لن يكون هناك صوت مرتفع اليوم وغدًا الأربعاء، حيث تحبس الأسواق أنفاسها في انتظار خطاب الاحتياطي الفيدرالي وسيكون لذلك تداعيات هائلة على الأسواق المالية وجميع الأصول.
اشتد قلق التجار بعد مجموعة من البيانات المفاجئة التي أعادت الأسواق إلى الوراء بين عشية وضحاها خاصة بعد بيانات التضخم في منتصف الأسبوع الماضي.
75 نقطة أقرب
وفقًا للتقارير الغربية، يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو رفع ثالث بمقدار 75 نقطة أساس على التضخم العنيد ويمكن للمسؤولين مناقشة خطوة أكبر لكنهم على الأرجح لن يفعلوا، ومن المتوقع أن تظهر التوقعات معدلات أعلى من 4٪ العام المقبل دون تخفيضات في الاجتماعات القادمة. .
يسير مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في طريقهم لرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للاجتماع الثالث على التوالي هذا الأسبوع ويشيرون إلى أنهم يتجهون فوق 4٪ ثم يتعثرون.
هل تحدث الصدمة
هناك حجج مقنعة لعدم تقديم صدمة زيادة 100 نقطة أساس التي من المرجح أن تسود عندما يجتمعون يومي الثلاثاء والأربعاء في واشنطن، ومنذ اجتماع المسؤولين آخر مرة في يوليو، تظهر “حزمة” البيانات – على حد تعبير الرئيس جيروم باول – أن الاقتصاد ليس كذلك فهو يظل مرنًا وأن التضخم متفش ومرتفع بعناد.
يعد هذا رهانًا قويًا على زيادة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس بدلاً من التحرك الأصغر بمقدار نصف نقطة والذي كان مطروحًا أيضًا هذا الأسبوع، لكن صانعي السياسة قد يرغبون في تجنب ارتفاع أكبر بسبب المخاطر التي قد يراها المستثمرون تؤدي إلى ركود في الولايات المتحدة العام المقبل. .
يمكن أن يكون لمثل هذا التفاعل تأثير غير مقصود يتمثل في زيادة المضاربة على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في عام 2023، وخفض عائدات السندات طويلة الأجل، وتيسير الظروف المالية، ودفع السياسة النقدية في الاتجاه الخاطئ.
100. مخاطرة
قال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JPMorgan Chase & Co.
وقال فيرولي “المعارضة ضد تخفيف التوقعات العام المقبل ليست مجرد مسألة مواءمة التوقعات، ولكن ممارسة مزيد من التأثير على أسعار الفائدة طويلة الأجل”.
محاربة التضخم
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 9 سبتمبر أثناء مناقشة متى قد يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن السياسة التقييدية “لقد أحرقت العام الماضي”.
وأضاف كريستوفر والر “نحن قلقون للغاية من التعرض للحرق مرة أخرى، يجب أن يكون ذلك انخفاضًا حقيقيًا ودائمًا وطويل الأمد، في إشارة إلى التضخم”.
منذ ذلك الحين، ارتفعت أسعار المستهلكين الأساسية بنسبة 0.6٪ أكثر من المتوقع في أغسطس عن الشهر السابق، لكن مسحًا أجرته جامعة ميتشيغان مراقب عن كثب لتوقعات التضخم على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة انخفض بشكل طفيف إلى 2.8٪.
التسعير الآن
يبدو أن المستثمرين يوافقون على ذلك ويقومون بالتسعير فقط في احتمالية صغيرة لحركة أكبر، في حين يتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج ارتفاعها بمقدار 75 نقطة أساس مرة أخرى.
قالت لارا رام، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في FS Investments في فيلادلفيا، إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لم يختاروا مثل هذه الخطوة في وقت كانت فيه أسعار الفائدة منخفضة.
هناك اعتبار آخر وهو السياق الدولي، حيث يهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء النمو في الولايات المتحدة، ولكن ليس الركود العالمي المتزامن الذي قد يؤدي إلى ضغوط مالية معاكسة.
قالت آنا وونغ، كبيرة الاقتصاديين في بلومبيرج إيكونوميكس “مع تباطؤ الصين وأوروبا معًا، فمن غير الحكمة الذهاب إلى 100 نقطة أساس في الوقت الحالي”.
وأضاف وونغ “إن الركود الحاد في أوروبا الذي أدى إلى اتساع هوامش الائتمان يمكن أن يطرح نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة”.
قصة فولكر
عين الرئيس الأمريكي جيمي كارتر السيد بول فولكر رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس 1979، حيث كان فولكر معروفًا بصقور التضخم، وقام الرجل بضرب صدره وأخبر الرئيس أنه سيتحمل التضخم ويخرجه من النظام بالقوة.
في يناير 1979، كانت تعيش حالة تضخم مفرط، بحيث وصل ارتفاع الأسعار إلى جيوب المستهلكين، وقفزت الأسعار بأكثر من 7٪، وضعفت العملة بفقد 12٪ من قيمتها.
لقد رفع فولكر بممارسته الجريئة والشجاعة أسعار الفائدة إلى 20٪، وهو ما جاء بمثابة صدمة عنيفة، حيث ارتفعت البطالة إلى 7٪، وهي نسبة عالية جدًا، والسياسيون والمسؤولون الأمريكيون ليسوا مستعدين لتحمل هذا العبء.
في هذه المرحلة القاسية، دخل الاقتصاد في حالة ركود حاد، يوازيه ارتفاع في معدل البطالة وصل إلى ذروته عند 10٪، مع معاناة الشركات من مشاكل السيولة، واختفاء الأعمال الصغيرة، ناهيك عن سوء الأحوال المعيشية في البلاد. العائلات الأمريكية.
ثم في عام 1982، تم إرسال دعوات من مجلس النواب الأمريكي إلى فولكر للاستقالة، مع إرسال العديد من التحذيرات إليه، لكن فولكر كان لا يزال ثابتًا على موقفه، وبحلول عام 1983، انخفض التضخم إلى أقل من 4 ٪، منهية فترة التضخم المرتفع في أمريكا الذي أصبح يعرف باسم “التضخم العظيم”.
لبدء عصر الانتعاش الاقتصادي والدخول في فترة جديدة من الاستدامة والنمو والتضخم المنخفض ومعدل البطالة المنخفض مع قدرة البنك المركزي على التحكم في التضخم وإدارته.
الاجتماع القادم
سيصدر المسؤولون بيان سياستهم الساعة 2 بعد الظهر، الأربعاء، وسيعقد باول مؤتمرا صحفيا بعد 30 دقيقة.
سيقومون أيضًا بتحديث التوقعات التي من المتوقع أن تظهر ارتفاع الأسعار إلى 4٪ خلال الأشهر القليلة المقبلة – من النطاق المستهدف الحالي من 2.25٪ إلى 2.5٪ – والاستمرار أعلى قليلاً من ذلك حتى عام 2023.