مرة أخرى، تمنح السندات الأمريكية الأسواق دعوة جادة للاستيقاظ، مع انعكاس منحنى العائد على السندات قصيرة الأجل فوق سندات 10 سنوات.
ارتفع العائد لمدة عامين إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2007، حيث أعاد المستثمرون تقييم تعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
وبعد خطاب جيروم باول في جاكسون هول، الذي أعطى الضوء الأخضر بأن مواجهة التضخم هي أولوية بنك الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي أثار مرة أخرى مخاوف من الوقوع في فخ الركود التضخمي.
كانت موجة ارتفاع عائدات السندات هادئة نسبيًا خلال شهر أغسطس، حيث كانت الأسواق تضع في الاعتبار رفعًا أقل عنفًا لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لتجنب الوقوع في ركود.
ارجع الان
على الرغم من أن عائد سندات الخزانة الأمريكية يتجه نحو أعلى مستوياته في 4 سنوات، حيث تجاوز مستويات 3٪، إلا أن عائد سندات الخزانة الأمريكية سجل قفزة قوية، متجهًا نحو مستويات 3.5٪.
يأتي ذلك بالتزامن مع تراجع شهية المتداولين نحو الأصول عالية المخاطر وتراجع أسواق الأسهم الأمريكية، إثر تصريحات جيروم باول التي دفعت السوق إلى تسعير الزبدة في نطاق 50 إلى 75 نقطة أساس في الولايات المتحدة. اجتماع سبتمبر.
سجل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 3.1٪ خلال تداولات الإثنين، مرتفعا 0.068 نقطة، حيث كان يحوم بالقرب من أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2022.
ومع ذلك، قفز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى أعلى مستوى له في 15 عامًا، وتحديداً منذ عام 2007، حيث قفز إلى 3.486٪ خلال لحظة التداول هذه يوم الاثنين.
علامة أخرى
قال Goldman Sachs (NYSE ) في تقرير سابق أن ارتفاع عائدات السندات هو علامة أخرى على أن الارتفاع في الأسهم قد يكون على وشك التحول، ويمكن أن تكون عوائد الخزانة المرتفعة مشكلة للأسهم لأنها تجعل السندات استثمارًا أكثر جاذبية بالمقارنة.
غالبًا ما كانت الأسهم والسندات تتحرك في انسجام تام في بداية العام، حيث أدت التوقعات بتشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى زعزعة استقرار كلا الأصلين.
ولكن يبدو أن هذه الديناميكية قد تغيرت في أغسطس، حيث تحولت عائدات سندات الخزانة إلى الأعلى في وقت سابق من هذا الشهر وبدأت في الارتفاع قبل أن تصل الأسهم إلى تصحيح تقريبي في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
ترتفع عوائد السندات مع انخفاض الأسعار وينتظر جولدمان والآخرون في وول ستريت الآن لمعرفة ما إذا كانت الأسهم ستتبع أسعار السندات هبوطيًا.
إشارة ركود
في ظاهرة مرتبطة بالركود الاقتصادي، يبدو أن العائد على سندات الخزانة قصيرة الأجل وسندات الخزانة لأجل عام ثابت لا يزال يتجاوز العائد على سندات الخزانة طويلة الأجل في علامة على ارتفاع توقعات الركود.
ينعكس منحنى العائد أو ينعكس عندما يصبح العائد على السندات قصيرة الأجل أعلى من العائد على السندات طويلة الأجل، وهو ما يعتبره الاقتصاديون بمثابة تحذير من الركود المتوقع في غضون عام أو عامين.
قال إيان لينجيج، رئيس BMO “هناك الآن معنويات المستثمرين على قدم وساق ومن الصعب تجاهلها، بالنظر إلى انعكاس منحنى العائد وهبوط عائد السندات لأجل 10 سنوات”.
وأضاف رئيس BMO “أنا لا أقول أن هذا مؤشر مباشر على الركود في المدى القريب، لكن هذا يتفق مع زيادة مخاوف الركود”.
في أوائل أبريل، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بأكثر من 13 نقطة أساس إلى 2.47٪، متجاوزًا عائد 30 عامًا للمرة الأولى منذ عام 2007، وبعيدًا عن عائد 10 سنوات.
نزع فتيل
قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتوقف عن تشديد السياسة النقدية حتى ينخفض التضخم إلى 2٪، مع العلم أن التضخم يبلغ 8.6٪ وفقًا لآخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلك.
في خطابه، ألمح باول إلى المزيد من الألم لفترة أطول. وقال باول أيضًا إنه لا يوجد حل سريع وفعال لارتفاع الأسعار، ويرى باول في توقعاته أن سوق العمل الأمريكي سوف يتأثر بالسياسات النقدية الحالية.
قال رافائيل بوستيك يوم الجمعة، إن البيانات أظهرت تراجعا في وتيرة التضخم، بحيث يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع 50 نقطة فقط في الاجتماع المقبل، وسيتراوح سعر الفائدة بين 3.5٪ و 3.75٪ بنهاية العام. .
لم يعط جيروم باول الأسواق فكرة عن الخطوة التالية، وقال إنه ينتظر معدل التضخم التالي لاتخاذ قرار، لكن أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين يرون 75 على أنه الأنسب، والسوق ينقسم مثل الاحتياطي الفيدرالي.
ترتبط الولايات المتحدة بأسعار السلع، وللحفاظ على أسعار السلع تحت ضغوط هبوطية، يجب أن يستمر ارتفاع الدولار بسبب العلاقة السلبية بين الدولار والسلع.
يرى المحللون في Bank of America (NYSE أن قوة الدولار الأمريكي ضرورية لمساعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم والوصول إلى الهدف، ويرى محللو Wells Fargo إمكانية تسجيل الدولار أعلى مستويات جديدة بحلول نهاية هذا العام.