على الرغم من أن الذهب قد شهد مكاسب كبيرة مؤخرًا، إلا أن المعدن الثمين لا يزال يواجه عامًا محفوفًا بالمخاطر، حيث من المتوقع أن تظل السياسة النقدية الأمريكية متشددة للغاية، وهذا هو إجماع معظم الخبراء الذين يرون مسار المعدن الأصفر في العام الجديد سيكون نزولا.
يتوقع الاستراتيجيون في مجموعة ANZ المصرفية أن يتعرض المعدن الأصفر للضغط في عام 2023، بينما تذهب الفئة الأكثر تشاؤمًا بين الخبراء إلى حد القول إن الذهب سيشهد انخفاضًا سريعًا خلال العام المقبل.
ارتفاع الفائدة
قال الرئيس التنفيذي لشركة VI Markets، أحمد معطي، في مقابلة مع “سكاي نيوز عربية”، إن التحليلات والتوقعات المتشائمة بشأن تعرض أسعار الذهب للضغط في عام 2023، تستند إلى رحلة رفع أسعار الفائدة الأمريكية لمواجهة التضخم، حيث إن من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع الفائدة. حتى يصل إلى أهداف 5 أو 5.5 في المائة، وهذا سيخلق المزيد من الضغط على أسعار الذهب بسبب العلاقة العكسية التي تربط سعر الذهب بسعر الفائدة.
يوضح مؤاتي أنه عند ارتفاع أسعار الفائدة يبدأ المستثمرون وصناديق الاستثمار الكبرى في تصفية استثماراتهم وتحويلها إلى دولارات نقدية لوضعها في البنوك والاستفادة من معدلات الفائدة المرتفعة، مشيرًا إلى أن الذهب والأسهم من أسرع الاستثمارات التي يمكن تسييلها. وتحويلها إلى سيولة بالدولار.
وبحسب معطي، فإن توقعات المراكز البحثية بشأن أسعار الذهب تستند إلى حقيقة أن التضخم الحقيقي سيرتفع في عام 2023، مما يشير إلى أن هناك احتمال ألا يرضي الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 5.5 في المائة للفائدة، في حال حدوث ذلك. لم يصل التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2 في المائة، وبالتالي فإنه سيعكس مزيدًا من التراجع في أسعار الذهب في العام المقبل.
لا يتم استبعاد 1500 مستوى
من جهته، قال عبد الله حرفوش، الخبير في الإرشاد المالي والاقتصادي، في حديث لـ “سكاي نيوز عربية”، إن تراجع أسعار الذهب عام 2023 ووصولها إلى مستوى 1500 دولار للأوقية غير مستثنى. ويرجع ذلك إلى أزمة التضخم التي يمر بها الاقتصاد العالمي، وخطوات البنوك المركزية العالمية لرفع أسعار الفائدة، مما يشير إلى أن الحجم الحقيقي للمشكلة التي يعاني منها الاقتصاد العالمي سيظهر في منتصف عام 2023، وبالتالي ستستمر عواقب ذلك على أسعار الذهب في الظهور.
يؤكد حرفوش أن ما يحدث بالذهب الآن أمر طبيعي. إذا نظرنا إلى الرسوم البيانية السابقة، فسنجد أن الذهب، في مواقف مماثلة وعبر التاريخ، كان يتفاعل نحو الأسفل للعودة وإكمال مساره الصعودي في مرحلة لاحقة.
هل الذهب يتجه نحو 1500
في توقعاتهم للأسعار لعام 2023، قال محللون في شركة Metals Focus البريطانية للأبحاث إنهم يتوقعون انخفاض متوسط أسعار الذهب بنسبة 10٪ العام المقبل، لتصل إلى أدنى مستوى لها في الربع الأخير عند أدنى مستوى لها في 4 سنوات عند حوالي 1500 دولار للأوقية.
قال محللون إن تأثيرها على عائدات السندات الأمريكية سيظل أكبر رياح معاكسة للذهب في العام الجديد.
