يقول المستثمر الأسطوري جيريمي جرانثام إنه يجب علينا الاستعداد لاستنتاج ملحمي، ويحذر جيريمي جرانثام من أن المأساة تلوح في الأفق حيث قد تنفجر “فقاعة كبيرة”.
يواصل المستثمر الأسطوري جيريمي جرانثام أن ارتفاعات السوق الهابطة هي سمة مشتركة لـ “Super Bubbles”، كما يحذر المؤسس المشارك لـ GMO Jeremy Grantham من أن فقاعة عظمى تظهر الآن بين فصلها الثالث والأخير.
المزيد من التفاصيل
تبدو “الفقاعة الفائقة” قريبة بشكل خطير من “الإجراء الأخير” بعد أن أدى الارتفاع الأخير في الأسهم الأمريكية إلى إغراء بعض المستثمرين بالعودة إلى السوق قبل وقوع “مأساة” محتملة.
وفقًا لجيريمي جرانثام، المؤسس المشارك الأسطوري لشركة بوسطن للاستثمار، فإن الأمور لا تبدو جيدة حاليًا، مع صيحات بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضييق.
قال جرانثام، الذي حذر المستثمرين مرارًا وتكرارًا من حدوث فقاعة في الأسواق، إن الفقاعات الضخمة هي أحداث لا مثيل لها وتشترك في بعض السمات المشتركة.
سمات الفقاعة
وقال جرانثام “إحدى هذه السمات هي صعود السوق الهابطة بعد مرحلة الانهيار الأولي للتراجع، ولكن قبل أن يبدأ الاقتصاد في التدهور بشكل واضح، كما حدث دائمًا عندما انفجرت الفقاعات الكبيرة”.
وأضاف إلى المؤسس الشريك الأسطوري لشركة بوسطن للاستثمار، “هذا، في جميع الحالات الثلاث السابقة، استعاد أكثر من نصف خسائر السوق الأولية، وجذب المستثمرين غير الحذرين”.
وتابع جرانثام أن السوق سوف يتراجع في الوقت المناسب تمامًا مرة أخرى، وبقوة أكبر، وسيضعف الاقتصاد، مضيفًا أن هذا هو بالضبط المكان الذي يتناسب فيه ارتفاع هذا الصيف تمامًا مع النمط حتى الآن “.
ملخص
تراجعت سوق الأسهم الأمريكية خلال النصف الأول من عام 2022 حيث توقع المستثمرون أن ارتفاع التضخم سيؤدي إلى تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وأغلق عند أدنى مستوى له هذا العام عند 3666.77 يوم 16 يونيو، قبل أن يرتفع خلال الصيف إلى جانب مؤشرات الأسهم الأخرى وسط تفاؤل المستثمرين بشأن مؤشرات على تراجع أعلى معدل تضخم منذ عقود.
أنهى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الارتفاع مؤخرًا بخطابه في 26 أغسطس في ندوة جاكسون هول الاقتصادية في ويو، مما أدى إلى محو مكاسب هذا الشهر.
كرر باول أن البنك المركزي سيواصل تشديد السياسة النقدية لترويض التضخم المرتفع، وحذر من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحارب التضخم حتى يتم إنجاز المهمة، حتى لو تسبب ذلك في معاناة الأسر والشركات.
مكلفة
وقال جرانثام “تظل سوق الأسهم الأمريكية باهظة الثمن للغاية، كما أن زيادة التضخم مثل تلك التي حدثت هذا العام تضر دائمًا بالمضاعفات، على الرغم من أنها هذه المرة أبطأ من المعتاد”.
“ولكن الآن بدأت الأساسيات أيضًا في التدهور بشكل كبير ومثير للدهشة بين COVID في الصين، والحرب في أوروبا، وأزمتي الغذاء والطاقة، والتشديد المالي القياسي، وأكثر من ذلك، فإن التوقعات أكثر قتامة بكثير مما كان متوقعًا في يناير.”
