بقلم ياسين ابراهيم
من المتوقع أن يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم إشارات جديدة بشأن السياسة النقدية الأسبوع المقبل، ويعتقد بعض المستثمرين أن فشل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مقاومة الضغط من “محور الحمامة” يمكن أن يمهد الطريق للأسهم للارتفاع لمحو الخسائر بنهاية السنة.
في مقابلة حديثة على موقع Investing.com، قال جيمي لي، المؤسس والرئيس التنفيذي لمجموعة Wealth Advisory Group [بنك الاحتياطي الفيدرالي] إلى محور مؤقت، سيستمر المؤشر في الارتفاع حتى يتمكن من استرداد جميع الخسائر بحلول نهاية العام “.
لا يزال المسار يتأرجح اعتمادًا على ما إذا كان المحور المؤقت لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يصبح حقيقة واقعة، وهو ما من المرجح أن يساعد السوق الأوسع على محو ما يقرب من 12٪ من الخسارة بحلول نهاية العام.
أشارت التقارير الأخيرة إلى تباطؤ التضخم الذي من المرجح أن يستمر في التراجع، وفقًا لجيمس لي. يعتقد لي أن الإنفاق على الخدمات قد يتباطأ بسبب “بعض الانخفاض في الأسعار المرتفعة في صناعات السفر والترفيه بعد الصيف”، مما سيضيف المزيد من الضغط السلبي على التضخم.
ومع ذلك، فإن آخرين ليسوا متأكدين تمامًا ويشيرون إلى سوق العمل الضيق الذي سيعزز ضغوط الأجور، بينما تستمر العوامل الأخرى، بما في ذلك ارتفاع أسعار الإيجارات، في الضغط على التضخم التصاعدي.
قال جون لوك تاينر، مدير المحفظة في Aptos Capital Advisors لموقع Investing.com يوم الخميس “أخشى أن يظل التضخم مرتفعًا لبعض الوقت”.
“مع نمو الأجور بنسبة 5٪ أو 6٪ وربما يكون هناك ارتفاع بنسبة 6٪ في الإيجار المكافئ للمالكين بالإضافة إلى أرقام الإيجارات الأخرى المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك، أعتقد أنه سيكون من الصعب جدًا على الاحتياطي الفيدرالي إعادة التضخم إلى 2٪ أضاف تاينر.
جدل رفع أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي
لم تساعد الرسائل الأخيرة من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي في توضيح التوقعات حول ما إذا كان البنك المركزي يفكر في بعض الأسس في سياسته.
يبدو أن بعض أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي يضغطون على البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس الشهر المقبل، بينما يتحدث آخرون بنبرة أكثر حذرًا.
يوم الخميس، أيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد فكرة رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى لرفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى يضع ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على التضخم.
ومع ذلك، بدا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، إستر جورج، أكثر حذرًا بشأن الزيادات الكبيرة، قائلة إن البنك المركزي يجب أن يكون “مدركًا تمامًا” أن هناك تأثيرًا متأخرًا لقراراته السياسية على الاقتصاد.
قال البنك الوطني الأسترالي في مذكرة بحثية حديثة أن محضر اجتماع يوليو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع، كان غير حاسم و “احتوى على” حديث عادي “.
تميل الاحتمالات الحالية قليلاً نحو رفع سعر الفائدة بنسبة 0.75٪ في اجتماع سبتمبر، وفقًا لمراقب سعر الفائدة الفيدرالي في Investing.com. من المتوقع أن يبلغ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ذروته عند 3.67٪ في مارس 2023، ثم تخفيض 40 نقطة أساس حتى عام 2023.
سيقول باول أم سيلمح
لكن يمكن لباول إعادة ضبط توقعات السوق لتتماشى مع اتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يلقي خطابه الذي طال انتظاره الأسبوع المقبل في ندوة جاكسون هول السنوية في 25-27 أغسطس.
ستتم مراقبة تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي عن كثب بحثًا عن إشارات عما إذا كان التباطؤ في الاقتصاد قد بدأ يضعف عزم الاحتياطي الفيدرالي على مواصلة رفع أسعار الفائدة التي يجادل البعض بأنها ضرورية لخفض التضخم.
إلى جانب رفع أسعار الفائدة، قد يركز باول أيضًا على خطة خفض الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو التضييق الكمي، والذي يقول تاينر “يمكن استخدامه كرافعة أكثر فاعلية لتشديد السياسة بدلاً من الاستمرار في رفع الأسعار بالوتيرة الحالية”.
ومع ذلك، إذا لم يُظهر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي مقاومة كافية ضد الرواية المتصاعدة التي مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون محوريًا، فإنه يخاطر بتضخم أعلى لفترة أطول، مما قد يؤدي إلى عوائد أعلى على المدى الطويل ويضع قطاعات السوق الحساسة لسعر الفائدة مثل التكنولوجيا في مرمى النيران. مرة اخرى.
إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يميل أكثر إلى التمحور قبل استقرار التضخم، أعتقد أننا سنشهد ارتفاعًا هائلاً في عوائد السندات طويلة الأجل. قال تاينر إن هذا يخيفني بعيدًا عن قضية ذروة العائد.