قال أكبر مدير للأصول في العالم، شركة بلاك روك للاستثمارات، إن السندات الحكومية قد لا توفر الكثير من الحماية في حالة الركود إذا ضغط التضخم المتزايد على البنوك المركزية لمواصلة تشديد السياسة النقدية.
وأضاف أكبر صندوق لإدارة الأصول في العالم أن السندات الحكومية ليست ملاذًا آمنًا في ظل الركود الذي يقوده البنك المركزي.
قال أكبر مدير للأصول في العالم إن مخاطر حدوث ركود عالمي زادت مع تشديد البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم للسياسة النقدية لخفض أسعار المستهلكين.
السيناريو لن يعمل
يقول محللو بلاك روك إن المخاوف من الانكماش تدفع المستثمرين عادة للخروج من الأصول الخطرة نسبيًا مثل الأسهم وبعض سندات الشركات وإلى السندات الحكومية.
وقال المحللون الاستراتيجيون في معهد بلاك روك للاستثمار في مذكرة إن مثل هذا السيناريو من غير المرجح أن يحدث إذا ظل التضخم مرتفعا واضطرت البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
عفا عليها الزمن
قال المحللون الاستراتيجيون في معهد بلاك روك للاستثمار “عادة ما يتخذ المستثمرون غطاءً في السندات السيادية، لكننا نرى أن دليل الركود هذا عفا عليه الزمن”.
وأضاف الاستراتيجيون أن النتيجة هي أننا نظل تحت ثقل سندات الخزانة، مضيفين أنهم يتوقعون أن تستمر عوائد السندات الحكومية – التي تتحرك عكسيا مع الأسعار – في الارتفاع.
ارتفعت عوائد السندات المعيارية لأجل 10 سنوات، والتي كانت حوالي 1.5٪ في بداية العام، إلى أكثر من 4٪ هذا العام، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2008، وهو المسار الذي تبعه عائدات السندات الحكومية للعديد من البلدان الأخرى.
انتهى العصر
قالت شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، إنه بينما تقوم البنوك المركزية عادة بتيسير السياسة النقدية لتعزيز الاقتصادات عندما تظهر عليها علامات الانكماش، فإن تلك الحقبة قد ولت.
وأضاف الخبراء الاستراتيجيون في معهد بلاك روك للاستثمار “الآن، تستعد البنوك المركزية للحث على الركود من خلال تشديد السياسة المفرط”.
التوقعات
تتوقع BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، أن تستمر عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل في الارتفاع في الأسواق المتقدمة.
وقالت إن البنوك المركزية ستتوقف في النهاية عن رفع أسعار الفائدة، لكن معدلات التضخم ستظل فوق الأهداف، مما يعيق قدرتها على البدء في خفض أسعار الفائدة.
كان أداء استراتيجيات التنويع الاستثماري النموذجية – بما في ذلك المحفظة التقليدية بنسبة 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات – ضعيف الأداء هذا العام حيث تضررت الأسهم والسندات معًا من خلال السياسات النقدية الأكثر تشددًا.
علاقة إيجابية
تتوقع BlackRock أن تظل العلاقة بين السندات والأسهم إيجابية، مما يعني أنه من غير المرجح أن تحمي السندات المستثمرين من انخفاض تقييمات الأسهم.
وقال المحللون الاستراتيجيون في معهد بلاك روك “لا نعتقد أن العوائد طويلة الأجل تعكس استمرار التضخم المحتمل وأقساط التأمين المرتفعة نتيجة لذلك … أسعار الفائدة يجب أن تظل ثابتة أو تنخفض حتى تصبح عائدات الخزانة إيجابية”.