على الرغم من نبرة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأقل تشددًا ليلة الأربعاء، انضم JP Morgan (NYSE NYSE) إلى قائمة البنوك المتشائمة بشأن سوق الأسهم الأمريكية.
في مذكرة أمس الأربعاء، توقع مايك ويلسون، المحلل الاستراتيجي في Morgan Stanley (NYSE) أن الأسهم الأمريكية ستتعرض لموجة واسعة من الخسائر مع استمرار السياسة الصارمة للاحتياطي الفيدرالي، حيث توقع أن تتأثر الأسهم في وقت مبكر. 2023.
تحذير
يجب على الأسواق أن تستعد لفترة من اضطراب البنك المركزي قبل عودة الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، وقد تعيد الأسهم قريبًا اختبار أدنى مستوياتها الأخيرة، كما يقول جيه بي مورجان.
حذر بنك جيه بي مورجان من أن الأسهم قد تشهد نوبة أخرى من التقلب قبل أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة.
توقع المحللون أن الأسهم يمكن أن تعيد اختبار أدنى مستوياتها الأخيرة في الربع الأول من عام 2023. وذلك لأن الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى يمكن أن تضخ المزيد من التقلبات قبل التراجع عن زيادات أسعار الفائدة.
انخفاض حاد
كرر محللو JP Morgan Chase & Co اليوم الخميس، أن الانخفاضات الحادة تنتظر الأسهم الأمريكية في النصف الأول من عام 2023، بسبب الركود المعتدل ورفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة.
وكتب محللو البنوك في مذكرة الخميس أن مؤشر “ستاندرد آند بورز 500” قد يعيد اختبار أدنى مستوياته المسجلة هذا العام خلال النصف الأول من عام 2023، وهو ما يعني انخفاضًا بنحو 12٪ عن المستويات الحالية.
صرح محللو JPMorgan Chase أنه من المحتمل أن تتدهور الأساسيات مع استمرار تشديد الأوضاع المالية، وتشديد السياسة النقدية.
المزيد من الاضطرابات
كتب المحللون الاستراتيجيون في JPMorgan في مذكرة يوم الأربعاء أن الأسواق يجب أن تستعد لفترة أخرى من الاضطرابات التي يسببها البنك المركزي قبل أي محور بعيدًا عن رفع أسعار الفائدة، مما يعني أن الأسهم قد تعيد اختبار أدنى المستويات الأخيرة قريبًا.
ذلك لأن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يفرط في تشديد الاقتصاد بعد رفع أسعار الفائدة بنحو 400 نقطة أساس هذا العام للسيطرة على التضخم.
ايجابي وسلبي
وقال المحللون إنه بالنظر إلى المستقبل، هناك أخبار جيدة وأخبار سيئة تلوح في الأفق للأسواق في عام 2023.
النبأ السار … هو أنه من المرجح أن تقوم البنوك المركزية بتوجيه وخفض أسعار الفائدة في وقت ما من العام المقبل، مما سيؤدي إلى انتعاش مستدام في أسعار الأصول وبالتالي الاقتصاد.
الأخبار السيئة … هي أن هذا سيتطلب من البنوك المركزية (في المقام الأول بنك الاحتياطي الفيدرالي) خفض أسعار الفائدة، ومن أجل هذا المحور، سنحتاج إلى رؤية مزيج من المزيد من الضعف الاقتصادي “.
علامات الضعف
قد يظهر هذا الضعف في مجالات مثل ارتفاع معدلات البطالة، وانخفاض أسعار الأصول الخطرة، والتقلبات العامة في السوق، مما قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض في الأسهم.
بدأت علامات الإجهاد في الظهور بالفعل يؤدي عدم التوازن في السندات الأمريكية إلى إطلاق تحذير من “تقلب مقلق”، وفقًا لكبير الاقتصاديين محمد العريان، ويشهد منحنى العائد أكبر انعكاس له منذ عام 1981.
مزيد من الضغط
إذا دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمام مع المزيد من زيادات أسعار الفائدة، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على أرباح الشركات، وقد يؤدي إلى انخفاض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له مؤخرًا عند 3577 في أكتوبر، كما توقع المحللون.
وحذرت المذكرة من أن مثل هذا الاختبار قد يأتي في أقرب وقت ممكن في الربع الأول من عام 2023، مرددًا توقعات مورجان ستانلي وبنك أوف أمريكا بشأن انخفاض الأسهم في النصف الأول من العام المقبل.
مخاوف واسعة
أثار المعلقون الآخرون في السوق مخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يوسع الاقتصاد بشكل مفرط، مما قد يضغط على الولايات المتحدة في ركود مؤلم.
قال الأستاذ في وارتن، جيريمي سيجل، إن احتمالات حدوث ركود “عمليا 100٪” إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة حتى عام 2023.
يقول آخرون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من التشديد لإعلان الانتصار على التضخم، والذي لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
ويقدر جيم بولارد رئيس مجلس إدارة بنك سانت لويس الفيدرالي أن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة إلى 5.25٪، ومن المقرر أن يرتفع المستثمرون 50 نقطة أساس أخرى في ديسمبر.
بداية التحول
تتوقع JPMorgan حدوث تحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي لدعم تعافي الأسهم الأمريكية في النصف الثاني من العام المقبل، وقد حدد البنك هدفه لنهاية عام 2023 عند 4200 نقطة.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي إنه من المرجح أن يقلص وتيرة رفع أسعار الفائدة في الفترة المقبلة مع تحسن المعركة ضد التضخم.
قال جيروم باول في خطاب ألقاه في حدث لمعهد بروكينغز إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع يسمح له بتقليص زيادات أسعار الفائدة في أقرب وقت في ديسمبر.
اقطع الأرباح
خفضت JP (EGX ) Morgan يوم الخميس توقعاتها لأرباح الشركات لعام 2023، مشيرة إلى ضعف الطلب وقوة التسعير وضغط الهامش وعمليات إعادة الشراء المحدودة.
يقدر محللو استراتيجية JPM الآن أن ربحية السهم لمؤشر S&P 500 للعام المقبل ستكون 205 دولارات، بانخفاض 9٪ عن التوقعات السابقة البالغة 225 دولارًا.
وأشاروا أيضًا إلى أن مؤشر S&P 500 قد “يعيد اختبار” أدنى مستوى لهذا العام عند 3491.58 في الأشهر الستة الأولى من عام 2023، حيث يضعف التشديد النقدي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأساسيات.
القوة لا تختار
وقالوا “عمليات البيع هذه جنبًا إلى جنب مع التضخم وارتفاع البطالة وتراجع معنويات الأعمال يجب أن تكون كافية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء الإشارة إلى نقطة محورية، وبالتالي دفع استرداد الأصول”.
وأضاف محللو جي بي مورجان تشيس أن المؤشر قد يرتفع إلى 4200 بحلول عام 2022. – انتهاء الصلاحية، ليعكس ارتفاعًا بنسبة 3٪ تقريبًا عن المستويات الحالية.