قال الاقتصاديون في Goldman Sachs (NYSE NYSE) أن تركيز بنك اليابان على الحاجة إلى تعزيز أداء سوق السندات الحكومية اليابانية يشير إلى “زيادة احتمال تخليه عن سياسة أسعار الفائدة السلبية”.
لكن الاقتصاديين في نومورا لم يوافقوا على ذلك، وقالوا إن التحرك لتعديل نطاق التحكم في منحنى العائد لا يشير بالضرورة إلى تغيير في اتجاه السياسة النقدية لبنك اليابان.
يأتي هذا بعد أن وسع بنك اليابان بشكل مفاجئ النطاق المستهدف لعائدات السندات الحكومية اليابانية يوم الثلاثاء مع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس إن البنك المركزي قد ينضم متأخراً إلى نظرائه العالميين بالتحول إلى سياسة التشديد في وقت قريب جدًا.
اعلان مفاجئ
وأعلن بنك اليابان، اليوم الأربعاء، عن شراء طارئ لسندات حكومية، حيث بلغ إجمالي مشتريات بنك اليابان من السندات 200 مليار ين ياباني.
اشترى بنك اليابان 100 مليار ين لشراء سندات يابانية بآجال استحقاق تتراوح من 3 إلى 5 سنوات حتى تاريخ الاستحقاق، و 100 مليار ين لشراء سندات الخزانة اليابانية لآجال استحقاق من 5 إلى 10 سنوات حتى تاريخ استحقاقها.
بالأمس، الثلاثاء، قرر بنك اليابان، في الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية لهذا العام، إبقاء سعر الفائدة دون تغيير عند -0.1٪، بينما أعلن عن ة لعملية التحكم في منحنى العائد على السندات الحكومية.
وقال البنك إن بنك اليابان سيرفع مشترياته الشهرية من السندات الحكومية إلى 9 تريليونات ين من 7.3 تريليون ين بموجب خطة شراء السندات الفصلية الجديدة.
زيادة الاحتمال .. التحول إلى التوتر
في مذكرة بقيادة كبير الاقتصاديين اليابانيين Naohiko Baba، قال Goldman Sachs، “التركيز الأكبر لبنك اليابان على الحاجة إلى تعزيز أداء سوق JGB يوحي لنا بإمكانية متزايدة للتخلي عن سياسة أسعار الفائدة السلبية.”
انتهى الاجتماع النقدي لبنك اليابان يوم الثلاثاء دون أي تغيير في سعر الفائدة الحالي المنخفض للغاية عند -0.1٪، وهو الموقف الذي اتخذه البنك منذ عام 2016.
قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس إن إزالة سياسة سعر الفائدة السلبية هذه “قد يُنظر إليها على أنها خطوة تالية مرغوبة، خاصة من وجهة نظر الجدوى”، مضيفين أن الوضع الحالي قد وضع ضغوطًا على المؤسسات المالية.
الأسواق تتفاعل مع القرار
بعد إعلان بنك اليابان، ارتفعت أسهم البنوك المدرجة في اليابان لجلستين متتاليتين، مخالفة لاتجاه المؤشر الأوسع الذي شهد يومًا آخر من الخسائر في جلسة الأربعاء، وفقًا لـ Goldman Sachs.
ارتفعت مجموعة Mitsubishi UFJ Financial Group أو MUFG بأكثر من 8٪ في الجلسة الصباحية لليابان يوم الأربعاء بعد أن قفزت بأكثر من 9٪ في اليوم السابق.
وارتفع سهم مجموعة سوميتومو ميتسوي المالية أكثر من 6٪ وصعد سهم مجموعة ميزوهو المالية أكثر من 4٪. نعتقد أن القرار المفاجئ يمكن اعتباره هدية للقيادة الجديدة، التي قد تسعى وراء الفرص لبدء تطبيع أكثر شرعية للسياسة، وفقًا لمحللي جولدمان ساكس.
وجهة نظر أخرى .. التأكيد ليس ضروريا
وافق الاقتصاديون في نومورا على توقعات بنك جولدمان ساكس وقالوا إن التحرك لتعديل نطاق التحكم في منحنى العائد لا يشير بالضرورة إلى تغيير في اتجاه السياسة النقدية لبنك اليابان.
أكد المحلل Kyohei Morita أن وضع السياسة الأولية للتحكم في منحنى العائد بمقدار 25 نقطة أساس على جانبي هدف 0٪ لعوائد JGB كان يعتمد على تأثيره على الاستثمار في الأعمال الثابتة أو الأساسيات.
وقال كيوهي موريتا من نومورا “على النقيض من ذلك، فإن نطاق التقلبات الجديد البالغ حوالي 0.5 جزء في المليون يستند إلى اعتبارات أخرى غير الأساسيات – وبعبارة أخرى، الآثار الجانبية لسياسة YCC”.
قال كيوهي موريتا من نومورا إن البنك يتوقع أن تظل سياسة سعر الفائدة لبنك اليابان دون تغيير في عام 2023.
أكسفورد مع نومورا
وافقت أكسفورد إيكونوميكس على أن تحرك بنك اليابان من غير المرجح أن يمثل محورًا متشددًا، وفقًا لوجهة نظر نومورا.
وقالت في مذكرة “نعتقد أنه لا ينبغي تفسير ذلك على أنه بداية لعملية التشديد التي تعكس تحقيق هدف التضخم”، في إشارة إلى تعليقات من محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا، التي نفت أن القرار كان رفع سعر الفائدة.
وأكد المحافظ أنه لا يزال يعتقد أن التضخم المرتفع سيكون مؤقتًا، وقال إننا نشارك هذا الرأي ونعتقد أن معدل التضخم سيبدأ في الانخفاض اعتبارًا من النصف الثاني من عام 2023.
هدية للحاكم القادم
وصف الاقتصاديون في UBS الخطوة الأخيرة لكورودا بأنها “هدية” لمحافظ البنك المركزي القادم لتمهيد الطريق للانتقال بعد انتهاء فترة ولاية كورودا في أبريل.
وقال ماساميتشي أداتشي، الخبير الاقتصادي في يو بي إس جلوبال ريسيرش اليابان، في مذكرة “نعتقد أن القرار المفاجئ اليوم يمكن اعتباره هدية للقيادة الجديدة، التي قد تسعى وراء الفرص لبدء تطبيع أكثر شرعية للسياسة”.
وبينما توقعت الشركة سابقًا أن ترى تعديلات في سياسة سعر الفائدة لبنك اليابان في منتصف عام 2023، أضاف أنه “لن يفاجأ” إذا ظهر تغيير في وقت مبكر مثل يناير أو مارس.