انفجرت الرغبة في المخاطرة في السندات الأمريكية حيث تخشى الأسواق من مفاجآت بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث برزت زيادة أكثر من المتوقع في الأيام القليلة الماضية بعد مجموعة من البيانات غير المتوقعة.

وبينما يبدو أن التجار يهاجرون إلى الملاذ الآمن، تزامن الذهب، الذي انخفض دون أدنى مستوياته منذ أبريل 2022، مع طلب نسبي على الدولار، الذي يتم تداوله بالقرب من ذروة 20 عامًا.

انفجرت عائدات 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها في 11 عامًا وأعلى مستوياتها في عامين إلى أعلى مستوى لها في 15 عامًا، في علامة على تقلب الرغبة في المخاطرة وسط مخاوف بشأن رد فعل الأسواق المبالغ فيه بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفاع جماعي

قفز منحنى العائد في جميع إصدارات الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع بعد تقرير التضخم الأكثر سخونة من المتوقع يوم الثلاثاء الماضي. أدت الزيادات المستمرة في الأسعار إلى توقع المستثمرين أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة والاحتفاظ بها هناك حتى ينخفض ​​التضخم.

يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، وبينما يتوقع معظمهم ارتفاع البنك المركزي بمقدار 0.75 نقطة مئوية، يقول بعض المحللين إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة بمقدار نقطة كاملة، أو 100 نقطة أساس. سيكون هذا أكبر ارتفاع في الأسعار منذ 40 عامًا.

جعلت العوائد المرتفعة الدخل الثابت أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، لكن المنحنى المقلوب أضاف سببًا للحذر.

العودة المقلوبة

على الرغم من أن العوائد المرتفعة تجعل الدخل الثابت يبدو أكثر جاذبية، إلا أننا في نفس الوقت ما زلنا نواجه منحنى عائد معكوس.

إن اتخاذ هذا القرار المصطلح ليس جذابًا للغاية ولكنه ينذر بعواقب وخيمة كما قال جيك جولي، كبير محللي الاستثمار في BNY Mellon Investment Management، “ما زلنا نفضل النهاية القصيرة للمنحنى.”

يعتقد جيك جولي أن العائد المعكوس يعطي إشارات خطيرة حول توقعات المستثمرين بشأن النمو الاقتصادي في ضوء تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يدفع الاقتصاد إلى حالة من الركود التضخمي.

منحنى العائد

ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والتي يتم تداولها بالقرب من ذروة 2011، إلى 3.5٪ خلال لحظات التداول هذه يوم الاثنين، بزيادة قدرها 0.048 نقطة.

من ناحية أخرى، يستمر منحنى العائد في الانعكاس مع انعكاس مقلق للاقتصاد إلى الركود حيث يتجاوز العائد على السندات قصيرة الأجل مستويات العائد على السندات طويلة الأجل.

يتجاوز العائد على سندات الخزينة لأجل عامين العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 0.4٪، حيث يتم تداولها بالقرب من أعلى مستوى لها منذ 15 عامًا، وتحديداً منذ عام 2007.

ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى 3.923٪، خلال لحظات التداول هذه يوم الاثنين، بينما سجل عائد السندات لأجل 5 سنوات 3.68٪ وعائد السندات لأجل سبع سنوات 3.62٪.

الدولار الآن

يتزامن ارتفاع العائد على السندات الأمريكية مع الاستقرار بالقرب من ذروة 20 عامًا عند 110 مستويات، بارتفاع 0.2٪ خلال تعاملات يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية.

من ناحية أخرى، ينخفض ​​بالقرب من أدنى مستوى له منذ أكثر من شهرين، نزولًا إلى مستويات 1670 دولارًا للأوقية، مع خسائر 14 دولارًا للأوقية، أو ما يعادل 0.8٪.

من ناحية أخرى، خسرت العقود الفورية للدولار الأمريكي ما يقرب من 15 دولارًا للأوقية، منخفضةً إلى مستويات قريبة من 1659.7 دولارًا للأوقية من أبريل 2022.

توقعات الفائدة

رفعت Goldman Sachs (NYSE ) توقعاتها لسعر تمويل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس من الأسبوعين السابقين، إلى سعر فائدة نهائي يتراوح بين 4٪ و 4.25٪ بنهاية عام 2022.

وقال محللو البنك إن “مسار ارتفاع أسعار الفائدة إلى جانب التشديد الأخير في الأوضاع المالية يشير إلى توقعات أسوأ إلى حد ما للنمو والتوظيف خلال العام المقبل”.

وأضافوا “توقعاتنا للنمو أقل بقليل من المستوى المتفق عليه، وهي تشير إلى مسار نمو أقل من المتوقع نعتقد أنه ضروري لتهدئة تضخم الأجور والأسعار”.

توقع سلبي

أصبح مسار رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي نقطة تركيز رئيسية للاقتصاديين والمستثمرين خلال عام 2022، حيث يسعى البنك المركزي إلى تهدئة التضخم المرتفع بعناد.

ورفع جولدمان التوقعات الخاصة بمعدل البطالة ليعكس تراجع النمو، قائلا إنه سيصل إلى نحو 3.7٪ بنهاية عام 2022، مقارنة بالتوقعات البالغة 3.6٪ سابقا.

وقدر البنك أن معدل البطالة سيرتفع إلى 4.1٪ بنهاية عام 2023 مقابل 3.8٪ سابقًا، وإلى 4.2٪ بنهاية عام 2024 مقارنة بالتقدير السابق البالغ 4٪.