تم إصدار محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والذي كانت الأسواق تنتظره لمعرفة ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي جادًا بشأن اتخاذ المسار الصقور لبقية هذا العام.
اهم تفاصيل اللقاء
يلتزم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بمحاربة التضخم ويتوقعون أن تظل أسعار الفائدة المرتفعة في مكانها حتى يتم إحراز المزيد من التقدم، وفقًا لمحضر اجتماع البنك المركزي في ديسمبر يوم الأربعاء.
في اجتماع رفع فيه صانعو السياسة سعر الفائدة الرئيسي بمقدار نصف نقطة مئوية أخرى، أعربوا عن أهمية الحفاظ على السياسة التقييدية في مكانها بينما يظل التضخم مرتفعًا بشكل غير مقبول.
ذكر ملخص الاجتماع “لاحظ المشاركون بشكل عام أنه يجب الحفاظ على موقف السياسة التقييدية حتى توفر البيانات الواردة الثقة في أن التضخم كان على مسار هبوطي مستدام إلى 2 في المائة، وهو ما كان من المرجح أن يستغرق بعض الوقت”. “في ضوء مستوى التضخم المستمر وغير المقبول، علق العديد من المشاركين بأن التجربة التاريخية حذرت من تخفيف السياسة النقدية قبل الأوان.”
أنهت الزيادة سلسلة من أربع ارتفاعات متتالية لأسعار الفائدة على مدى ثلاثة أرباع، مما رفع النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية إلى 4.25٪ -4.5٪، وهو أعلى مستوى له منذ 15 عامًا.
وقال المسؤولون أيضًا إنهم سيركزون على البيانات أثناء تقدمهم ويرون “الحاجة إلى الاحتفاظ بالمرونة وحسن التقدير” فيما يتعلق بالسياسة.
وحذر المسؤولون كذلك من أن الجمهور لا ينبغي أن يقرأ كثيرًا في حركة تحديد سعر الفائدة لدى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للتنازل عن وتيرة الزيادات.
“أكد عدد من المشاركين أنه سيكون من المهم الإشارة بوضوح إلى أن تباطؤ وتيرة زيادات الأسعار لم يكن مؤشراً على أي ضعف في عزم اللجنة على تحقيق هدف استقرار الأسعار أو الحكم على أن التضخم كان في طريقه بالفعل”، قال الدقائق.
بعد الاجتماع، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أنه بينما كان هناك بعض التقدم الذي تم إحرازه في المعركة ضد التضخم، إلا أنه لم ير سوى إشارات بالتوقف ويتوقع أن تظل المعدلات عند مستويات أعلى حتى بعد توقف الزيادات.
عكس المحضر هذا الشعور، مشيرًا إلى أنه لا يوجد أعضاء في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2023، على الرغم من أسعار السوق.
تقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمالية زيادة الأسعار بما مجموعه 0.5 – 0.75 نقطة مئوية قبل التوقف لتقييم تأثير الزيادات على الاقتصاد. يتوقع المتداولون أن يوافق البنك المركزي على زيادة ربع نقطة في الاجتماع المقبل، الذي سينتهي في 1 فبراير، وفقًا لبيانات من مجموعة CME.
يشير التسعير الحالي أيضًا إلى احتمال حدوث انخفاض طفيف في الأسعار بحلول نهاية العام، حيث يحوم معدل النقود حول نطاق 4.5٪ -4.75٪. ومع ذلك، أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا عن شكوكهم بشأن أي تخفيف للسياسة في عام 2023.
وأشار المحضر إلى أن المسؤولين يتصارعون مع مخاطر السياسة المزدوجة الأول، أن الاحتياطي الفيدرالي لا يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة كافية ويسمح للتضخم بالتفاقم، على غرار تجربة السبعينيات. وثانياً، بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على قيود سياسته لفترة طويلة وإبطاء الاقتصاد أكثر من اللازم، “من المرجح أن يضع العبء الأكبر على الفئات الأكثر ضعفاً من السكان”.
ومع ذلك، قال الأعضاء إنهم يرون أن المخاطر من المرجح أن تخفف في وقت مبكر جدًا وتسمح بالتضخم بالتفشي.
وقال المحضر “بشكل عام، لاحظ المشاركون أن المخاطر الصعودية لتوقعات التضخم ظلت عاملاً رئيسياً في تشكيل توقعات السياسة”. “لاحظ المشاركون عمومًا أن الحفاظ على موقف سياسي مقيد لفترة مستدامة حتى يصبح التضخم على مسار واضح بنحو 2 في المائة هو أمر مناسب من منظور إدارة المخاطر.”
إلى جانب رفع أسعار الفائدة، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص حجم ميزانيته العمومية من خلال السماح بما يصل إلى 95 مليار دولار من العائدات من الأوراق المالية المستحقة للتداول كل شهر بدلاً من إعادة استثمارها. في برنامج بدأ في أوائل يونيو، شهد بنك الاحتياطي الفيدرالي انكماش ميزانيته العمومية بمقدار 364 مليار دولار إلى 8.6 تريليون دولار.
في حين أظهرت بعض مقاييس التضخم الأخيرة حدوث تقدم، إلا أن سوق العمل، وهو هدف حاسم لرفع سعر الفائدة، كان مرنًا. لقد فاق نمو الرواتب غير الزراعية التوقعات لمعظم العام الماضي، وأظهرت البيانات في وقت سابق يوم الأربعاء أن عدد الوظائف الشاغرة لا يزال تقريبًا ضعف إجمالي العمال المتاحين.
كان مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بدون طعام وطاقة، عند 4.7٪ سنويًا في نوفمبر، بانخفاض من ذروة بلغت 5.4٪ في فبراير 2022، لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
في غضون ذلك، يتوقع الاقتصاديون إلى حد كبير أن تدخل الولايات المتحدة في حالة ركود في الأشهر المقبلة، نتيجة لتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ومعالجة الاقتصاد للتضخم لا يزال بالقرب من أعلى مستوياته في 40 عامًا. ومع ذلك، فإن الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2022 يسير عند 3.9٪، وهو الأفضل في عام بدأ بقراءات سلبية متتالية، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.
قال نيل كاشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس يوم الأربعاء، في منشور على موقع المقاطعة على الإنترنت، إنه يرى أن معدل النقود يرتفع إلى 5.4٪ وربما أعلى إذا لم يتحول التضخم إلى الانخفاض.