على الرغم من أن ارتفاع عائدات السندات والدولار الأمريكي القوي بشكل غير عادي قد خلق رياحًا معاكسة قوية ضد الذهب، فلا شك في أنه سيظل تحوطًا أساسيًا للمستثمرين، وفقًا لمحلل سلعة.
في مقابلة حديثة مع Kitco News، قال Nitesh Shah، رئيس أبحاث السلع في Wisdom Tree، إنه على الرغم من أن الذهب ظل عالقًا في اتجاه هبوطي طوال عام 2022، إلا أن المعدن الثمين قد صمد بشكل جيد نسبيًا.
الذهب لا يزال صامدا
في الأسبوع الماضي، عندما انخفض إلى أدنى مستوى له في عامين، انخفض السوق بنسبة 12٪ تقريبًا منذ بداية العام. هذا الأسبوع، شهد المعدن الثمين تغطية صفقات بيع أعلى مما دفع الأسعار مرة أخرى فوق 1700 دولار، مما خفض الخسائر إلى 6٪ منذ بداية العام حتى تاريخه.
قال شاه إنه وفقًا لنموذج السعر الذي يستخدمه، نظرًا لأن عائدات السندات ارتفعت هذا العام والولايات المتحدة عند أعلى مستوى لها منذ 20 عامًا، فمن المفترض أن تنخفض أسعار الذهب بنسبة 21٪ هذا العام.
وقال “أعرف أن بعض الناس أصيبوا بخيبة أمل من الذهب، ويسألون لماذا الأسعار ليست أعلى بالنظر إلى بيانات التضخم ولكن مقابل هذا الوضع، فإن الذهب يعمل بشكل جيد”. “إذا كنت مستثمرا في الذهب بدون الدولار، فإن أسعار الذهب تقترب من مستويات قياسية.”
دعم قوي للذهب
تظهر أحدث البيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن وضع المضاربة الهبوطي في سوق الذهب عند أعلى مستوى له في أربع سنوات، مما أثر على الأسواق المالية.
بينما فر المستثمرون المؤسسيون من سوق الذهب، قال شاه إن مستثمري التجزئة يتدخلون لشراء الذهب الفعلي. وأشار إلى أن أقساط الذهب والفضة لا تزال مرتفعة للغاية.
وقال “السوق الفعلي يدعم السوق أكثر بكثير مما نعتقد في الواقع”. “هذا مشابه لما حدث في عام 2013 عندما أدى انخفاض الأسعار المستقبلية إلى زيادة الطلب على المعدن المادي.”
الشهية واضحة في الصين
وأضاف شاه أن الإقبال الصحي على الذهب واضح بشكل خاص في الصين، حيث لا تستطيع الدولة توفير ما يكفي من الذهب لتلبية الطلب حيث وصلت الأقساط إلى مستويات قياسية. في سبتمبر، ارتفع المؤشر في بورصة شنغهاي للذهب بمقدار 43 دولارًا فوق المستوى القياسي الذي سجلته جمعية سوق السبائك في لندن.
تأتي العلاوات القياسية مع وصول واردات الصين من الذهب إلى أعلى مستوى لها في أربع سنوات في أغسطس.
إلى جانب ارتفاع طلبات التجزئة، قال شاه إن مشتريات البنك المركزي غير المبلغ عنها قد توفر أيضًا دعمًا للمعادن الثمينة. وقال شاه إنه يشتبه في أن البنك المركزي الروسي يشتري إنتاج الذهب المحلي حيث منعت العقوبات الغربية وصول البلاد إلى الأسواق العالمية.
وقال شاه إنه يشتبه أيضا في أن البنك المركزي الصيني يشتري المزيد من الذهب.
وقال “نرى الكثير من الذهب يتدفق إلى الصين، ومع ذلك فإن الأقساط مرتفعة للغاية. ليس لدينا الكثير من المعلومات حول إلى أين يتجه هذا الذهب”.
ستكون بداية الذهب بداية العام المقبل
على الرغم من أنه من المتوقع أن تكافح أسعار الذهب في الأسواق المالية على المدى القريب، قال شاه إنه لا يزال متفائلًا بأن الأسعار ستبدأ في الارتفاع في عام 2023، لترتفع مرة أخرى فوق 1900 دولار بحلول الربع الثالث.
وقال “لا أعتقد أن التضخم سيختفي. لا أعتقد أن البنوك المركزية ستنجح بشكل خاص في القضاء على التضخم وسيظل ذلك مفيدا للذهب”.
على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع رفع أسعار الفائدة في عام 2023، قال شاه إنه يتوقع أن تصل المعدلات إلى الذروة في النصف الأول من العام ؛ لكنه أضاف أنه يتوقع استقرار التضخم عند حوالي 5٪ خلال الربع الثالث.
وأضاف أنه في ظل هذه البيئة، سيرى المستثمرون مرة أخرى الذهب كأداة تحوط مهمة ضد التضخم.