يقول بنك باركليز (LON ) في مذكرة بحثية حديثة أنه يجب على المستثمرين امتلاك النقد والسندات بدلاً من الأسهم في عام 2023 مع تزايد نمو الأرباح ومخاطر الركود
قال بنك باركليز “إن المخاطر / العوائد على الأسهم مقابل السندات / السيولة لا تبدو مثيرة في الوقت الحالي”. من غير المرجح أن تنتعش آفاق النمو الاقتصادي العالمي قريبًا.
رياح معاكسة
يرى المحللون الاستراتيجيون في بنك باركليز أنه في الوقت الذي تحقق فيه الأسهم عائدات، فإنهم يواجهون رياحًا معاكسة بسبب المزيد من التخفيضات في مشاريع الأرباح، وفقًا لمذكرة.
قال محللو البنك إن الانكماش الاقتصادي العالمي قد يتسارع مع إعلان البنوك المركزية عن مواقف أعلى لفترة أطول بشأن أسعار الفائدة.
قال باركليز إن امتلاك الأسهم يبدو أقل جاذبية من الاستثمار في السندات والنقد لأن فئة الأصول هذه تواجه انخفاضًا في الأرباح حيث يلوح خطر حدوث ركود عالمي في عام 2023.
تحول الرغبة في المخاطرة
يشير الانخفاض في الأسهم جنبًا إلى جنب مع الإجراءات المختلطة في عائدات السندات الأسبوع الماضي إلى أن المستثمرين يحولون اهتمامهم إلى المخاوف بشأن الانكماش الاقتصادي وخفض التضخم.
وفقًا لمحللي بنك باركليز، لم يعد التضخم، الذي لا يزال محتدماً عند مستويات عالية جدًا ولكنه يظهر علامات على بلوغ الذروة، مصدر القلق الأكبر للمستثمرين.
وقال محللو البنك في المذكرة “كانت الظروف الاقتصادية أفضل مما كان متوقعا، لكن التباطؤ قد يتعمق، خاصة مع تضاعف البنوك المركزية العالمية الأسبوع الماضي بسبب التصريحات التي جاءت أعلى من المتوقع بشأن أسعار الفائدة”.
العودة موجودة .. لكن المخاطر كبيرة
كتب إيمانويل كاو، رئيس إستراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز، في مذكرة للفريق لعام 2022 حول عائد الأسهم.
تقدم الأسهم أيضًا عائدًا ولكنها مرتبطة بالأرباح ومخاطر الركود وتقلب الأسعار في حين أن السندات قد “تعيد لعب دورها القديم” لكونها ملاذًا نسبيًا ويوفر عائدها الحالي بعض الحماية.
وكتب كاو يقول “إن مخاطر / عوائد الأسهم مقابل السندات / النقد تبدو حاليًا غير مثيرة لنا بعد ذلك، ومن غير المرجح أن يتسارع الاقتصاد في أي وقت قريب”.
تسلق قليلا
خفض الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي تقديراته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 إلى 0.5٪ من توقعاته البالغة 1.2٪ الصادرة في سبتمبر.
بشكل منفصل، راجع البنك المركزي الأوروبي توجيهات النمو للعام المقبل نزولًا إلى 0.5٪ من 0.9٪. قد يعني ذلك تباطؤًا محتملاً من 3.4٪ في عام 2022، وفقًا لمحللي البنك.
خفض الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا الأسبوع الماضي رفع أسعار الفائدة إلى 50 نقطة أساس من 75 نقطة أساس.
لكن صانعي السياسة، بما في ذلك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، أشاروا إلى المزيد من الزيادات في طور الإعداد حيث يظل التضخم أعلى بكثير من الأهداف عند 2٪، أو حوالي 2٪.
وقال كاو “نرى القليل من الاتجاه الصعودي الأساسي للأسهم عند المستويات الحالية، حتى بعد التسعير في شكل من أشكال تخفيف السعر إلى الربحية إذا افترضنا أن خطر معدلات أعلى بكثير يتراجع”.
وأضاف إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز، أن توقعات الأرباح يجب أن تستمر في الانخفاض، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة محتملة.
المزيد من الشكوك
كتب كاو “قد تكون أرباح الربع الرابع هي التحقيق الفعلي التالي للأسهم، لكننا نشك في أن إعادة ضبط الأرباح المتوقعة على نطاق واسع قد يستغرق وقتًا أطول حتى يتحقق أكثر من ربع واحد فقط”.
توقعات الأرباح على المدى القريب “قد لا تكون بهذا السوء”، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض تكاليف المدخلات، وفقًا لرئيس إستراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز. وقال محللون في باركليز “لكن طالما ظل مزيج سياسات النمو يمثل تحديا، فقد لا يمنحه المستثمرون ميزة الشك”. .
أدت عمليات بيع الأسهم الأسبوع الماضي إلى خسارة مؤشر S&P 500 منذ عام حتى تاريخه بنسبة 19٪. انخفض مؤشر MSCI Europe، الذي يتتبع أكثر من 400 من الأسهم الكبيرة والمتوسطة في الأسواق المتقدمة في المنطقة، بنسبة 16٪.
أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفع إلى 7.1٪ في نوفمبر، لكنها كانت أدنى قراءة منذ ديسمبر 2022. وكان معدل التضخم السنوي في المنطقة 10.1٪ الشهر الماضي انخفاضًا من 10.6٪ في أكتوبر.