تتوقع الدراسة أن البنوك المركزية ستفشل في ترويض التضخم إذا لم تنتهج سياسة مالية أفضل
ستفشل البنوك المركزية في السيطرة على التضخم وقد تدفع الأسعار إلى أعلى ما لم تبدأ الحكومات في لعب دورها بسياسات مالية أكثر حكمة، تم وضع التوقعات في دراسة قدمت إلى صانعي السياسة في مؤتمر جاكسون هول في الولايات المتحدة.
فتحت الحكومات في جميع أنحاء العالم خزائنها خلال جائحة COVID-19 لدعم الاقتصادات، لكن هذه الجهود ساعدت في دفع التضخم إلى أعلى مستوياته منذ ما يقرب من نصف قرن، مما زاد من خطر تجذر نمو الأسعار السريع.
ترفع البنوك المركزية الآن أسعار الفائدة، لكن الدراسة الجديدة، التي قدمت يوم السبت في الندوة الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، جادلت بأن نجاح البنك المركزي في مكافحة التضخم ليس نتيجة مفروغ منها.
وقال فرانشيسكو بيانكي من جامعة جونز هوبكنز وليوناردو ميلوسي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو “إذا لم يكن التشديد النقدي مدعومًا بالتعديلات المالية المناسبة، فإن تدهور الموازين المالية سيؤدي إلى زيادة الضغوط التضخمية”.
نتيجة لذلك، سوف ندخل في حلقة مفرغة من ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية، وارتفاع التضخم، والركود الاقتصادي وزيادة الديون. “في هذه الحالة المرضية، سيؤدي التشديد النقدي في الواقع إلى زيادة التضخم وسيؤدي ذلك إلى تضخم مصحوب بركود تضخم خبيث.”
في هذا المسار من المتوقع أن تصل السنة المالية الحالية إلى ما يزيد قليلاً عن تريليون دولار، ومن المتوقع أن يكون عجز الميزانية الأمريكية أقل بكثير مما كان متوقعاً سابقاً، لكن عجزاً بنسبة 3.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لا يزال مرتفعاً تاريخياً، ومن المتوقع أن ينخفض بشكل هامشي العام المقبل. .
من المرجح أن تتبع منطقة اليورو، التي تكافح أيضًا مع ارتفاع الأسعار، مسارًا مشابهًا، حيث يبلغ العجز هذا العام حوالي 3.8 ٪ ويظل مرتفعًا لسنوات، خاصة وأن الكتلة الأوروبية من المرجح أن تعاني من ركود يبدأ في الربع الرابع .
وجادلت الدراسة بأن حوالي نصف الارتفاع الأخير في التضخم في الولايات المتحدة يرجع إلى السياسة المالية وتدهور الثقة في قدرة الحكومة على اتباع سياسات مالية حكيمة.
بينما تعرضت بعض البنوك المركزية لانتقادات لاعترافها بمشكلة التضخم بعد فوات الأوان، جادلت الدراسة بأنه حتى الزيادات المبكرة في الأسعار كان من الممكن أن تكون بلا جدوى.
وقال معدو التقرير “كانت سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا ستخفض التضخم بمقدار نقطة مئوية واحدة فقط على حساب خفض الإنتاج بمقدار 3.4 نقطة مئوية، وهذه النسبة تمثل تضحية كبيرة للغاية”.
للسيطرة على التضخم، يجب أن تعمل السياسات الاقتصادية جنبًا إلى جنب مع السياسات النقدية، وطمأنة الناس أنه بدلاً من تضخم الديون، سترفع الحكومة الضرائب أو تخفض النفقات.
– ساهمت رويترز بهذا التقرير