يقول مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إنه سيواصل سياسته التشديدية حتى ينجح في إعادة التضخم إلى الأهداف التي حددها البنك، بينما يعتقد مسؤولو البنوك أن أساسيات الاقتصاد الأمريكي ستمكنه من تجاوز فخ الركود.
ومع ذلك، هناك حجة أخرى تقول عكس ذلك لماذا لن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تجنب الركود أو خفض التضخم إلى هدف 2 ٪ وفقًا لشركة BlackRock.
لن تكون قادرة
يقول أكبر مدير للأصول في العالم إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون قادرًا على تجنب الركود – وقد لا يكون قادرًا على خفض التضخم إلى هدف 2 ٪ أيضًا وفقًا لشركة BlackRock.
قال محللو بلاك روك في مذكرة حديثة “سوف يفاجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالضرر الذي لحق بالنمو من تشديده”. يعتقد محللو البنك أن الركود قد يحدث في أوائل عام 2023، على الأرجح قبل أن ينخفض التضخم إلى 2٪.
يقول المحللون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون قادرًا على تجنب الركود – وقد لا يكون قادرًا على إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ أيضًا، وفقًا لمحللين من BlackRock.
ليس الحل
تتوقع الأسواق أن يلتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بعد خطاب رئيس مجلس الإدارة جيروم باول في جاكسون هول الشهر الماضي.
قال المحللون إن ارتفاع الأسعار لن يحل المشكلة الأكبر، وهي انخفاض الطاقة الإنتاجية، مما يعني انخفاض العرض مقارنة بالطلب.
بدون معالجة العرض، سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض الطلب بنسبة 2٪ عن طريق رفع أسعار الفائدة لخفض التضخم بسرعة، وفقًا لمحللي بلاك روك.
مفاجأة مروعة
قال محللو بلاك روك “سوف يفاجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بضرر النمو الناجم عن تشديده، من وجهة نظرنا”. “عندما يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الألم، نعتقد أنه سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة، وسيكون الوقت قد فات لتجنب الانكماش في النشاط الاقتصادي بحلول ذلك الوقت.” .
لكن محللي بلاك روك يقولون إن التراجع لن يكون عميقًا بما يكفي لخفض تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي 2٪، وبدلاً من ذلك نتوقع استمرار التضخم بالقرب من 3٪.
علامات الفشل
وقالت بلاك روك “الاقتصاد الأمريكي معلق بالفعل، والآن نشهد ركودًا محتملاً في أوائل العام المقبل”. سارع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض التضخم المرتفع هذا العام، لكنه لم يشهد حتى الآن سوى انخفاض طفيف إلى 8.5٪ التضخم في يوليو.
في غضون ذلك، انخفض الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين، مما يشير إلى أن الولايات المتحدة في حالة ركود تقني بالفعل، وأن اختناقات العرض من الوباء لا تزال في الأسواق الرئيسية.
نظرة عامة
ووافقت بنوك استثمارية أخرى على تنبؤات مماثلة بحدوث ركود، بالنظر إلى شدة التضخم ومعدل الارتفاع المطلوب لإخماد الأسعار المرتفعة تمامًا.
حذر بنك جولدمان ساكس (NYSE) من أنه على الرغم من الخسائر المعتدلة هذا الصيف، فإن السوق كانت “تهاونًا” بشأن مخاطر الركود بسبب تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.
حذر محللون من جيه بي مورجان من احتمال حدوث ركود، بسبب صعوبة التوازن في خفض التضخم مع الحفاظ على النمو الاقتصادي.