على الرغم من تجاوز أسعار الفائدة المرتفعة والدولار القوي هذا العام، يتوقع UBS انتعاشًا في أسعار المعادن النفيسة، قائلاً إنها سترتفع بنسبة 13٪ بحلول الشتاء المقبل.
يُنظر إلى الذهب تقليديًا على أنه وسيلة تحوط ضد التضخم. لكن أسعار الفائدة المرتفعة أبعدت المستثمرين عن المعدن الأصفر من خلال زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة هذا الأصل ذي العائد الصفري.
مستويات 1900 تقترب
انخفض الذهب بنسبة 18٪ منذ مارس بعد أن ارتفع سعره فوق 2000 دولار للأوقية، بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق. ويقدر UBS أن الأسعار ستصل إلى 1900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2023. ويعتقد بنك الاستثمار السويسري أن نسبة المخاطرة والمكافأة لامتلاك المعدن الثمين سترتفع “مع انتهاء دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية”. من الناحية التاريخية، قال بنك UBS إنه يميل إلى الارتفاع بنسبة 19٪ مقابل كل انخفاض بنسبة 1٪ في المعدلات الحقيقية.
لا يتوقع UBS فقط أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة بحلول فبراير، ولكنه يتوقع أيضًا أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 175 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2023.
وقال محللوهم “نعتقد أن الذهب يجب أن يستفيد من ذلك، لذا فإن الاحتفاظ بصفقة طويلة في الذهب سيوفر عائدًا جذابًا للمخاطرة في نهاية دورة التضييق”.
رياح معاكسة
يقر UBS أيضًا بأن أسعار الذهب قد تواجه رياحًا معاكسة في الأشهر المقبلة حيث أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن سعر الفائدة النهائي قد يكون أعلى من المتوقع – وهي النقطة التي يتوقف عندها الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة.
قال البنك “محاولة اختيار قاع هي دائما صعبة”. “ومع ذلك، نعتقد أن أي ضعف في الذهب في الأشهر المقبلة يجب أن يوفر في النهاية فرصًا لرفع الأسعار في عام 2023، حيث أوقف الاحتياطي الفيدرالي تشديده واتخذ موقفًا أكثر تشاؤمًا في النهاية.”
كما أشار UBS إلى دعم أسعار الذهب الناجم عن الطلب من المستثمرين المؤسسيين. كانت البنوك المركزية مشتريًا صافًا للذهب كجزء من اتجاه أوسع للتنويع ضد الولايات المتحدة. عزز الغزو الروسي لأوكرانيا في وقت سابق من هذا العام والعقوبات اللاحقة استراتيجيات العديد من البلدان.