وقال المحللون في التقرير “لا شك في أن الاقتصاد سيضعف، ولكن مع نقطة انطلاق منخفضة تاريخيًا للبطالة في الولايات المتحدة وأسواق العمل المشددة، نشعر أن صانعي السياسة سيظلون متشددون بشكل عام”. وسيؤدي هذا حتما إلى الضغط على أسعار الأصول بشكل عام. من المرجح أن ينخفض الذهب، وبالإضافة إلى العوائد الاسمية المرتفعة، من المفترض أن يؤدي انخفاض التضخم في النهاية إلى ارتفاع التضخم الحقيقي “.
كانت توقعات السوق متسقة نسبيًا في الأشهر القليلة الماضية، مع توقعات بأن تبلغ الصناديق الفيدرالية ذروتها حول 5.00٪ العام المقبل.
الذهب تحت الضغط
على الرغم من ارتفاع الذهب وسط ضعف الدولار الأمريكي، يتوقع المحللون الاستراتيجيون في بنك ANZ أن يظل المعدن الأصفر تحت الضغط في الربع الأول من العام المقبل.
“يحصل الذهب على دفعة متجددة من ضعف الدولار الأمريكي. مع ذلك، تظل أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة في الولايات المتحدة بمثابة رياح معاكسة رئيسية للذهب غير المربح “، كما قال محللو البنك.
وأضافوا “لا يزال التضخم أعلى بكثير من النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي عند 2٪، وقد ينعكس الدولار الأمريكي بسبب التعليقات المتشددة من البنك المركزي”. إلى جانب ذلك، نتوقع أن تظل أسعار الذهب تحت الضغط حتى الربع الأول من عام 2023. “
هبوط سريع … لأقل من 1600
في توقعاته لعام 2023، قال بارت ميليك، رئيس السلع الإستراتيجية في TD Securities، إنه يرى أنها تنخفض إلى أقل من 1600 دولار للأوقية في الربع الأول من العام المقبل. وأضاف أنه لا يتوقع أن تنخفض الأسعار إلى أقل من 1800 دولار للأوقية قبل الربع الرابع من عام 2023، وسيمر عام آخر قبل أن يرى المعدن الثمين 1900 دولار.
وقال ميليك إن الإجراءات، التي كانت العامل المهيمن في الذهب حتى عام 2022، ستستمر في السيطرة على الأسعار العام المقبل. وأضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس على استعداد للتهدئة.
“مع استمرار التضخم، قد لا يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى التمسك بموقف سياسي متشدد للأشهر الـ 12 المقبلة أو نحو ذلك. نتوقع أن يصل معدل الأموال الفيدرالية إلى 5.50٪ بحلول منتصف عام 2023 ولن يكون هناك أي تخفيف حتى أواخر عام 2023 “. نتيجة لذلك، نتوقع أن يكون هناك نقص عام في اهتمام المستثمرين بالذهب، على الأقل في الأشهر الأولى من عام 2023 عندما لا تزال الأسعار في ارتفاع.
توقعات قادمة .. ذهب
أوضح بنك الاستثمار البريطاني HSBC توقعاته لتحركاته خلال العام المقبل، وكانت توقعاته أكثر تفاؤلاً بعد مرور الأشهر الأولى من العام، حيث أشار إلى أن السياسة النقدية المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن تتوقف سلباً على الأسعار على الأقل. في الربع الأول من عام 2023.
في ظل اتجاه النمو العالمي نحو الانخفاض الحاد، وتذبذب أسعار الفائدة التي بلغت ذروتها، وارتفاع الرغبة في المخاطرة، فمن المرجح أن يضعف الدولار الأمريكي خلال عام 2023، مما سيكون له تأثير إيجابي على الذهب في الأسواق العالمية.
يتوقع HSBC أن تظل التوقعات للطلب المادي الأساسي على سبائك الذهب والعملات الذهبية مرتفعة، مدفوعة بمخاوف التضخم المستمرة والمخاطر الجيوسياسية وتقلبات الأسواق المالية.
سيكون الطلب المادي على المجوهرات ثابتًا أيضًا. بعد الزيادة الحادة في طلبات البنك المركزي على الذهب خلال الربع الثالث من عام 2022، قد يكون الطلب على الذهب في القطاع الرسمي مرنًا أيضًا العام المقبل.
كل الأشياء التي تم أخذها في الاعتبار، يتوقع HSBC أن يظل الذهب في موقف دفاعي في أوائل عام 2023، مع احتمال زيادة الأسعار المرتفعة في بداية العام.