لم تتفاجأ كاثي وود عندما انغمس النظام المصرفي الأمريكي في أزمة مدوية أثرت على الأسهم والدولار، فضلاً عن إخفاقات البنوك. منذ نهاية العام الماضي، حذر الرئيس التنفيذي لشركة Ark Investments من أن رفع أسعار الفائدة سيضر بالنظام المالي ويقود الاقتصاد الأمريكي إلى الركود التضخمي.
|
قفزت عملة البيتكوين نحو 30 ألفًا مع تصاعد أزمة الإفلاس، فهل كان السبب الرئيسي لذلك أم أنها أفضل الأصول للاستفادة من الأزمة حتى لا يفوتك قطار البيتكوين حتى لا تذهب أموالك هباءً، قام المحلل المحترف الدكتور محمد الغباري بتحليل الارتباط والأسواق في ندوة مجانية عبر الإنترنت يوم 27 مارس.
كل ما عليك فعله هو التسجيل مجانا. المقاعد محدودة
توقعات وود .. تتحقق
أصبحت توقعات وود الآن حكيمة، حيث أدى انهيار بنك وادي السيليكون إلى موجة عدوى البنوك في أمريكا وأوروبا، مما تسبب في حدوث فوضى في أسواق الأسهم والسندات في أوروبا بأكملها. الآن أصبح السؤال هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد بالغ في وتيرة رفع أسعار الفائدة لمهاجمة التضخم، أو ما إذا كان النظام المصرفي سيكون أقوى ولن ينهار وقادر على مواجهة أسعار فائدة أعلى.
في مقابلة قريبة من Barron’s، قالت كاثي وود إن أسعار الفائدة قد تجاوزت الحد والنتيجة هي حالة الأسواق. عانى حاكم Ark من خسائر فادحة في العامين الماضيين، لكنه أخبر Barrons أنهم لن يتخلوا عن إيمانهم بالنمو وأسهم التكنولوجيا ولا في العملات المشفرة، على الرغم من الاتجاه المعاكس لبنك الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الكلي لهذه القطاعات.
وتأثرت قرارات رفع الفائدة لشركات التكنولوجيا، حيث ارتفعت أسعار الفائدة إلى 5.00٪، تزامنا مع اضطراب البنوك الذي وصفه جيروم باول بـ “صلب ومستقر”. لكن هذه الكلمات لم تمنع عاصفة الخوف في الأسواق، خاصة في البنوك التي عانت من تراجع شديد، وارتفعت قيم السحب من ودائعها، مع تساؤل الناس عن مقدار الضمان المحيط بأموالهم.
يقول وود إن السوق لم يشهد أبدًا ارتفاعًا في أسعار الفائدة بهذه السرعة، حيث شهد سعر الفائدة القياسي زيادة بمقدار 20 ضعفًا من 0.25٪ فقط العام الماضي. وتابعت قائلة “حتى أثناء تشديد السياسة النقدية في أواخر السبعينيات، شهدت أسعار الفائدة زيادة بمقدار أربعة أضعاف فقط – إلى 20٪ من 4.75٪ خلال 3 أعوام ونصف”.
وعلق وود قائلا “هذه صدمة كبيرة للنظام والاقتصاد لديه الآن احتمالية أكبر لحدوث ركود انكماشى من حدوث طفرة تضخمية”.
يقول وود إن تقارير الوظائف القوية التي شوهدت حتى الآن هذا العام قد تكون موسمية فقط، حيث أن الشتاء الدافئ غير المعتاد أبقى عددًا أكبر من العمال على متن الطائرة مما يتوقعه الاقتصاديون عادة. وتضيف أن سوق العمل الضيق – مع وجود عدد أكبر من الوظائف المتاحة – يعني أيضًا أن الشركات لم ترغب في تسريح الموظفين، على الرغم من تدهور ظروف العمل.
ويتوقع وود أنه خلال الفترة المتبقية من العام سنشهد انخفاضات خطيرة في التوظيف وارتفاع معدل البطالة.
المنحنى المعكوس والمراهنة على البيتكوين
منحنى العائد المقلوب منذ الصيف الماضي هو نذير آخر لكساد محتمل. يحدث انعكاس منحنى العائد عندما ينخفض عائد 10 سنوات إلى ما دون عائد سنتين – إشارة إلى أن مستثمري السندات يتجهون نحو الانخفاض بشأن الاقتصاد ويتوقعون أن تنجرف أسعار الفائدة إلى الأسفل في المستقبل.
قبل ذعر القطاع المصرفي هذا الشهر، كان منحنى العائد في المنطقة السلبية بنحو 100 نقطة أساس، على غرار المستوى الذي شوهد عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أوائل الثمانينيات. ولكن في ذلك الوقت، كان العائد على 10 سنوات حوالي 15٪ – مقارنة بـ 4٪ فقط الآن – مما يعني أن الانعكاس الحالي أعمق بكثير وأكثر إثارة للقلق على أساس نسبي. يحذر وود أيضًا من ارتفاع أسعار مقايضات التخلف عن سداد الائتمان – خاصة تلك الخاصة بالبنوك – منذ العام الماضي.
كواحد، فهو أحد أكبر المضاربين على ارتفاع العملة الرقمية في وول ستريت. في تقرير حديث صادر عن ARK، توقع وود أن تصل عملة البيتكوين إلى 1.5 مليون دولار بحلول عام 2030. عندما نُشر التقرير قبل ثمانية أسابيع، كان يتم تداول العملة المشفرة بحوالي 24000 دولار، وارتفعت منذ ذلك الحين إلى 28000 دولار.
الهزائم الأخيرة في الأصول الرقمية لا تزعج وود، لأن المشاكل تنبع في الغالب من المؤسسات المرتبطة بالعملة المشفرة، كما تقول، وليس التكنولوجيا نفسها. وتقول إن الشبكات الأساسية “لم تتخطى أي شيء” خلال الاضطرابات الأخيرة في صناعة العملات المشفرة.
الخسائر السائبة للخشب
كما أن إيمان Wood بمخزونات الابتكار والنمو لا يتزعزع. مع تصاعد التضخم وبدء الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة العام الماضي، تحولت أسهم النمو – ذات التقييمات الأعلى وانخفاض التدفقات النقدية المستقبلية – لصالحها، مما أدى إلى تدهور أموال ARK. على مدار العامين الماضيين، خسرت صناديق الاستثمار المتداولة الثمانية التابعة للشركة المدرجة في الولايات المتحدة 53٪ في المتوسط.
على الرغم من الخسائر، يراهن وود على انتعاش أقوى. نظرًا لأن العديد من المستثمرين باعوا أسهمًا في محافظ ARK لصالح أسماء أكثر أمانًا وأرخص ثمناً، تقول وود إنها كانت تجمعها بأسعار منخفضة وتدمج محافظها الاستثمارية نحو الأسماء الأكثر إقناعًا.
التخلي عن الكبار .. تسلا وكوين بيز
على سبيل المثال، تقلص عدد الحيازات في ARK Innovation ETF بمقدار النصف إلى 28 هذا العام من 58 في عام 2022. أكثر من نصف محفظتها في سبعة أسماء فقط، بما في ذلك Zoom (NASDAQ ) و Coinbase.
ولا تركز وود وشركتها دائمًا على حصص أعلى. لكنها تؤمن “بمدى أهمية الانتعاش بعد حركة التوحيد”.
حتى الآن هذا العام، ارتفعت صناديق Arc ETFs بنسبة 21٪، لكنها لا تزال تتداول بنسبة 76٪ أقل من ذروتها القياسية، التي وصلت إليها في فبراير 2022.