يبدو أن رسالة جيروم باول الواضحة إلى الأسواق بعدم التراخي في مواجهة التضخم قد وصلت بالفعل إلى مديري أكبر الصناديق في العالم.
وفقًا للأخبار، من المقرر أن يقوم أكبر مديري الأموال في العالم بتفريغ ما يصل إلى 100 مليار دولار من الأسهم في الأسابيع القليلة الماضية من العام.
تصاعدت مبيعات الأسهم أكثر منذ رسالة جيروم باول الواضحة بأن صانعي السياسة سيستمرون في تشديد الإجراءات المشددة وسط مخاطر تخفيض الوظائف والركود.
المستفيد الوحيد
على الرغم من خسائرها هذا الأسبوع، ارتفعت الأسهم خلال الربع، مما أدى إلى ارتفاع قيمتها مقارنة بفئات الأصول الأخرى وإجبار المديرين الذين لديهم تفويضات تخصيص صارمة لبيعها لتحقيق الأهداف.
السندات هي المستفيد المحتمل من بيع الثروة السيادية والمعاشات التقاعدية وصناديق الاستثمار المتوازنة التي تتطلع إلى تجديد ممتلكاتها ذات الدخل الثابت، وفقًا لـ JPMorgan Chase & Co. و StoneX Financial Inc.
ما يحدث
مع اقتراب نهاية كانون الأول (ديسمبر) 2022، يمكن لصناديق الثروة السيادية بيع ما يقرب من 29 مليار دولار من الأسهم، وفقًا لتقديرات JPMorgan (NYSE).
بينما تحتاج خطط المعاشات التقاعدية المحددة في الولايات المتحدة إلى تحويل ما يصل إلى 70 مليار دولار من الأسهم إلى سندات لتحقيق أهدافها طويلة الأجل وإعادتها إلى مستويات سبتمبر.
عادة ما تعيد صناديق التقاعد والثروة السيادية التي تشكل العمود الفقري للمجتمع الاستثماري موازنة تعرضها للسوق كل ثلاثة أشهر لتحقيق مزيج من 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات.
بدأت بالفعل
قال فينسينت ديلوارد، الخبير الاستراتيجي الكلي في StoneX، الذي توقع أن بعض إعادة التوازن قد حدثت بالفعل هذا الأسبوع “التصحيح الأخير في سوق الأسهم وارتفاع السندات يتوافق مع فرضية إعادة التوازن”.
وأضاف استراتيجي الماكرو StoneX “كان على المستثمرين بيع الأسهم وشراء السندات للعودة إلى الهدف ومن المنطقي أن يستمر هذا حتى نهاية العام”.
ستضاعف التعديلات بعيدًا عن الأسهم حوالي 30 مليار دولار في المبيعات الإجبارية المتوقعة من خلال أحجام مطاردة الاتجاه بعد الانزلاق الذي أدى إلى انخفاض S&P 500 بنسبة 6 ٪ تقريبًا من أعلى مستوى له في نوفمبر.
الضربة الاخيرة
جاءت الضربة القاضية يوم الأربعاء عندما حذر رئيس مجلس الإدارة باول من أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لترويض التضخم في نهاية الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022.
بدد بنك الاحتياطي الفيدرالي الآمال في أن البنك المركزي كان يستعد لتقليص حملته التشديدية العنيفة. بدلاً من ذلك، أشار صناع السياسة إلى أنهم سيستمرون في الصعود إلى ذروة تتجاوز ما توقعه السوق.
وفقًا لحسابات JPMorgan، سيتعين على GPIF الياباني، أكبر صندوق معاشات تقاعدية في العالم بقيمة 1.6 تريليون دولار، بيع 17 مليار دولار من الأسهم للعودة إلى تخصيص الأصول المستهدف.
يمكن لصندوق النفط النرويجي الذي تبلغ قيمته 1.3 تريليون دولار تحويل 12 مليار دولار من الأسهم إلى سندات، وفقًا لـ JP (EGX ) Morgan.
حرب التضخم مستمرة
صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو خلال عطلة نهاية الأسبوع أن صانعي السياسة النقدية ملتزمون بخفض مستويات التضخم، مؤكدًا أن البنك لا يزال بعيدًا عن تحقيق هذا الهدف.
وأضافت ماري دالي في حدث افتراضي استضافه معهد أمريكان إنتربرايز “لا يزال أمامنا طريق طويل لنقطعه، نحن بعيدون عن هدف استقرار الأسعار”.
يعتقد دالي أن سوق العمل يعاني من عدم التوازن، حيث أن أي شخص يرغب في الحصول على وظيفة سيكون قادرًا على القيام بذلك بسهولة، لكن الشركات تعاني من صعوبة في العثور على موظفين.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع لتصل إلى 4.25٪ و 4.5٪، بعد 4 زيادات متتالية بمقدار 75 نقطة أساس، وتوقع البنك أن تبلغ أسعار الفائدة ذروتها عند 5.1٪ العام المقبل، مقارنة مع توقع سابق عند 4.6. ٪.