بعيدًا عن بيانات التضخم التي أحيت الآمال بشأن الوتيرة البطيئة لرفع أسعار الفائدة وسياسة التشديد التي استنفدت الأسهم العالمية بسبب عنف الصقور في البنوك المركزية حول العالم.
يبدو أن الركود قد حدث بالفعل وأن الأسواق قد وصلت إلى القاع، حيث يتوقع كبار خبراء وول ستريت أن الأسواق ستبدأ في الارتفاع بحلول منتصف العام المقبل 2023.
يتوقع خبراء وول ستريت أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة منتصف العام المقبل، في ظل بوادر تباطؤ التضخم، تزامنا مع بوادر ركود أصبحت حقيقة واقعة.
من المرجح أن يغير اثنان من رموز وول ستريت سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بعد المؤشرات والبيانات الأخيرة التي تؤكد أن الاقتصاد في حالة ركود الآن …
كاثي وود .. لقد حدث الركود بالفعل
تعتقد كاثي وود، مديرة صندوق Arc Investments، أن اقتصاد الولايات المتحدة الأمريكية في حالة ركود الآن، وتوقعت أن تنخفض مخزونات الطاقة خلال الفترة المقبلة.
قالت كاثي وود، مديرة صندوق ARK للابتكار، في ندوة عبر الإنترنت، إن أسهم الطاقة وغيرها من القيمة ستكون على الأرجح “ضحايا” انخفاض التضخم.
وبدلاً من ذلك، ينبغي أن تكون أسعار الفائدة المنخفضة بمثابة “نعمة” لنمو الأسهم، كما قالت، حيث يصبح الطلب الاقتصادي واسع النطاق أكثر ندرة.
قال وود “أعتقد أن التاريخ سيظهر أننا كنا في حالة ركود كل عام وليس كما يعتقد البعض أنه مجرد هبوط بسيط.
قرارات خاطئة
كان وود من بين المستثمرين البارزين الذين وقعوا في الجانب الخطأ من رفع أسعار الفائدة هذا العام حيث ارتفع التضخم إلى أعلى مستوى في 40 عامًا وانخرط مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكثر وتيرة ارتفاع في أسعار الفائدة خلال جيل.
وقال وود إن ارتفاع أسعار الفائدة قد أثر بشكل كبير على نوع أرصدة النمو “المبتكرة”، وكثير منها غير مربح، والتي تركز عليها صناديق وود من خلال زيادة تكلفة الاقتراض.
انخفض صندوق ARK Innovation Fund بنسبة 63٪ تقريبًا منذ بداية العام، وهو أسوأ أداء بين صناديق النمو ذات رؤوس الأموال المتوسطة في الولايات المتحدة في فئته ويضعه ضمن أسوأ صناديق الأسهم الأمريكية النشطة أداءً التي تتبعها Morningstar بشكل عام.
يعد أداء الصندوق هذا العام بعيدًا كل البعد عن عام 2022، عندما تضاعف أداء ARK Innovation أكثر من الضعف من خلال وضع رهانات كبيرة على Zoom Video Communications Inc وغيرها من “الأسهم المنزلية” التي ارتفعت خلال المراحل الأولى من جائحة فيروس كورونا.
جيريمي سيجل .. بداية خفض الفائدة
يقول الأستاذ في وارتن، جيريمي سيجل، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2023 حيث تبدأ الأسهم في الدخول في اتجاه صعودي خلال عام قوي
توقع أستاذ وارتن جيريمي سيجل أن يميل محافظو البنوك المركزية إلى تخفيف تشديد عدد التباطؤ الاقتصادي نتيجة لسياسة الصقور، وتوقع كبير الاقتصاديين أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2023.
وصلنا إلى القاع
يعتقد الأستاذ في وارتن، جيريمي سيجل، أن الأسهم قد وصلت إلى أدنى مستوياتها هذا العام وأصبحت مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 10٪ -15٪.
بعد حمام الدم هذا العام للأسهم، يبدو عام 2023 أكثر إشراقًا حيث يمكن أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام، وفقًا للأستاذ في وارتن جيريمي سيجل.
عام صعب
يأتي ذلك بعد عام صعب بالنسبة للسوق، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 17٪ وسط تضخم مستمر ورفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وفقًا لجيريمي سيجل.
لكن سيجل قال إن التضخم لا يزال إلى حد كبير في الرؤية الخلفية، الذي شكك في أن محافظي البنوك المركزية سيرون الحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
في السابق، أشار أستاذ الاقتصاد في وارتن إلى المؤشرات الهادئة للتضخم، مثل انخفاض أسعار المنازل، للإشارة إلى أن التضخم قد بلغ ذروته بالفعل.
من المحتمل أن تكون مبالغًا فيها في البيانات الرسمية، حيث استمر التضخم الرئيسي في التباطؤ أكثر في نوفمبر إلى 7.1٪، وهو الشهر الرابع على التوالي من الانخفاض.
تحول السياسة
يقول سيجل “إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الارتفاع العام المقبل أو ظل مرتفعاً، أعتقد أنه سيبدأ في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بحلول منتصف العام”.
وأضاف أستاذ الاقتصاد في وارتن “الآن، لا يعتقد بعض الاقتصاديين أن ذلك سيحدث حتى عام 2024، لكنني أعتقد أنه سيكون ضيقًا لفترة طويلة جدًا، وأعتقد أنهم سيرون دليلاً على حدوث تباطؤ”.
بمجرد أن يروا ارتفاع معدل البطالة، وارتفاع مطالبات البطالة، وتراجع الاقتصاد الحقيقي، فإنهم سوف يتراجعون ويبدأون في الحديث عن أسعار الفائدة المنخفضة. بحسب جيريمي سيجل
ضربة عنيفة
بالفعل، قام محافظو البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة بمقدار 375 نقطة أساس هذا العام، مع توقعات كبيرة برفع 50 نقطة أساس أخرى في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء.
كان سيجل من أشد المنتقدين لاستجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة لارتفاع التضخم، الأمر الذي زاد من مخاطر تدهور الاقتصاد ودخوله في حالة ركود.
لكنه قال إن الركود المعتدل من غير المرجح أن يدفع الأسهم إلى مستوى منخفض آخر، مضيفا أن سوق الأسهم ينخفض عادة إلى أدنى مستوياته قبل أربعة إلى خمسة أشهر من الاقتصاد.
توقع جيريمي سيجل، أستاذ وارتون سابقًا، زيادة بنسبة 20٪ على الأقل في الأسهم العام المقبل.
رأي ثاني
هذا مخالف لتحذيرات العديد من محللي وول ستريت، الذين دقوا ناقوس الخطر من أن مؤشر S&P 500 قد ينهار وينخفض في أوائل العام المقبل.
توقع كل من Bank of America و Morgan Stanley و Deutsche Bank انخفاضًا بنحو 25 ٪ في المؤشر القياسي حيث يؤثر الركود على الاقتصاد، مما يتسبب في مشاكل للمستثمرين على المدى القصير.