يبدو أن الأسواق صماء لرسائل بنك الاحتياطي الفيدرالي الصريحة بأن دورة التضييق لم تنته بعد، وأن بنك الاحتياطي لن يتراجع عن نبرته المتشددة كما تتوقع الأسواق قريبًا جدًا.
يقول كارون من Morgan Stanley (NYSE NYSE) أن الأسواق مخطئة بشأن رفع أسعار الفائدة الفيدرالية حيث أن دورات الفائدة طويلة المدى لا يتم تسعيرها بالقدر الكافي.
توقع كارون من بنك مورجان ستانلي أن يبلغ معدل المقايضة الآجل النهائي للاحتياطي الفيدرالي 4.87٪ لشهر مايو 2023.
الأسواق ليست جاهزة
وفقًا لجيم كارون من مورغان ستانلي، فإن الأسواق ليست مستعدة للأطوال التي يرغب محافظو البنوك المركزية الأمريكية في بذلها لترويض أشد تضخم منذ جيل.
قال كبير محللي الدخل الثابت بالبنك في نيويورك إنه على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون رفع أسعار الفائدة فوق 5٪ العام المقبل، إلا أن التجار يواصلون خصم أسعار الفائدة للمسار المستقبلي لتشديد السياسة.
قال كارون، كبير محللي الدخل الثابت في البنك الذي يتخذ من نيويورك مقراً له “لا أعتقد أن الأسعار طويلة بما يكفي لدورات وفقاً لتوقعات السوق”.
يجب أن تستمع إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي
“ما يتم تسعيره هو أن الناس يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة وأعتقد أننا بحاجة إلى الاستماع إلى ما يقوله محافظو البنوك المركزية” ومخاوفهم بشأن التضخم، وفقًا لكارون.
وقال كارون “يواصل صانعو السياسة تعزيز رسالتهم المتفائلة بشأن الحاجة إلى معدلات أعلى وسياسة نقدية أكثر تشددًا حتى يتم السيطرة على التضخم”.
في الأسبوع الماضي، شدد عدد قليل من صانعي السياسة على التزام البنك المركزي بخفض التضخم إلى هدف 2٪ والحاجة إلى دليل واضح على تخفيف ضغوط الأسعار.
ما هو السعر الآن
مقايضات أسعار الفائدة هي ذروة سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي عند حوالي 50 نقطة أساس من المستوى الحالي وفقًا لتوقعات السوق، وفقًا لكارون.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية الأسبوع الماضي في اجتماع السياسة الأخير لهذا العام، ليصل المعيار القياسي إلى النطاق المستهدف من 4.25٪ إلى 4.5٪.
يُظهر ما يسمى بـ dot plot الأسعار تنتهي العام المقبل عند 5.1٪، ارتفاعًا من 4.6٪ في الجولة السابقة من التوقعات وفقًا لكبير محللي الدخل الثابت بالبنك في نيويورك.
5.25٪ للحد من التضخم
ومع ذلك، فإن مقايضات مؤشر الاحتياطي الفيدرالي بين عشية وضحاها يتم تسعيرها بما يزيد قليلاً عن 50 نقطة أساس من زيادات الأسعار بحلول اجتماع مايو، تليها تخفيضات بنسبة نصف نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2023.
ما لم يحدث شيء مثير، يتوقع كارون أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 5.25٪ لفترة من الوقت لضمان أن التضخم تحت السيطرة.
قال كبير محللي الدخل الثابت بالبنك في نيويورك “يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إنجاز المهمة”.
يستمر التوتر
وفي وقت سابق، قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إن صناع السياسة النقدية ملتزمون بخفض مستويات التضخم، مؤكدًا أن البنك لا يزال بعيدًا عن تحقيق هذا الهدف.
وأضافت ماري دالي في حدث افتراضي استضافه معهد أمريكان إنتربرايز “لا يزال أمامنا طريق طويل لنقطعه، نحن بعيدون عن هدف استقرار الأسعار”.
يعتقد دالي أن سوق العمل يعاني من عدم التوازن، حيث أن أي شخص يرغب في الحصول على وظيفة سيكون قادرًا على القيام بذلك بسهولة، لكن الشركات تعاني من صعوبة في العثور على موظفين.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع لتصل إلى 4.25٪ و 4.5٪، بعد 4 زيادات متتالية بمقدار 75 نقطة أساس، وتوقع البنك أن تبلغ أسعار الفائدة ذروتها عند 5.1٪ العام المقبل، مقارنة مع توقع سابق عند 4.6. ٪.