مع استمرار سياسته المتشددة في الارتفاع، يظل الدولار هو المستفيد الأكبر من جميع العملات والأصول المختلفة، وبالتالي من المحتمل أن يشهد ارتفاعات جديدة في الفترة المقبلة تطيح بالأصول الأخرى.
وفي هذا السياق، أشار بنك الاستثمار الأمريكي “سيتي بنك” في مذكرة يوم الجمعة، إلى أن الدولار الأمريكي ما زال لديه المزيد من الاتجاه الصعودي وأنه لم يصل إلى ذروته بعد في ظل استمرار سياسة رفع أسعار الفائدة.
سيتوقف الدولار .. لكن بشروط
يرى Citibank أنه من المرجح أن يستمر الدولار الأمريكي في الارتفاع حتى ينتهي التباطؤ الحالي في الاقتصاد العالمي ويبدأ النمو في التسارع مرة أخرى، وعند هذه النقطة سيكون الدولار الأمريكي قد وصل إلى ذروته.
وأضاف سيتي بنك أنه حتى ذلك الحين سيظل الدولار الأمريكي الملاذ الأكثر أمانًا للمستثمرين، خاصة أنه يوفر عائدًا أكبر من نظرائه العالميين من العملات الرئيسية الأخرى.
وشدد البنك على أنه إذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة، فقد لا يكون هذا كافياً لإقناع غالبية المستثمرين ببيع الدولار الأمريكي.
لكن من المرجح أن يصل الدولار الأمريكي إلى ذروته عندما يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة ويصل النمو العالمي خارج الولايات المتحدة إلى مستويات منخفضة للغاية، وفقًا للبنك.
قوة الدولار والأسهم
وقال محللو البنك في وقت سابق “بالنسبة لنا، يوفر اتجاه الدولار مؤشرا أوضح لحالة نمو الأسهم العالمية”.
ومن المثير للاهتمام أنهم يضيفون أنه إذا كان للدولار أن ينعكس من هنا، فلن يعوض ذلك عن الضرر الذي لحق به.
وأكدوا أيضًا “عادة ما تكون ارتباطات الدولار بالأسهم سلبية ما لم يُنظر إلى الولايات المتحدة على أنها بؤرة مخاوف النمو العالمي (أي بداية الأزمة المالية)”.
ويرى المحللون أنه إذا أظهرت علامات قوة الدولار ثقة أقل في الاقتصاد الكلي، فإن أسهم النمو ستتفوق على الأسهم ذات القيمة.
ركود مؤلم … ظروف مستحيلة
قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan (NYSE NYSE) إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون قادرًا على تهدئة الاقتصاد الهائج والسيطرة على التضخم دون التسبب في ركود.
وقال ديمون في مؤتمر صناعي بواشنطن يوم الخميس “لا أعرف ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطا خفيفا أم لا، لا أعتقد ذلك.” وأضاف أن البدائل ستكون ركودًا خفيفًا أو مؤلمًا. وقال “في فترات الركود الصعبة، يمكنك توقع انخفاض السوق بنسبة 20٪ إلى 30٪ أخرى”.
ومع ذلك، قال ديمون إن لديه “ثقة وثقة تامة” في رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وأن الركود التضخمي أسوأ بكثير من معظم النتائج المحتملة الأخرى، حيث يعمل الاحتياطي الفيدرالي على تهدئة ضغوط الأسعار.
بنك الاحتياطي الفيدرالي يشدد .. رفع سعر الفائدة
في وقت سابق، بعد أن وصل إلى ذروة 20 عامًا، ضعف الدولار الأمريكي مبكرًا وسط آمال المستثمرين المتزايدة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يتحول بعيدًا عن التشديد النقدي.
ومع ذلك، يتوقع محللو UBS خلاف ذلك، حيث يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة بوتيرة كبيرة، والتي بدورها ستعزز قوة الدولار حيث تجذب العوائد المرتفعة المستثمرين الأجانب.
في مذكرة، قال محللو UBS “نعتقد أنه من السابق لأوانه توقع أن الاحتياطي الفيدرالي قد بلغ ذروته عند التشديد النقدي، أو أن الدولار قد بلغ ذروته”.
شدد محللو UBS على أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك جيروم باول، شددوا على أن المهمة الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في خفض التضخم لم تنته بعد.
كما يعتقد محللو البنك أن استمرار الحرب الروسية الأوكرانية سيؤدي إلى ارتفاع الدولار، بينما يضغط على الدولار.
من المرجح أن تظل حالة عدم اليقين العالمية مرتفعة مع استمرار الحرب في أوكرانيا، حيث يمثل الصراع رياحًا معاكسة خاصة بالنسبة لليورو.