وافق يوم الأربعاء على رفع سعر الفائدة للمرة الرابعة على التوالي بمقدار ثلاثة أرباع النقطة وأشار إلى تغيير محتمل في كيفية تعامله مع السياسة النقدية لخفض التضخم.
في خطوة كانت الأسواق تتوقعها منذ أسابيع، رفع البنك المركزي معدل الاقتراض قصير الأجل بمقدار 0.75 نقطة مئوية إلى النطاق المستهدف عند 3.75٪ -4٪، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2008.
ارتفعت أسعار الفائدة بأسرع وتيرة من تشديد السياسة النقدية منذ أوائل الثمانينيات، وهي المرة الأخيرة التي وصل فيها التضخم إلى هذا المستوى المرتفع.
جنبًا إلى جنب مع توقع رفع سعر الفائدة، كانت الأسواق تبحث أيضًا عن لغة تشير إلى أن هذه قد تكون الحركة الأخيرة بمقدار 0.75 نقطة أو 75 نقطة أساس.
وألمح البيان الجديد إلى هذا التغيير في السياسة، قائلا إن الاحتياطي الفيدرالي “سيأخذ في الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية، وتأثيرات السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية”.
يأمل الاقتصاديون أن يكون هذا كثيرًا من الحديث عن “تحول” في السياسة النقدية يمكن أن يؤدي إلى زيادة نصف نقطة في أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر ثم بعض الارتفاعات الصغيرة في عام 2023.
تنص اللغة الجديدة على ما يلي “تتوقع اللجنة أن الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف ستكون مناسبة للوصول إلى وضع السياسة النقدية الذي يكون مقيدًا بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى 2 في المائة بمرور الوقت”.
تتطلع الأسواق إلى المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الإدارة جيروم باول في الساعة 230 بعد الظهر. لمزيد من الوضوح حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أنه يستطيع تنفيذ سياسة أقل تقييدًا والتي من شأنها أن تتضمن مستوى أقل دراماتيكية من رفع أسعار الفائدة لتحقيق أهداف التضخم الخاصة به.
إلى جانب ة في البيان، صنفت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مرة أخرى النمو في الإنفاق والإنتاج على أنه “متواضع” ولاحظت أن “مكاسب الوظائف كانت قوية في الأشهر الأخيرة” بينما التضخم “مرتفع”. كما كرر البيان الصياغة التي تقول إن اللجنة “مهتمة للغاية بمخاطر التضخم”.
وبيانات التوظيف
تأتي زيادة الأسعار في الوقت الذي تظهر فيه قراءات التضخم الأخيرة أن الأسعار لا تزال بالقرب من أعلى مستوياتها في 40 عامًا. سوق العمل الضيق تاريخياً، مع وجود فرصتين تقريبًا لكل عامل عاطل عن العمل، يرفع الأجور، وهو اتجاه يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تجنبه لأنه يقيد المعروض النقدي.
تتزايد المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي، في جهوده لخفض تكلفة المعيشة، سيدفع الاقتصاد أيضًا إلى الركود. وقال باول إنه لا يزال يرى طريقًا إلى “هبوط ناعم” بدون انكماش حاد، لكن الاقتصاد الأمريكي هذا العام لم يظهر أي نمو فعليًا على الرغم من أن التأثير الكامل لارتفاع أسعار الفائدة لم يبدأ بعد.
في غضون ذلك، أظهر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع تكلفة المعيشة بنسبة 6.2٪ في سبتمبر عن العام الماضي – 5.1٪ حتى مع استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة. انخفض الناتج المحلي الإجمالي في كل من الربعين الأول والثاني، متطابقًا مع تعريف مشترك للركود، على الرغم من أنه انتعش إلى 2.6٪ في الربع الثالث بسبب ارتفاع غير عادي في الصادرات. في غضون ذلك، تراجعت أسعار المساكن حيث ارتفعت معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى أكثر من 7٪ في الأيام الأخيرة.
في وول ستريت، كانت الأسواق تتأرجح حول انتظار أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في التراجع قريبًا مع تزايد المخاوف بشأن التأثير طويل الأجل لارتفاع أسعار الفائدة.
ضيق الأسواق
اكتسبت أكثر من 13٪ خلال الشهر الماضي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى موسم الأرباح الذي لم يكن سيئًا كما كان يُخشى، ولكن أيضًا وسط الآمال المتزايدة لإعادة تقويم سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. كما انخفضت العائدات من أعلى مستوياتها منذ الأيام الأولى للأزمة المالية، على الرغم من أنها ظلت مرتفعة. أحدث ورقة مرجعية مدتها 10 سنوات كانت حوالي 4.04٪.
هناك القليل من التوقعات، إن وجدت، بأن ارتفاع أسعار الفائدة سيتوقف في أي وقت قريب، وبالتالي فإن التوقعات تتحرك بوتيرة أبطأ. يقوم تجار العقود الآجلة بتسعير فرصة قريبة من تقليب العملة بمقدار نصف نقطة في ديسمبر، لتحرك آخر بمقدار ثلاثة أرباع نقطة.
يشير تسعير السوق الحالي أيضًا إلى أن معدل الأموال الفيدرالية سيقترب من 5٪ قبل توقف رفع أسعار الفائدة.
يحدد معدل الأموال الفيدرالية المستوى الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض للحصول على قروض ليلية، لكنه يتدفق إلى العديد من أدوات الدين الاستهلاكية الأخرى مثل الرهون العقارية القابلة للتعديل وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.