في تحول مفاجئ في سياسة المحافظة الصينية، يبدو أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يخطط لإنقاذ عقاري، في أحدث تحول مفاجئ في السياسة.
أصدرت الصين توجيهات شاملة لإنقاذ قطاعها العقاري، مما أضاف إلى إعادة تقويم رئيسية لاستجابتها للوباء في أقوى مؤشر حتى الآن على أن الرئيس شي جين بينغ يوجه انتباهه نحو دعم ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
خطة 16 بند
أصدر المنظمون الماليون خطة من 16 نقطة لتعزيز سوق العقارات، مع تدابير تتراوح من معالجة أزمة السيولة لدى المطورين إلى تسهيل متطلبات الدفعة الأولى لمشتري المنازل.
تزامنت هذه الخطوة مع كتاب قواعد اللعبة الذي تم الإعلان عنه من 20 نقطة من لجنة الصحة الوطنية والذي يهدف إلى تقليل الأثر الاقتصادي والاجتماعي لاحتواء كوفيد.
من المرجح أن تساعد التحولات الرئيسية في السياسة التي أجرتها حكومة شي على توقعات النمو في الصين وتضيف الوقود إلى تعافي السوق الذي بدأ هذا الشهر، على الرغم من أن الرياح المعاكسة للاقتصاد وقطاع العقارات من المرجح أن تستمر.
رد فعل الأسواق
ارتفع مقياس Bloomberg Intelligence لأسهم البناء بنسبة تصل إلى 15٪، مما رفع مكاسب هذا الشهر إلى 56٪.
وقفز سهم Country Garden Holdings بنسبة 52٪. ارتفعت السندات الدولارية ذات العائد المرتفع بما لا يقل عن 5 سنتات مقابلها، وفقًا لمتداولين بقيادة المطورين بما في ذلك Longfor Group Holdings Ltd.
انعكاس حاد
إنه انعكاس صارخ عن الكآبة التي سادت الأسواق في أواخر أكتوبر، بعد صعود شي من الحلفاء المقربين خلال مؤتمر للحزب الشيوعي، مما أثار القلق من أن التعريف سوف يتفوق على براغماتية أقوى زعيم صيني منذ ماو تسي تونغ.
أدى مؤشر Hang Seng China Enterprises إلى محو الخسائر التي تكبدتها في أعقاب الاجتماع مباشرة، حيث تحول من أحد أسوأ مقاييس الأسهم أداءً في العالم إلى أفضل مقاييس الأسهم.
قال لاري هو، رئيس اقتصاديات الصين في Macquarie Group Ltd.
اجتماع قادم
تحدث التغييرات قبل أن يلتقي شي بالرئيس الأمريكي جو بايدن يوم الاثنين على جانبي قمة مجموعة العشرين، في أول اجتماع شخصي بين رئيسي الدولتين منذ بدء الوباء.
ستسعى وزيرة الخزانة جانيت يلين للحصول على معلومات حول سياسات إغلاق Covid الصينية وقطاع العقارات المضطرب خلال اجتماع مع محافظ البنك المركزي يي جانج هذا الأسبوع، وفقًا لمسؤولين كبار في وزارة الخزانة.
قرار بنك الشعب
أصدر بنك الشعب الصينى ولجنة تنظيم البنوك والتأمين الصينية يوم الجمعة إخطارا مشتركا للمؤسسات المالية لوضع خطط لضمان “تنمية مستقرة وصحية” لقطاع العقارات.
يأتي هذا كجزء من خطة الإنقاذ، يمكن تمديد القروض المصرفية المستحقة للمطورين والقروض الائتمانية المستحقة في غضون الأشهر الستة المقبلة لمدة عام، في حين يمكن أيضًا تمديد مدفوعات السندات أو المقايضات من خلال المفاوضات.
مغير اللعبة
وكتب محللو Citigroup Inc بما في ذلك Griffin Chan في مذكرة “قد تكون هذه الخطوة عاملاً في تغيير قواعد اللعبة لأنها أول دعم سياسي شامل من السلطات المركزية، على عكس الخطوات الجزئية السابقة”.
أصدرت السلطات مجموعة من الإجراءات لإعادة ضبط استجابتها للوباء، بما في ذلك التراجع عن الاختبارات وتقليل مقدار الوقت الذي يجب أن يقضيه المسافرون ومخالطي حالات الفيروس في الحجر الصحي.
لا تشير التغييرات بأي حال من الأحوال إلى نهاية كوفيد زيرو. بعد يوم من إصدار المعايير الجديدة، سارع المسؤولون إلى الإشارة إلى أن قواعد Covid يتم صقلها وليس تخفيفها، ولا يزال هناك موقف متشدد تجاه إلغاء المبادئ التوجيهية الصينية.
