يبدو أن الأسهم والسندات تستعد لوقوع كارثة بعد أسوأ خط لها منذ 20 عامًا، حيث يتطلع المستثمرون بحذر إلى الانهيار في المملكة المتحدة ولكنهم يجدون عوائد يحبونها وفقًا لكبير الاستراتيجيين العالميين في JPMorgan (NYSE ) Asset Management.
كانت هذه هي الرسالة من المستثمرين الذين ضغطوا على زر البيع في سبتمبر حيث جدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي تعهده باستخدام زيادات سريعة في أسعار الفائدة لمحاربة التضخم المرتفع، حتى لو تسبب في الألم، كما يقول ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في GBX (EGX) Morgan Asset. إدارة. للعائلات والشركات.
الأسوأ منذ سنوات
عزز مؤشر S&P 500 SPX، الذي ارتفع بنسبة -1.51٪ يوم الجمعة، أسوأ انخفاض شهري له منذ الإغلاق الوبائي في مارس 2022، وانضم أيضًا إلى DJIA، مرتفعًا -1.71٪ و NA، -1.51٪، سجل الأسوأ، أول 9 أشهر امتد. منذ عام 2002، وفقًا لبيانات السوق من Dow Jones.
قال ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في JPMorgan Asset Management “المشكلة هي أنه في نهاية العام الماضي، ساءت الأمور”.
وأضاف ديفيد كيلي “لا أعتقد أن أيًا منا يمكن أن يتذكر وقتًا كان أسوأ من هذا الوقت – ربما يعود إلى عام 2008 – كان أسوأ من هذا العام”.
فرصة شراء
ولكن مع المذبحة، يرى كيلي وآخرون أيضًا فرصة لاقتناص الأسهم والسندات المتعثرة، دون انتظار وصول السوق إلى القاع أو إنهاء بنك الاحتياطي الفيدرالي معركته ضد التضخم.
تعرضت الأسهم والسندات لضربة قوية بشكل خاص منذ أن شنت روسيا حربها على أوكرانيا في فبراير، أو قبل شهر من بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من الصفر تقريبًا.
جاءت عائدات السندات الحكومية عند -9.1٪ (انظر الرسم البياني) بعد ستة أشهر من حرب أوكرانيا، وفقًا لـ BofA Global، وهو انخفاض حاد عن نفس الإطار الزمني مثل الحروب الأخرى في السبعين عامًا الماضية.
من الواضح أن حرب روسيا المكثفة ضد أوكرانيا غذت التضخم في جميع أنحاء العالم، وأخافت الأسواق وفاقمت أزمة الطاقة في أوروبا.
كما أدى الاتجاه العالمي نحو الأصول الأكثر أمانًا إلى ارتفاع الولايات المتحدة في سبتمبر، حيث تصاعدت المخاوف بشأن الأضرار المحتملة للأسواق الناشئة وأرباح الشركات الأمريكية.
مزيد من الضوضاء
هناك أيضًا سوق العمل الأمريكي الصاخب، والذي من غير المرجح أن يهدأ عندما يصل تقرير الوظائف لشهر أغسطس يوم الجمعة المقبل، وهي نقطة بيانات اقتصادية رئيسية الأسبوع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والأسواق.
قال جيمس راجان، مدير أبحاث إدارة الثروات في DA Davidson & Company “لقد أوضحوا ما يعنيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم يريدون أن يروا سوق العمل يسحب بعضًا منه، وهذا أمر مهم حقًا”.
كفالة
في نهاية المطاف، على الرغم من ذلك، تضاعفت عائدات السندات تقريبًا هذا العام حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بشكل حاد لمكافحة التضخم المرتفع منذ 40 عامًا.
جذبت هذه الديناميكية المستثمرين للبحث عن صفقات، مع إبقائهم في حالة تأهب للأزمة القادمة التي ستندلع في الأسواق.
وكحكاية تحذيرية، استشهد فريق محللي الائتمان في بنك أوف أمريكا (BofA) “بانهيار الأصول البريطانية” الأسبوع الماضي ووصف استجابة شراء السندات الطارئة من بنك إنجلترا بأنها تحذير للبنوك المركزية الأخرى.
وحذروا في مذكرة أسبوعية للعملاء “لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي خيار صعب في أن يتباطأ بوتيرة أبطأ نحو كبح التضخم أو المخاطرة بتجربة بنك إنجلترا في إصلاح الضرر والسقوط السريع”.
الثقة في السندات
ومع ذلك، يرى بعض المستثمرين أيضًا فرصة مع انخفاض الأسهم والسندات بأكثر من 10٪ -25٪ على مدار العام، وفقًا لبيانات من Mizuho Securities.
يبدو الضرر شديدًا بشكل خاص عند مقارنته بالمكاسب السنوية للأسهم والسندات والإسكان والسلع في عام نموذجي على مدى العقود الخمسة الماضية أو نحو ذلك.
بينما يشعر المستثمرون بالقلق من أن مسار سوق الأسهم قد يستمر لفترة من الوقت، خاصة مع تلاشي توقعات الأرباح، تزداد الثقة بين مستثمري السندات الذين يتطلعون إلى عوائد أعلى اليوم.
الأعلى منذ عام 1987
بلغت عائدات سندات الشركات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية 5.7٪ هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى منذ عام 2009.
ارتفع العائد لأجل 10 سنوات، TMUBMUSD10Y، بنسبة 3.828٪ إلى 3.8٪ يوم الجمعة، وهو أعلى ارتفاع له في ثلاثة أرباع منذ عام 1987، وفقًا لداو جونز.
تأتي تحركات السندات في الوقت الذي انخفضت فيه تقديرات نمو أرباح الشركات لمؤشر S&P 500 إلى 2.9٪ للربع الثالث، على أساس سنوي، وفقًا لبيانات FactSet، وهذا يمثل ة حادة من المعدل المتوقع عند 9.8٪ في بداية الربع.
سندات الشركات
في ظل هذه الخلفية، يفضل إد بيركس، رئيس قسم المعلومات ومدير المحفظة الرئيسي لصندوق فرانكلين للدخل، سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية والتي تجلب أيضًا متوسط معدلات بالدولار يبلغ 86 دولارًا، مقابل أكثر من 110 دولارات في العام الماضي.
غالبًا ما يتعرض مستثمرو التجزئة للقطاع من خلال الصناديق المتداولة في بورصة سندات الشركات، وأكبرها LQD، بنسبة -0.25٪، وصناديق الاستثمار المتداولة المقيمة بالدولار الأمريكي iShares iBoxx.
يقول إد بيركس “نعتقد أن الكثير من الضرر قد حدث في فئة الأصول هذه، وبينما نعيد إصدار الأسهم، حان الوقت للحصول على السندات”.
تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل حاد يوم الجمعة، منهية شهرًا سيئًا، حيث أنهى داو و S&P 500 الجلسة بانخفاض 1.7٪ و 1.5٪ على التوالي، إلى أدنى مستوياتهما منذ نوفمبر 2022.