إن لعبة الركود الكلاسيكية للسلع المتمثلة في التحول من النفط إلى النفط على قدم وساق، لكنها لا تزال بعيدة عن التقدم السلس، حيث يتنقل المستثمرون بين الإشارات الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي والانتعاش المتعثر في الصين بعد الوباء.
تعتبر نسبة النفط إلى الذهب – السعر الفوري للسبائك مقسومًا على العقود الآجلة للنفط WTI – مقياسًا لحالة الاقتصاد العالمي، حيث تشير القراءات الأعلى إلى أن المستثمرين في وضع يسمح لهم بالتغلب على الركود. كانت النسبة في ارتفاع منذ منتصف عام 2022 وانتعشت في أواخر مارس، حيث عززت الأزمة المصرفية جاذبية الذهب كملاذ آمن، وفقًا لبلومبرج.
كانت آخر مرة حدثت فيها حركة دراماتيكية في النسبة في عام 2022 عندما دمر فيروس Covid-19 الاقتصاد العالمي، مما أدى إلى ارتفاع الذهب ودفع النفط إلى حالة من الانهيار. لكن الوضع الآن أقل وضوحا.
بالضبط عندما يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة يطرح سؤالًا كبيرًا بالنسبة للسلعتين الرئيسيتين. أدت محاولة توقع توقيت التشديد النقدي إلى بعض التحركات غير المتوقعة مؤخرًا، حيث ارتفعت أسعار النفط، وهو أصل محفوف بالمخاطر غالبًا بسبب البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة، بينما انخفض الذهب، الذي يعتبر ملاذًا آمنًا.
الآن كيف تحمي نفسك من تقلبات السوق .. وما هي أهم المؤشرات الفنية التي قد تنبهك لما يجب أن تفعله على الفور
لمعرفة الإجابة على هذه الأسئلة .. سجل الآن في ندوة مجانية سنناقش فيها أهم متغيرات السوق وإلقاء نظرة فاحصة على المؤشرات الفنية الهامة للأسواق
تعقد الصين وبنك الاحتياطي الفيدرالي المعادلة
قال وارن باترسون، رئيس إستراتيجية السلع في ING Groep NV “ارتفعت الأصول الخطرة بشكل عام على خلفية البيانات الكلية السلبية، بالنظر إلى أنها قد تشير إلى اقتراب نهاية رفع أسعار الفائدة الفيدرالية”.
تعمل الصين على تعقيد المعادلة، حيث لم يصل تعافي الاقتصاد الصيني بعد الفيروس إلى مستوى التوقعات، لكن معظم المحللين ما زالوا يتوقعون ارتفاع الطلب من أكبر مستورد للنفط في مرحلة ما.
ما يسمى بـ “حدود تدخل أوبك” – أي عندما تتدخل المنظمة لدعم أسعار النفط – تظل واحدة من الأشياء الأخرى التي يجهلها مستثمرو النفط، وهذا ما تسبب في ارتفاع نسبة النفط إلى الذهب. وتراجع مع إعلان تحالف “أوبك +” مطلع أبريل عن خفض الإنتاج. يعد تقدم الانتعاش الاقتصادي للصين مع عودة السفر الجوي خلال الأسبوع الذهبي في أوائل مايو علامة رئيسية في هذا المجال.
لا يزال بعض المحللين يرون ارتفاع الأسعار عن المستويات الحالية، على أمل أن تؤدي زيادة المشتريات من مصافي التكرير الصينية (تداول ) إلى تعويض الوضع الاقتصادي المتدهور في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فقد انحسر هذا التفاؤل في الأسابيع الأخيرة، حيث سجلت مجموعة رباعية من أكبر أربعة صناديق يتم تداولها في البورصة تدفقات خارجية لخمسة أسابيع متتالية.
لا يوجد إجماع على الاتجاه الذي يجب أن نسير فيه. تظل توقعات مجموعة Goldman Sachs (NYSE) متفائلة بشكل واضح، حيث ترى أن السعر سيرتفع إلى 95 دولارًا للبرميل بحلول ديسمبر من حوالي 81 دولارًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، تعتقد سيتي جروب أن سعر خام برنت سينخفض إلى ما دون 80 دولارًا للبرميل.
قال محللو ستاندرد تشارترد بمن فيهم إميلي أشفورد وبول هورسنيل في مذكرة صدرت في منتصف أبريل (نيسان) إن هناك “فجوة كبيرة بشكل خاص بين المتفائلين والمتشائمين” في أسواق النفط.
الذهب نحو آفاق جديدة
الأخبار السيئة للنفط عادة ما تكون أخبارًا جيدة للذهب، وقد انعكس ذلك في أكبر صندوق ذهب في العالم – صندوق SPDR Gold Shares ETF – والذي شهد تدفقات قوية منذ منتصف مارس.
ارتفع السعر الفوري من حوالي 1630 دولارًا للأوقية في أوائل نوفمبر إلى حوالي 2000 دولار، بالقرب من مستويات قياسية، حيث يراهن المستثمرون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي اقترب من إنهاء دورة رفع أسعار الفائدة.
الانتعاش المخيب للآمال في الصين، واحتمال نشوب معركة مزعزعة للاستقرار بشأن سقف الديون الأمريكية، يدعمان أيضًا المعدن الثمين.
توقعت سيتي جروب أن تصل أسعار الذهب إلى 2300 للأونصة خلال 6 إلى 12 شهرًا، في مذكرة صدرت الشهر الماضي، حيث أشارت إلى الاضطرابات المصرفية الأخيرة في الولايات المتحدة، واندفاع البنوك المركزية لشراء سبائك الذهب في الأسواق الناشئة في الصين. و اخرين.
وقال كلفن وونج، كبير محللي السوق في Onda Asia Pacific “إن زيادة المخاطر الجيوسياسية، وخاصة تدهور العلاقات الأمريكية الصينية، إلى جانب معدلات التضخم المرتفعة، تساهم أيضًا في ارتفاع قيمة الذهب”.
وأضاف وونغ “في السياق الاقتصادي الحالي، يميل الذهب إلى الأداء الجيد في بيئة تضخمية مصحوبة بركود … لكننا نواجه الآن تدفقات مختلطة من بيانات وأخبار الاقتصاد الكلي”.
النفط والذهب الآن
وهبط خام برنت بنسبة 2٪ إلى 78.7 دولار للبرميل، بينما انخفض خام تكساس إلى 75 دولارًا، أو 2.15٪. وذلك بعد أن أعادت البيانات الاقتصادية الصينية إشعال المخاوف بشأن الانتعاش غير المتكافئ في أكبر مستورد للخام في العالم. أظهرت البيانات الصادرة يوم الأحد أن نشاط التصنيع في الصين تقلص بشكل غير متوقع في أبريل، في إشارة إلى أن اقتصاد البلاد قد يكافح لاستعادة الزخم حتى مع انتعاش الإنفاق الاستهلاكي في بداية عطلة عيد العمال.
أما بالنسبة للذهب، فقد تراجعت العقود الآجلة بنسبة 0.2٪ إلى 1،995 دولارًا للأوقية، بينما تراجعت العقود الفورية بنسبة 0.15٪ إلى 1،987 دولارًا.