يبدو أن الارتفاع الأخير في وول ستريت قد يكون فخًا كبيرًا للمتداولين، الأمر الذي أثار حيرة العديد من البنوك العالمية من أن الارتفاع قد يكون خطوة قبل الاتجاه الهبوطي الكبير.
تقول BlackRock إن الارتفاع الحالي في سوق الأسهم ليس مستدامًا لأن الأرباح تراجعت ورفع أسعار بنك الاحتياطي الفيدرالي يعيق نمو الاقتصاد.
وفقًا لشركة BlackRock، فإن الارتفاع الحالي في سوق الأسهم من أدنى مستوياته في منتصف يونيو غير مستدام.
أخبرت شركة إدارة الأصول العملاء أن الارتفاع في الأسهم سينحرف عن مساره بسبب تدهور الأرباح وزيادة معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
وقالت بلاك روك “نرى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة إلى مستويات ستوقف استئناف النشاط الاقتصادي”.
تلتزم شركة BlackRock بتوصيتها للمستثمرين بإثقال كاهل السهم، واصفة الارتفاع الحالي بأنه غير مستدام بسبب تدهور أرباح الشركات واستمرار رفع أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
المزيد من التفاصيل
ارتفع مؤشر S&P 500 بحوالي 18٪ عن أدنى مستوى له في منتصف يونيو، بينما قفز بأكثر من 20٪ حيث أظهر التضخم علامات على التباطؤ وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة قد تكون 75 نقطة أساس أقل من زياداته الأخيرة. .
تقول بلاك روك إنه لا ينبغي للمستثمرين أن يأملوا كثيرًا في أن أسوأ ما في انكماش سوق الأسهم قد انتهى.
وقالت بلاك روك “قفزت الأسهم على أمل أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي الزيادات قريبًا مع انخفاض التضخم، ونعتقد أن هذا سابق لأوانه ونرى التضخم يستقر فوق مستويات ما قبل كوفيد”.
التضخم
مع استمرار ارتفاع التضخم، من المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يكون التركيز على أرباح الشركات حيث يحول المستهلكون إنفاقهم بعيدًا عن السلع ونحو الخدمات.
تقول شركة بلاك روك إننا نرى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة إلى مستويات ستوقف استئناف النشاط الاقتصادي.
وقالت شركة بلاك روك إن أرباح الشركات قد تؤدي إلى زيادة تآكل الأرباح مع تغير الإنفاق الاستهلاكي وتقلص هوامش الربح.
أثبتت أرباح الربع الثاني أنها مرنة، لكن التركيبة الحالية للاقتصاد بالنسبة لسوق الأسهم تعني المضي قدمًا، وقد تؤثر النتائج على أسعار الأسهم، وفقًا لشركة BlackRock.
وتواصل الشركة “ذلك لأن إنفاق المستهلكين يتحول بعيدًا عن السلع ونحو الخدمات، وتتكون أرباح S&P 500 في الغالب من شركات السلع الأساسية”.
التوقعات
من المتوقع أن تشكل الأرباح المتعلقة بالسلع 62٪ من أرباح S&P 500 هذا العام، مقابل 38٪ تتعلق بالخدمات، وفقًا لشركة BlackRock.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سوق الأوراق المالية ليس هو الاقتصاد، فقد شكلت السلع أقل من ثلث الاقتصاد الأمريكي في النصف الأول من هذا العام.
هذا يعني أن الطفرة في الخدمات لا تدعم أرباح S&P 500 بقدر ما تدعم الاقتصاد، وفقًا لملاحظة BlackRock
وفي الوقت نفسه، قالت شركة بلاك روك إن الإنفاق العام قد يكون مهيأ للانخفاض، حيث تعتقد شركة بلاك روك أن النشاط الاقتصادي الأمريكي مهيأ للانكماش حيث تتعامل الدولة مع قيود الإنتاج والعمالة.
في النهاية، حسبت شركة بلاك روك أن نمو الأرباح “توقف” عند استبعاد قطاعي الطاقة والمال، بانخفاض عن معدل النمو السنوي البالغ 4٪ في الربع الأخير فقط.
وقالت بلاك روك “نحن لا نطارد الارتفاع … لماذا أولاً، توقعات السوق لتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذق سابق لأوانه”.
وأضافت “نعتقد أن هذه الخطوة ستأتي لاحقًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يستجيب حاليًا للضغوط لترويض التضخم .. ثانيًا، نرى أن آراء السوق بشأن الأرباح مفرطة في التفاؤل”.
تباين واضح
في غضون ذلك، كانت وجهات نظر البنوك الأمريكية متباينة بشأن سوق الأسهم، حيث قال مورجان ستانلي (NYSE NYSE) في مذكرة يوم الاثنين أن الارتفاع الحاد في السوق منذ يونيو هو مجرد توقف مؤقت في سوق هابطة.
يتوقع Morgan Stanley أن تنخفض أسعار الأسهم في النصف الثاني من العام مع ضعف الأرباح، واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة، وتباطؤ الاقتصاد.
قال مايكل ويلسون، كبير المحللين الاستراتيجيين في البنك، إن الانتعاش الحالي مبالغ فيه، مشيرًا إلى المخاطر التي يشكلها الاقتصاد وتشديد السياسة النقدية وتوقعات أرباح الشركات.
من ناحية أخرى، يعتقد جي بي مورجان تشيس أن الارتفاع الذي دفع مؤشر ناسداك 100 للارتفاع بأكثر من 20٪، قد يستمر حتى نهاية العام، لكن لديك رؤية مختلفة لمورغان ستانلي.
يدعم التباين في سوق الأسهم الأمريكية تقلب الأسواق، حيث تشير البيانات إلى تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة، بينما أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم سيستمرون في رفع أسعار الفائدة بقوة حتى يتم كبح ارتفاع أسعار المستهلك.