يعاني الاقتصاد العالمي من التضخم ويكافح من أجل النمو، ولكن ربما يكون أفضل ملخص للوضع هو نقطة بيانات واحدة عدد وتنوع التغييرات السياسية التي أعلنتها البنوك المركزية حول العالم الأسبوع الماضي.
اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الخطوة الأكثر عدوانية، ويتوقع مسؤولوه الآن أن يستقر التضخم الأساسي – وهو إجراء يستبعد البنود الأكثر تقلبًا – عند 4.3٪ هذا العام، وهو جزء رئيسي من سبب رفع أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪ يوم الأربعاء الماضي، أكبر زيادة منذ ما يقرب من 30 عامًا. في الوقت نفسه، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليل ممتلكاته من الأصول – وهو شكل آخر من أشكال التشديد، ويريد الاحتياطي الفيدرالي أن يرى الناس أنه لا يزال لديه بول فولكر.
وضع رئيس الاحتياطي الفيدرالي في الثمانينيات الاقتصاد الأمريكي في صراع مع السياسة النقدية المتشددة للغاية لإنهاء الإرث التضخمي في السبعينيات، وقدم الرئيس الحالي جاي باول وزملاؤه هذا الأسبوع توقعات تظهر أنهم مستعدون لإبطاء الاقتصاد وزيادة البطالة. وكانت نبرته قاتمة بشأن احتمال حدوث “هبوط ناعم”.
على الرغم من كل التخفيضات في التوقعات، من المهم الحفاظ على مصير بنك الاحتياطي الفيدرالي في السياق، لا يزال صانعو أسعار الفائدة يتوقعون سيناريو معتدلًا إلى حد ما، ويعتقدون أن النمو سيستمر والتوقعات الأكثر تشاؤمًا هي أن معدل البطالة سيصل إلى 4.5٪.
سيفعل بنك إنجلترا أي شيء لتحقيق هذه النتيجة السعيدة، وقد رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة الأسبوع الماضي بنسبة 0.25٪ فقط، على الرغم من أنه من المتوقع أن يصل التضخم إلى 11٪. لكن بنك إنجلترا يتوقع ركودًا على أي حال، لذلك ليست هناك حاجة للضغط على المكابح بقوة مثل الاحتياطي الفيدرالي.
في غضون ذلك، يعيد البنك المركزي الأوروبي إحياء فصول من تاريخ أزمة منطقة اليورو، ويخشى المستثمرون الحكومات في منطقة مثقلة بالديون، حيث تواجه بعض الدول في الاتحاد النقدي فجأة تكاليف اقتراض أعلى، ويطالب البنك المركزي الأوروبي بـ اجتماع طارئ للإعلان عن إجراءات التعامل مع هذا “التقسيم”، والحفاظ على تماسك النظام المالي لقافلة الدول.
من الصعب على المستثمرين تتبع كل هذا، وتراجعت الأسهم العالمية عمومًا وسط مخاوف من ارتفاع تكاليف الاقتراض والركود، على الرغم من وجود بعض الومضات. أدى قرار الاحتياطي الفيدرالي في الواقع إلى ارتفاع أسعار الأسهم، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 1.5 في المائة يوم الأربعاء، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن باول قال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بزيادات أقل في المستقبل، لكنه انخفض بمقدار الضعف. تلك هي يوم الخميس بفضل رفع غير متوقع لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي السويسري.
الصورة الكبيرة التي تمر عبر هذه القرارات هي أن الركود يبدو أكثر احتمالا مما كان عليه الأسبوع الماضي. كان الأسبوع الماضي مليئًا بالتحركات المفاجئة من قبل محافظي البنوك المركزية – وبعد فترة طويلة تم فيها انتقادهم لكونهم بطيئين للغاية، ومع ذلك، ينبغي الترحيب بالتغييرات التي حدثت الأسبوع الماضي.
يعد هذا، في الأساس، وقتًا صعبًا للقيام بالمهمة حيث تستمر الحرب في أوكرانيا في دفع التضخم بينما تؤثر على النمو. قد تستمر عمليات الإغلاق المرتبطة بـ COVID في الصين في التأثير على سلاسل التوريد، ويواجه الاقتصاد العالمي ضغوط عرض سريعة الحركة، ومحافظو البنوك المركزية عالقون في صندوق أدوات جانب الطلب بطيء الحركة. علاوة على ذلك، فإن عدم اليقين مرتفع بشكل غير عادي. لا أحد يتحكم في قوة هذه الضغوط التضخمية الفريدة، ولا التأثير على النمو والتجارة والوظائف والدخل.
جاءت التحركات المفاجئة من قبل البنوك المركزية هذا الأسبوع استجابةً للمعلومات الاقتصادية الجديدة الحقيقية أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع، وبعض عائدات سندات منطقة اليورو ترتفع بسرعة، وتوقعات التضخم في الولايات المتحدة تقفز بقوة.
يجب أن تكون استراتيجيات صانعي السياسات الاقتصادية مدفوعة بالبيانات، وليست عقائدية، مما يعني أنه بينما تستمر البيانات في التحرك، فإن سياساتهم كذلك، لذا توقع الاضطراب في المستقبل.