يبدو أن الخبير العالمي نورييل روبين، المعروف بنظرته المتشائمة والذي توقع قبل الأزمة المالية في عام 2008، يدق ناقوس الخطر بشأن ما يصفه بأم الأزمات.
حذر الخبير الاقتصادي روبيني من “أم أزمات الديون التضخمية” على المستوى العالمي، بعد ارتفاع إجمالي ديون القطاعين العام والخاص كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي.
يقول نورييل روبيني، المشهور بالدكتور دوم، إن الدين ارتفع من 200٪ عام 1999 إلى 350٪ عام 2022، في سابقة خطيرة.
وأضاف روبيني أن الديون تتزايد في جميع أنحاء العالم حيث تندفع الحكومات والشركات والأفراد للإنفاق والاقتراض أثناء تفشي وتراجع جائحة COVID-19.
نورييل روبيني، كبير الاقتصاديين في شركة أطلس كابيتال، الذي أطلق عليه لقب “دكتور دوم” وتوقع الأزمة المالية 2007-2009، يعتقد أن الديون تسبب مشاكل كبيرة.
لقاء غير مسبوق
كتب روبيني في “بروجيكت سينديكيت” “يتجه الاقتصاد العالمي نحو التقاء غير مسبوق من الأزمات الاقتصادية والمالية وأزمة الديون، في أعقاب انفجار العجز والاقتراض والرافعة المالية في العقود الأخيرة”.
وأشار كبير الاقتصاديين في فريق أطلس كابيتال إلى تراكم الديون الضخمة في القطاعين العام والخاص .. وقال روبيني “انظروا فقط إلى الديون الصريحة، فالأرقام مذهلة”.
“على الصعيد العالمي، ارتفع إجمالي دين القطاعين العام والخاص كحصة من الناتج المحلي الإجمالي من 200٪ في 1999 إلى 350٪ في 2022. … في الولايات المتحدة، هو 420٪، وهو أعلى مما كان عليه خلال فترة الكساد الكبير وبعد الحرب العالمية الثانية “.
سنوات من الاقتراض المفرط
قال روبيني إن الاقتراض المفرط مستمر منذ عقود. “الانفجار في نسب الديون غير المستدامة يعني ضمنا أن العديد من المقترضين … كانوا كائنات تعيش على معدلات فائدة منخفضة.”
“خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 والأزمة العالمية، تم إنقاذ العديد من الوكلاء المعسرين الذين كانوا سيفلسون من خلال السياسة النقدية التحفيزية وعمليات الإنقاذ المالية المباشرة .. وفقًا لروبيني.
التضخم يتسبب في الأزمة
قال كبير الاقتصاديين في فريق أطلس كابيتال “التضخم الذي غذته نفس السياسات المالية والنقدية والائتمانية الفضفاضة للغاية أنهى فجر الاقتراض المالي”.
وأضاف روبيني “مع إجبار البنوك المركزية على رفع أسعار الفائدة في محاولة لاستعادة استقرار الأسعار، يشهد الزومبي زيادات حادة في تكاليف خدمة الديون”.
في الوقت نفسه، قال روبيني، كان هناك تضخم مصحوب بركود (تضخم مرتفع ونمو ضعيف). وقال “لا يمكننا ببساطة خفض أسعار الفائدة لتحفيز الطلب، كما فعلت البنوك المركزية خلال الأزمة المالية 2007-2009”.
وأضاف د. دوم أن هذا يرجع جزئيًا إلى أن الاقتصاد العالمي يواجه أيضًا صدمات في العرض تؤدي إلى انخفاض النمو وزيادة الأسعار.
هبوط صعب وإنقاذ أكثر صعوبة
وقال روبيني “يشمل ذلك الاضطرابات الوبائية في توريد العمالة والسلع، وتأثير الحرب الروسية في أوكرانيا على أسعار السلع، وسياسة الصين لزيادة انتشار الوباء”.
وفقًا لروبيني، “على عكس الأزمة المالية لعام 2008 والأشهر الأولى من فيروس كورونا، فإن إنقاذ الوكلاء الخاصين والعامين بسياسات كلية فضفاضة من شأنه أن يصب المزيد من البنزين على حريق التضخم”.
ماذا يحصل
يقول وابني “سيكون هناك هبوط صعب – ركود عميق طويل الأمد – علاوة على أزمة مالية حادة”. “الأزمة الاقتصادية والانهيار المالي سيتغذيان على بعضهما البعض”.
وقال إن البنوك المركزية ستعكس سياساتها النقدية المتشددة .. “مع عدم رغبة الحكومات في زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق لتقليل عجزها، فإن تسييل عجز البنك المركزي سيُنظر إليه مرة أخرى على أنه الطريق الأقل مقاومة”.
وأضاف “لكن بعد ذلك” سيخرج جني التضخم من القمقم وسترتفع “تكاليف الاقتراض الاسمية والحقيقية”.
النتيجة بحسب دكتور دوم “أزمة الديون المصحوبة بركود تضخم يمكن تأخيرها، لكن لا يمكن تجنبها”.