لا تزال العملة الأوروبية الموحدة تحت الضغط، بعد أن وصلت في وقت سابق من الشهر الماضي إلى مستوى الدولار الأمريكي.
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع من -0.5٪ إلى الصفر، مع وصول التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي جديد بلغ 8.9٪ في يوليو.
أظهرت البيانات الأخيرة أن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أنفقوا مليارات اليورو على شراء سندات الخزانة من أجل حماية إيطاليا ودول جنوب أوروبا الأخرى من ارتفاع العائدات على سنداتهم بشكل كبير.
وانخفض صافي محفظة البنك المركزي الأوروبي المكونة من الفرنسية والهولندية في يوليو الماضي بنحو 18.9 مليار يورو و 19.3 مليار دولار.
في المقابل، بلغ صافي مشتريات البنك من إسبانيا والبرتغال واليونان خلال نفس الشهر 17.3 مليار يورو.
اليورو الآن
بينما يتداول اليورو بالقرب من أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ أكثر من 20 عامًا، يتداول اليورو اليوم الأربعاء بارتفاع طفيف في نطاق 0.05٪.
ووصل اليورو إلى مستويات 1.0175 دولار لكل يورو، بينما ارتفع مقابل سلة من العملات الرئيسية خلال هذه اللحظات إلى مستويات 106.4 نقطة، مع ارتفاع طفيف نسبته 0.1٪.
الرغبة المركزية
تقول بلومبرج إيكونوميكس إنه وفقًا للمراقبة المتشددة للبنك المركزي الأوروبي، فإن الرغبة في رفع أسعار الفائدة لا تزال قوية
يشير مقياس طيف البنك المركزي الأوروبي التابع للبنك المركزي الأوروبي من Bloomberg Economics إلى تحول متزايد في الاتجاه المتشدد.
يبدو أن البنك المركزي الأوروبي يستعد للارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في سبتمبر.
تقول بلومبرج إيكونوميكس إن قرار البنك المركزي برفع أسعار الفائدة في يوليو بمقدار ضعف المبلغ الذي أشار إليه صانعو السياسة سابقًا يوضح أيضًا كيف تم التخلي عن التوجيهات المستقبلية بشأن أسعار الفائدة.
تعتقد بلومبيرج إيكونوميكس أن مجلس الإدارة سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من الاجتماعات الثلاثة المقبلة في أكتوبر وديسمبر وفبراير.
جولدمان ساكس (NYSE )
توقع بنك جولدمان ساكس ملاحظة أخيرة مفادها أن زوج العملات دولار أمريكي / يورو يجب أن يظل قريبًا من التكافؤ للأشهر الستة المقبلة، ويتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض اليورو / دولار إلى ما دون التكافؤ مرة أخرى.
قال جولدمان ساكس إن الأشهر الستة المقبلة تبدو صعبة على منطقة اليورو، مما سيبقي زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي قريبًا من التكافؤ.
يتوقع الاقتصاديون الآن أن تكون منطقة اليورو في حالة ركود في النصف الثاني من هذا العام ؛ تتباطأ بيانات النقطة بالفعل بشكل كبير ومن المحتمل حدوث مزيد من اضطرابات الإنتاج.
يستمر الانخفاض
يعتقد محللو البنوك أن الحركة الهبوطية الأخيرة لليورو مقابل الدولار الأميركي تعكس هذا التحول في آفاق النمو، ومن المرجح أن تستمر لفترة أطول قليلاً.
عزا بنك جولدمان ساكس التراجع إلى استمرار المخاطر السلبية للنشاط من اضطرابات الغاز الأكثر حدة واحتمال حدوث تباطؤ أعمق بكثير.
وقال البنك إن استراتيجيي السلع أكدوا أن حالة عدم اليقين المتعلقة بالطقس ستكون عالية بشكل خاص في النصف الأول من الشتاء.
قام البنك بة توقعاته لليورو مقابل الدولار الأميركي لمدة 3 أشهر و 6 أشهر هبوطيًا، وتوقع هبوطًا إلى 0.99 في أفق 3 أشهر، ثم ارتفاعًا إلى 1.02 على أفق 6 أشهر من 1.05 و 1.10 سابقًا.
الأسواق مضللة
وقال جولدمان ساكس “بالنظر إلى إعادة تسعير الأصول الدورية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، نعتقد أن الأسواق قد تتوقع أن تتلاشى مخاطر الركود قريبًا جدًا بدعم من موقف نقدي أكثر ملاءمة”.
يعتقد بنك جولدمان ساكس أن الأسواق قد تكون مضللة الآن أكثر من أي وقت آخر هذا العام، حيث تتزايد الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في عام 2023.
وقال البنك إن هذا يتناقض مع البيانات الواردة التي تظهر استمرار تسارع التضخم في منطقة اليورو والولايات المتحدة، وأضاف استراتيجيو البنك أننا نعتقد أن الأسواق ستكون عرضة للمفاجآت إذا استمر التضخم في الارتفاع، وهو ما قد يؤدي إلى أعمق تباطؤ في النمو.
إجهاد السندات
وفقًا لبيانات منصة تداول السندات Tradeweb، استمر حجم السندات الحكومية ذات العوائد السلبية في منطقة اليورو في الانخفاض، حيث رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى الصفر.
تم تداول سندات حكومية بقيمة 752 مليار يورو عند 771 مليار دولار، وتم تداولها بعائد سلبي في نهاية يوليو الماضي، مقابل 809 مليار يورو في يونيو.
المستوى الحالي هو الأدنى منذ بدء جمع البيانات في عام 2016، مقارنة بـ 9.7٪ من إجمالي السوق في نهاية يونيو.
يعني هذا المستوى أن السندات ذات العائد السلبي تمثل 8.7٪ من إجمالي سوق السندات الحكومية في منطقة اليورو البالغ 8.6 تريليون يورو.
في سوق سندات الشركات، كانت الديون ذات الدرجة الاستثمارية في منطقة اليورو ذات العائد السلبي تزيد قليلاً عن 20 مليار يورو في يوليو، أي ما يعادل 0.54٪ من إجمالي السوق.