وقال شين مينج، مدير بنك الاستثمار تشانسون وشركاه في بكين “أدى تشاؤم السوق الشديد أخيرًا إلى تغيير كبير في السياسة بشأن أكبر فوائض في الاقتصاد”. “ستكون نقطة تحول بالنسبة للاقتصاد بالرغم من ذلك.”
فتيل الأزمة
سعت السلطات إلى نزع فتيل الأزمة العقارية بمجموعة من الإجراءات في الأشهر القليلة الماضية، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة، وحث البنوك الكبرى على توفير تريليون (140 مليار دولار) كتمويل في الأشهر الأخيرة من العام.
بالإضافة إلى ذلك، حثت السلطات البنوك على تقديم عروض خاصة وقروض من خلال سياسة البنوك لضمان تسليم المشاريع العقارية.
كما وسعت الصين برنامج دعم تمويل كبير مصمم للشركات الخاصة بما في ذلك الشركات العقارية إلى حوالي 250 مليار يوان الأسبوع الماضي، وهي خطوة يمكن أن تساعد المطورين على بيع المزيد من السندات وتخفيف مشاكل السيولة لديهم.
راحة مؤقتة
أحد أكبر التغييرات في السياسة في الإشعار الأخير هو السماح بتخفيف “مؤقت” للقيود المفروضة على الإقراض المصرفي للمطورين.
بدأت الصين في تضييق الخناق على قروض الرهن العقاري المصرفي في عام 2022، حيث سعت السلطات إلى تشديد السيطرة على الصناعة المعرضة للفقاعات والحد من التأثير على بعض أكبر المطورين في البلاد.
وقالت وسائل إعلام إن البنوك التي لا تلتزم بالقيود الحالية ستمنح وقتا إضافيا للوفاء بالمتطلبات.
بالإضافة إلى ذلك، شجع المنظمون المقرضين على التفاوض مع مشتري المساكن حول تمديد مدفوعات الرهن العقاري، وأكدوا أن درجات ائتمان المشترين ستكون محمية.
أزمة ديون
ويمكن أن يخفف ذلك من مخاطر الاضطرابات الاجتماعية بين مشتري المساكن الذين شاركوا في مقاطعة واسعة النطاق لمدفوعات الرهن العقاري منذ يوليو.
لا يزال سوق المنازل الجديد في الصين البالغ 2.4 تريليون دولار هشًا، كما أن حالات التخلف عن سداد ديون العقارات آخذة في الارتفاع.
كانت الانخفاضات في الأسعار في السوق المحلية الحالية الأكثر تطرفا في ما يقرب من ثماني سنوات في سبتمبر، وفقا لأحدث البيانات الرسمية.
في البنوك، ارتفعت نسبة القروض المعدومة المتعلقة بالممتلكات إلى 30٪، وفقًا لتقديرات Citigroup (NYSE).
يواجه المطورون جبلًا من آجال استحقاق الديون الوشيكة، ولقطاع العقارات الصيني ما لا يقل عن 292 مليار دولار من القروض المحلية والخارجية المستحقة حتى نهاية عام 2023.
ويشمل ذلك قروضًا بقيمة 53.7 مليار دولار هذا العام، تليها آجال استحقاق قدرها 72.3 مليار دولار في الربع الأول من العام المقبل.
الإنقاذ المشروط
تقول بلومبيرج إنتليجنس إنه من المرجح أن يتم إنقاذ القطاع من أزمة الديون العقارية في الصين، في حين أن كونتري جاردن يمكن أن تحصل على تخفيف قصير الأجل للتدفق النقدي، وفقًا لكريستي هونغ، محللة عقارات.
ومع ذلك، إذا نفذت بكين حزمة سياسة تساعد على زيادة ديون المطورين الخاصين، فإن إنقاذ بعض اللاعبين المتعثرين بما في ذلك Shimao و Sunac قد يكون متأخرًا للغاية، نظرًا للأضرار التي لحقت بالفعل بثقة المشترين.
رؤية مستقبلية
من المرجح أن تتوقف النظرة المستقبلية للقطاع، والاقتصاد ككل، على مدى توجه إجراءات الدعم الأخيرة نحو إحياء الثقة بين البنوك والمستثمرين ومشتري المنازل.
وقال شين “يواجه المطورون الصينيون ذروة أخرى في آجال استحقاق الديون العام المقبل. إذا لم يجر المنظمون تعديلات على سياسات العقارات، فإن سيولة المطورين ستستمر في الانخفاض”.
وأضاف المحلل العقاري في Bloomberg Intelligence “من المرجح جدًا أن يؤدي هذا إلى مخاطر مالية نظامية”.