انتهى أسبوع الجمعة السوداء بشكل إيجابي للأسهم الأمريكية، بعد أن تلقى كل من S&P 100 و S&P 500 و Dow Jones و Russell 2000 دعمًا وسط توقعات بتوقف الاحتياطي الفيدرالي المحتمل خلال اجتماعه في 14 ديسمبر بعد أحدث بيانات التضخم في أكتوبر. والنتائج الفصلية لشركات البيع بالتجزئة.
تخفيف مؤلم
ومع ذلك، تميز أداء عام 2022 بتخفيض مؤلم في التقييمات، كما خفف بنك جولدمان ساكس (NYSE NYSE ) حماسه لعام 2023. وفي تقرير حديث، حذر المحللون من أن نمو الأسهم في العام المقبل سيتسم بـ “نقص في نمو EPS. ” (EPS) “، والتي من شأنها أن تقابل” نمو صفري في “.
يتطلب نموذج التقييم الخاص بالبنك الاستثماري عدم وجود تغيير في مضاعف السعر إلى الربحية 17 مرة، ومعيار S&P 500 البالغ 4000.
أعصاب قوية حتى عام 2023
يقول جولدمان “تكلفة النقود لم تعد صفراً”. كان المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) للشركات الأمريكية في نهاية عام 2022 قريبًا من “أدنى مستوياته التاريخية”، بينما في أعقاب زيادات الاحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم، ارتفع المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال بمقدار 200 نقطة أساس إلى 6٪، “أعلى من المستوى في عقد وأكبر زيادة سنوية منذ 40 عامًا.
في عام 2023، ستظل تكلفة رأس المال قريبة من المستوى الحالي، لذلك يتوقع البنك “ألمًا أقل ولكن أيضًا بدون ربح”.
التوقعات الأساسية
كتب الخبراء في التقرير أن “توقعاتنا الأساسية” تفترض “هبوطًا ضعيفًا للاقتصاد الأمريكي العام المقبل عند 4000 (+ 1٪) مع مضاعف السعر إلى الربحية غير المتغير 17 مرة.”
ومع ذلك، على المدى القصير، سيحتاج المستثمرون إلى إيلاء المزيد من الاهتمام من المتوقع أن يصل هدف جولدمان في وول ستريت إلى 3600 نقطة خلال ثلاثة أشهر (-9٪)، و 3900 نقطة على مدى ستة أشهر بسبب نهاية محتملة لتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. دورة. الفيدرالية في مايو.
وفقًا للبنك الاستثماري، يظل سيناريو الركود المصحوب بهبوط حاد بسبب البنك المركزي “خطرًا واضحًا”. بافتراض حدوث “انكماش متواضع” في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، يجب أن تنخفض عائد السهم للمؤشر بنسبة 11٪ إلى 200 دولار، مع نسبة السعر إلى الأرباح 14، بينما في حالة الركود المطول، يمكن أن تنخفض بنسبة 21٪ إلى 3150 دولارًا.
استراتيجيات الاستثمار
إن مزيج توقعات العائد الصفري في سيناريو خط الأساس لبنك جولدمان ساكس والانخفاض الحاد في الركود من شأنه أن يدفع المستثمرين إلى توخي الحذر.
أصدر البنك عدة توصيات بخصوص المحافظ منها
وجود قطاعات دفاعية منخفضة الفائدة (الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية والطاقة).
الاحتفاظ بالأوراق المالية ذات الرافعة المالية في حالة تباطؤ التضخم.
تجنب الأسهم غير المربحة على المدى الطويل.
ركز على الشركات ذات هوامش الربح الكبيرة.
تجنب الأسهم ذات الهوامش الضعيفة التي تتأثر بمؤشرات الإنفاق والاستهلاك.