شهدت الأسهم الأمريكية بالأمس تحولًا عنيفًا من الانخفاض وخسائر مدوية بعد الإصدار، لتطلق، وقفز جونز بأكثر من 800 نقطة. يقول التجار إن نشاط التحوط قصير الأجل قد عزز الأسهم مع ترك أساسيات السوق القاتمة دون تغيير.
وتراجع إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2022 يوم الخميس، ثم تحول المؤشر إلى عنف في منتصف الجلسة لينهي صعودا بنسبة 2.6٪.
أسباب التحول
قال المشاركون في السوق إن أحد الأسباب الرئيسية لهذه الخطوة هو التراجع عن المواقف الدفاعية التي وضعها المستثمرون لحماية محافظهم من المزيد من الانخفاضات في الأسهم قبل إصدار بيانات التضخم – والتي كانت حافزًا لانخفاض الأسهم الكبيرة جميعًا. عام طويل.
قال كريس مورفي، الرئيس المشارك لاستراتيجية المشتقات في Susquehanna Group International، إن العديد من متداولي الخيارات الذين اشتروا مراكز دفاعية قبل الخطوة اندفعوا للإغلاق يوم الخميس، مما ساعد الأسهم على الارتفاع.
قال “إذا كنت تحاول التحوط من هذا الحدث والبدء في جني الأموال منه، فقم بالبيع لتوليد الدخل أو جني الأموال”.
على الرغم من المكاسب الكبيرة التي تحققت يوم الخميس، قال مورفي إن الانعكاس الكبير قد يكون علامة على مزيد من التقلب في المستقبل.
لكنه أضاف “هذا لا يعني أن هذا الارتداد لا يمكن أن يستمر لفترة”.
مليار رهانات وعلامات تقلب
قال إيمي وو سيلفرمان، رئيس استراتيجية المشتقات في RBC Capital Markets، إن المستثمرين اشتروا حوالي 13 مليار في خيارات الشراء الافتراضية، والتي تربح عند ارتفاع الأسهم، مستهدفة المستوى 3600 إلى 3700 على S&P 500. تم تداول المؤشر عند 3491 يوم الخميس. في 3669.
كما حذر من أن تأثيرات مثل هذه التحركات في الخيارات تكون “دائمًا تقريبًا” قصيرة الأجل، مع كون موسم الأرباح أحد العوامل المحفزة المحتملة التي يمكن أن تؤثر على الأسواق.
وقالت “مع اقتراب موسم الأرباح، يمكن أن تعود هذه الديناميكيات بسهولة بمجرد حصولنا على معلومات أساسية جديدة”.
قال غاريت دي سايمون، رئيس شركة Option Metrics “بشكل عام عندما ترى هذه التحركات الكبيرة خلال اليوم، فإنها ليست علامة صحية للأسواق”. وقال إن التحركات عادة ما تتبعها انعكاسات، حيث يتطلع التجار إلى إعادة التحوط.
قال آخرون إن التداول الخوارزمي ربما يكون قد لعب أيضًا دورًا في دفع الأسواق نحو الارتفاع.
قال روبرت بافليك، كبير مديري المحفظة في داكوتا ويلث “أعتقد أن الأمر كان مدفوعًا بالحاسوب، والآن يمكننا أن نرى الخوف من خسارة الأرباح والتداول في اللحاق بما رأيناه في هذا الارتداد”.
قال مصدر في شركة سمسرة كبرى إنه لم يكن هناك تغيير كبير في المراكز الطويلة لصناديق التحوط والرهانات على ارتفاع السهم. يشير هذا إلى أن ارتفاع يوم الخميس يميل إلى أن يكون قصير الأجل.
الأسهم الأمريكية بشكل عام
من المؤكد أن الأسهم الأمريكية كانت في اتجاه هبوطي هذا العام، حيث سجل مؤشر S&P 500 (SPX) أكبر انخفاض بنسبة 1٪ على الأقل هذا العام منذ عام 2009، بانخفاض 23٪ حتى الآن.
.
في الواقع، على الرغم من الارتفاع الجامح لمؤشر S&P 500 يوم الخميس، فإن أحدث بيانات التضخم لا تساعد كثيرًا في حالة المضاربين على ارتفاع سوق الأسهم المضطرب.
التسعير
يقوم المتداولون الآن بتسعير الزيادة الكبيرة الرابعة على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الذي يعقد في 1-2 نوفمبر، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا احتمال 14٪ بأن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس – أخبار صارخة للأسهم. تعرضت أسواق السندات لضربة 300 نقطة أساس من الزيادات التي تم تحقيقها بالفعل هذا العام.
في غضون ذلك، أظهر الاضطراب في سوق السندات في المملكة المتحدة علامات قليلة على الاستقرار، مما قد يجبر بنك إنجلترا على تقديم المزيد من الحوافز.
كما نمت التحذيرات بشأن عدوى السوق المحتملة وعدم الاستقرار المالي العالمي. أشار صندوق النقد الدولي في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى مخاطر “إعادة تسعير الأصول غير المنتظمة” حيث تقوم البنوك المركزية العالمية بتشديد السياسة النقدية.
مع ذلك، كان بعض المستثمرين يتطلعون إلى ما وراء المشهد الكئيب على المدى القصير، مستشهدين بتخفيض تقييمات الأسهم الأمريكية كأحد أسباب التفاؤل الحذر.
سينتقل تركيز السوق بعد ذلك إلى موسم أرباح الشركات المحوري في الربع الثالث للمساعدة في دعم أسعار الأسهم.
في غضون ذلك، مع اقتراب موعد الانتخابات النصفية الأمريكية في 8 نوفمبر، أشار المستثمرون إلى أن مؤشر S&P 500 كان أعلى في العام منذ جميع الانتخابات النصفية الـ 19 منذ الحرب العالمية الثانية، وفقًا لدويتشه بنك.
قال بيتر توز، كبير مسؤولي الاستثمار في تشيس “بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم أفق طويل الأجل (ثلاث سنوات على الأقل)، يبدو أن هناك صفقات ناشئة في عدة قطاعات”.
ومع ذلك، “بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الأشهر الستة المقبلة، سيكون من الصعب على الأرجح رؤية التعافي في أسواق الأسهم.”