حذر جرانثام في ورقة بحثية في يناير من أن الولايات المتحدة تقترب من نهاية فقاعة ضخمة تمتد عبر الأسهم والسندات والعقارات والسلع بعد التحفيز الهائل خلال جائحة COVID-19.
مزيج خطير غير مسبوق
قال جرانثام “تتميز الفقاعة الفائقة الحالية بمزيج خطير غير مسبوق من المبالغة في تقييم الأصول (مع المبالغة في تقدير قيمة السندات والإسكان والأسهم بشكل كبير وفقدان الزخم بسرعة الآن)، وصدمة السلع وتفاؤل بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
وفقًا لجرانثام، فإن انفجار الفقاعات الكبيرة له عدة مراحل
أولاً – تتشكل الفقاعة، وهي المرحلة التي تبدأ خلالها الفقاعة في التكون، حيث تجذب المستثمرين إلى ارتفاعات وهمية.
ثانيًا – ثم هناك “ارتداد” في التقييمات – مثل ذلك الذي شوهد في النصف الأول من عام 2022 – عندما يدرك المستثمرون أن الارتفاع لن يستمر.
ثالثًا – ارتفاع السوق الهابطة وهو ما رأيناه بالفعل قبل أن تتدهور الأساسيات أخيرًا وينخفض السوق إلى أدنى مستوى له على الإطلاق.
سرعة تحمل
قال جيريمي جرانثام، الشريك المؤسس الأسطوري لشركة بوسطن للاستثمار “انتعاش سوق الدب في الفقاعات الفائقة أسهل وأسرع من أي مسيرة أخرى”.
“يعتقد المستثمرون أن هذا السهم بيع بمبلغ 100 دولار قبل 6 أشهر، لذا الآن بسعر 50 دولارًا أو 60 دولارًا أو 70 دولارًا، يجب أن يكون رخيصًا.”
في ذروة اليوم في 16 أغسطس، استعاد مؤشر S&P 500 حوالي 58 ٪ من خسائره منذ أدنى مستوى له في يونيو، وفقًا لجرانثام.
لقد كان مشابهًا بشكل مخيف لهذه الفقاعات التاريخية الضخمة الأخرى “، يتابع المؤسس المشارك الأسطوري لشركة بوسطن الاستثمارية.
التاريخ يعيد نفسه
تقارير جرانثام على سبيل المثال من أدنى مستوى في نوفمبر 1929 إلى أعلى مستوى في أبريل 1930، ارتفع السوق بنسبة 46٪ – وهو ما يمثل انتعاشًا بنسبة 55٪ من الخسارة من الذروة.
في عام 1973، انتعش السوق بقوة بعد الانخفاض الأولي بنسبة 59 ٪ من إجمالي الخسارة لمؤشر S&P 500 من أعلى مستوياته.
في الآونة الأخيرة، في عام 2000، كتب جرانثام أن “ناسداك (الذي كان الحدث الرئيسي لفقاعة التكنولوجيا) استعاد 60٪ من خسائره الأولية في شهرين فقط”.
خاتمة ملحمية
وقال جرانثام إن البيانات الاقتصادية تتخلف حتما عن نقاط التحول الرئيسية في الاقتصاد، لجعل الأمور أسوأ، في وقت مبكر من أحداث مثل 2000 و 2007، يمكن بعد ذلك ة سلسلة البيانات مثل أرباح الشركات والتوظيف بشكل تنازلي بشكل كبير.
وأضاف المستثمر الأسطوري “خلال هذه الفترة، عادة ما يحدث ارتفاع في السوق الصاعدة، والآن يبدو أن الفقاعة الفائقة الحالية قد توقفت مؤقتًا بين الربع الثالث والأخير.”
قال المؤسس الشريك الأسطوري لشركة بوسطن للاستثمار “استعد لنهاية أسطورية”. “إذا تكرر التاريخ، فستكون المسرحية مرة أخرى مأساة يجب أن نأمل هذه المرة في مأساة أكثر اعتدالًا.”