يبدو أن البنوك والأسواق العالمية بدأت في إعادة تسعير الأسعار في الفترة المقبلة قبل موجة التضييق العنيفة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي يرفع علمه في مواجهة التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوياته في 40 سنوات.
قبل تصريحات الاحتياطي الفيدرالي أمس، كانت الأسواق منقسمة بشأن تسعير قرار الاحتياطي الفيدرالي، بين توقعات بزيادة في نطاق 50 نقطة أساس إلى 75 نقطة أساس، بينما كانت التوقعات متجهة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سينهي العام الحالي بفترة معدل فائدة يتراوح بين 4.75٪ و 5٪.
بالتزامن مع إعادة تسعير معدل الأموال الفيدرالية بحلول نهاية عام 2022، يبدو أن منحنى العائد على السندات قصيرة الأجل قد انفجر مرة أخرى، وقفز إلى أعلى مستوى له منذ 15 عامًا.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للاجتماع الرابع على التوالي، مع استمرار الجهود للسيطرة على التضخم في الولايات المتحدة، وقرر الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة إلى نطاق 3.75٪ و 4٪.
وأوضح بيان السياسة النقدية أن “اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تتوقع أن تكون الزيادة المستمرة في أسعار الفائدة مناسبة، من أجل الوصول إلى موقف سياسي مقيد بما فيه الكفاية لإعادة التضخم نحو هدف 2٪”.
5.5٪
قال أندرو هولينهورست، الخبير الاقتصادي في سيتي جروب (NYSE) “إن تحرك اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعيدًا بشكل عام هو أمر متشدد حيث صرح رئيس مجلس الإدارة باول صراحة أنه يفضل الإفراط في التشديد، ويجب أن يتراجع، بدلاً من تقليل التشديد وربما السماح للتضخم بالتخلص من السيطرة. “
أشارت التغييرات في البيان إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه تفضيل قوي لإبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة، لكنه قد يستمر في التضييق لفترة أطول، مع رفع أسعار الفائدة أعلى مما تم النظر فيه في سبتمبر.
كتب هولينهيرست في مذكرة “نحن نراجع توقعاتنا لسعر الفائدة الفيدرالية ونتوقع ارتفاعًا بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، و 50 نقطة أساس أخرى في فبراير، و 25 نقطة أساس في مارس، و 25 نقطة أساس في مايو تؤدي إلى رفع أسعار الفائدة”. . معدل الفائدة النهائية 5.25-5.50٪ “.
تسعير السوق
تضع الأسواق فرصة بنسبة 62٪ أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى إلى نطاق من 4.25٪ إلى 4.50٪ بعد اجتماعه في 14 ديسمبر.
من المتوقع أن يرفع البنك المركزي معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.1٪ بحلول يونيو 2023، وفقًا لأداة CME FedWatch.
ارتفاع أعلى من المتوقع
وقالت إميلي نيكول، الخبيرة الاقتصادية في دايوا كابيتال ماركتس، في مذكرة صباحية مبكرة “من المرجح أن يكون معدل دورة الارتفاع الحالية أعلى مما اقترحه سابقًا مخطط النقاط لمجلس الاحتياطي الفيدرالي”.
وأضاف نيكول “أصر باول أيضًا مرة أخرى على أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تعتزم البقاء مقيدة” لبعض الوقت “، وكرر أنه حكم على مخاطر التشديد غير الكافي لتكون أكبر من مخاطر التشديد المفرط”.
انفجار بوند
ارتفعت العوائد مرة أخرى يوم الخميس، بعد يوم من إشارة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن أسعار الفائدة يجب أن ترتفع أكثر وأنه من السابق لأوانه إبطاء وتيرة التضييق النقدي.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، بما يتماشى مع توقعات السوق، لكنه ألمح إلى أن رفع سعر الفائدة قد يكون أصغر في الأشهر المقبلة مع ترك مجال لمواصلة تشديد السياسة إذا ظلت ضغوط الأسعار مرتفعة.
ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 9 نقاط أساس عند 4.16٪، وهو أعلى مستوى منذ 25 أكتوبر.
منحنى العائد
ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو الأكثر حساسية للتغيرات في توقعات أسعار الفائدة، بمقدار 11 نقطة أساس عند 4.6825٪، بعد أن سجل سابقًا أعلى مستوى له منذ يوليو 2007 عند 4.6971٪.
يعطي منحنى العائد للسندات قصيرة الأجل إشارات سلبية مع تجاوز عائد السندات لمدة 10 سنوات، مما يشير إلى انعكاس منحنى العائد وركود وشيك.
الركود يقترب
يرى خبراء السوق القلق من أن ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول سوف يسحق توقعات الاقتصاد، حيث يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي ترويض أسرع تضخم منذ أربعة عقود، وكرر باول أنه لا يزال لديه الكثير من العمل للقيام به للوصول إلى هناك.
ترفع البنوك المركزية الأخرى أيضًا أسعار الفائدة، على الرغم من أن بعضها بدأ بالفعل في التباطؤ، حيث رفعت النرويج يوم الخميس تكاليف الاقتراض أقل من المتوقع، كما تحركت أستراليا في نفس الاتجاه.
رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة بأكبر معدل منذ عام 1989، بعد يوم من رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأمريكية بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الرابعة على التوالي.