقدمة لاستعادة قوتها على الدولار هي من خلال سياسات موثوقة وحكيمة تقودها خلال أزمة اليوم إلى مسارات نمو أعلى، وبالنسبة للعالم الناشئ، من الضروري إعادة الهيكلة بشكل أفضل الديون المتعددة الأطراف.
تم الاستشهاد بتراجع حصة أمريكا من الناتج العالمي، وصعود وتسليح الدولار في العقوبات ضد روسيا كأسباب لانهيارها المحتمل.
ومع ذلك، لا يزال للعملة تأثير كبير على الاقتصاد العالمي بسبب دورها المهيمن في التجارة والتمويل العالميين. في عام 1971، حذر وزير الخزانة الأمريكي آنذاك جون كونالي نظرائه الدوليين من أن الدولار هو “عملتنا، لكنها مشكلتك”. بعد أكثر من 50 عامًا، ما زالت كلماته صحيحة.