أصدرت سوق السندات إشارات تحذيرية بأن السوق قد يقع في ركود، وفقًا لقراءات من المؤشرات التي يراقبها السوق عن كثب.
يراقب المتخصصون في السوق فرق منحنى العائد، أو الفرق بين عوائد السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل.
عادةً ما يكون عائد السندات طويلة الأجل أعلى من عائد السندات طويلة الأجل، وبالتالي فإن عائد السندات ذات العشر سنوات أعلى من عائد السندات ذات العامين. لكن الآن العائد على السندات لأجل عامين أعلى من العائد على السندات لأجل 10 سنوات.
في الساعة 1716 بتوقيت جرينتش، سجل عائد السندات لأجل عامين 2.8082، بينما كان عائد السندات لأجل 10 سنوات 2.793.
وهذا ما يسمى انعكاس منحنى العائد، وهو نذير الركود.
قال رئيس BMO إيان لينجيج لشبكة CNBC “هناك الآن معنويات المستثمرين على قدم وساق ومن الصعب تجاهلها، نظرًا لانخفاض منحنى العائد المقلوب وعائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أقل من 3٪”. “أنا لا أقول أن هذا مؤشر مباشر على الركود في المدى القريب. لكن هذا يتفق مع زيادة مخاوف الركود.”
ماذا يعني انعكاس منحنى العائد للأسواق
لتخيل أحد البنوك، يقيس منحنى العائد الفرق بين تكلفة الاقتراض وما سيتعين على البنك إقراضه أو استثماره على المدى الطويل. إذا لم يكن البنك قادرًا على تحمل الاقتراض (أي لا يمكنه الحصول على المال)، فسنشهد تباطؤًا في نشاط الإقراض، وبالتالي في النشاط الاقتصادي للبنك.
قم بتطبيق هذا على سوق السندات، حيث ارتفع عائد السندات في منتصف يونيو لمدة 10 سنوات إلى 3.5٪، ثم انخفض إلى 2.78٪، أقل من عائد السندات لأجل عامين. ارتفعت عائدات السندات لأجل 10 سنوات عندما وصل معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى أعلى قراءة في 40 عامًا، لكن العوائد الآن انخفضت وسط مخاوف من حدوث ركود.
تتحرك العائدات مقابل السندات، فكلما انخفض العائد، ارتفعت أسعار السندات.
لماذا يهتم السوق بتحركات عائد السندات لمدة 10 سنوات
ترجع أهمية سندات 10 سنوات إلى تأثيرها على سندات الرهن العقاري والقروض الأخرى. بينما تتأثر سندات السنتين برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهذا هو سبب ارتفاعها.
هناك الآن معركة في السوق بين التضخم والنمو بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ومن وجهة نظر جريجوري فارانيلو من أميرفيت، فقد ساد التضخم حتى الآن.
ويشير فارانيلو إلى أن سرعة تحرك الاحتياطي الفيدرالي ستحسم الأمر، ففي عام 2022 انقلب المنحنى أيضًا، لكن مع تدخل الاحتياطي الفيدرالي السريع وقت تفشي فيروس كورونا بقطع الفائدة، عادت الأمور إلى سوق السندات.
متى يكون الركود
يجادل الخبراء بأن انعكاس منحنى العائد لا يعني الركود الحالي، بل يعني الانقلاب على مدى فترة طويلة من الزمن.
خلال الأسابيع الماضية، كانت الأسواق تخشى حدوث ركود بسبب البيانات الاقتصادية الضعيفة، والإجراءات الحاسمة من الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم. مع المخاوف من رفع سعر الفائدة بشكل كبير، يشعر المستثمرون بالقلق أيضًا من أن ذلك سيحدث بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي، وفي النهاية الركود.
على الرغم من المخاوف، لا يرى الخبراء حدوث ركود هذا العام، لكن البداية ستكون العام المقبل.
الآن، لا يهتم بنك الاحتياطي الفيدرالي بمنحنى عائد السندات، ولكنه يركز سلطته على وقف التضخم وإعادته إلى مستويات 2٪.
وفقًا لـ Bespoke، من الناحية التاريخية، يشير انعكاس منحنى العائد إلى 60٪ احتمال حدوث ركود خلال العام الذي أعقب الانقلاب، واحتمال 98٪ خلال العامين المقبلين “.
الأسواق
مع تزايد مخاوف الركود، إلى جانب الارتفاع بقوة فوق المستوى 106 للمرة الأولى منذ أكثر من 20 عامًا، تراجعت المخاوف من تراجع الطلب بسبب الركود، وانخفضت العقود الآجلة لشهر نوفمبر وما بعده لعام 2023 إلى ما دون 100 دولار للبرميل.
بينما تسارع الانهيار مع صعود مؤشر الدولار – فإن العلاقة بين الأصلين هي علاقة عكسية قوية.
ولم تكن الأسهم الأمريكية معزولة عن التراجع القوي، حيث انخفض سهم الجينز بمقدار 459، ونحو 1٪.
تتراجع جميع العملات الرئيسية وعملات الأسواق الناشئة مقابل الدولار الأمريكي، مع انخفاض يقترب من مستويات 1 يورو مقابل الدولار، وينخفض الجنيه الإسترليني بقوة.
بينما انخفض اليوم صوب 17 ليرة تركية للدولار، متأثرا ببيانات التضخم أمس، والتي تجاوزت 78٪.