إذا اتفق المستثمرون على شيء واحد هذا العام، فهو أن الدولار سينخفض. وقد جعل هذا انتعاش الدولار بنسبة 2٪ خلال الشهر الماضي محيرًا بشكل خاص.
قد ينخفض معدل التضخم في الولايات المتحدة وقد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. لذا لا بد أن الدولار في طريقه إلى الأسفل، أليس كذلك
يقول المحللون إن عددا من العوامل قد يكون لها دور في ذلك. أحدها أن مجموعة من المخاوف – بشأن مفاوضات سقف الديون الأمريكية وسلامة البنوك والتوقعات الاقتصادية العالمية – تعمل على تلميع أوراق اعتماد الدولار كملاذ آمن.
وفي الوقت نفسه، هناك بعض الدلائل على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهناك المزيد من العوامل الفنية المتعلقة بوضع المستثمر.
مخاوف سقف الديون
وقد ارتفع – الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات أخرى – بنسبة 2٪ تقريبًا منذ منتصف أبريل إلى حوالي 103، على الرغم من أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 10٪ تقريبًا من أعلى مستوى في 20 عامًا في سبتمبر الماضي عند 114.78.
تفسير الذهاب إلى استراتيجيي العملات في الوقت الحالي هو أن أزمة سقف الديون تعزز الدولار.
يقترب الديمقراطيون والجمهوريون من التوصل إلى اتفاق بشأن زيادة حد الاقتراض البالغ 31.4 تريليون دولار. لكن التهديد بحدوث كارثة محتملة للتخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة باقٍ في وقت تبدو فيه العديد من البنوك عرضة للخطر.
عند مواجهة مثل هذه المخاوف، غالبًا ما تشتري الأسواق أصولًا أقل خطورة مثل السندات والذهب والدولار.
وقالت إستر ريتشيلت، محللة العملات في كومرتس بنك “القوة الأخيرة للدولار الأمريكي مدفوعة إلى حد كبير بزيادة الطلب على الملاذ الآمن في ضوء” المجهول “.
“ما مدى شدة نقاط الضعف في البنوك الأمريكية الإقليمية وماذا يمكن أن تكون الآثار المترتبة على التصعيد في صراع سقف الديون الأمريكية”
قد تساهم بعض الإشارات المقلقة بشأن النمو الاقتصادي العالمي أيضًا في شراء الملاذ الآمن. أظهرت البيانات الصادرة من الصين هذا الأسبوع أن اقتصادها كان ضعيفًا في أبريل.
الاحتياطي الفيدرالي قد لا ينتهي أبدًا
يتشكك ألفين تان، رئيس إستراتيجية العملات الأجنبية في آسيا في RBC Capital Markets، في حجة الملاذ الآمن.
وقال إنه إذا شعر المستثمرون بالقلق، فإن الأسهم ستنخفض. في الواقع، ظل مؤشر 500 ثابتًا منذ منتصف أبريل وارتفع بأكثر من 8٪ هذا العام.
وقال تان إن جزءًا من القصة هو المخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي لم يضع حداً للتضخم بعد. أظهر استطلاع أجرته جامعة ميشيغان الأسبوع الماضي أيضًا أن توقعات تضخم المستهلكين ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات عند 3.2٪ في مايو، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات والدولار.
يتوقع التجار حاليًا أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بحدة في وقت لاحق من هذا العام مع استمرار الركود، لكن تان متشكك.
وقال “نعتقد أن هناك فرصة لرفع أسعار الفائدة الأمريكية”. و “ما زلنا لا نشتري الحجة القائلة بأن الدولار يتراجع من هنا”.
الارتداد الطبيعي
بالنسبة للمحللين الآخرين، تلعب العوامل الفنية المزعومة دورها.
وضع المستثمرون رهانات كبيرة مقابل الدولار. حققت صناديق التحوط والمضاربون الآخرون رهانات قصيرة صافية بلغت 14.56 مليار دولار الأسبوع الماضي، وفقًا لبيانات من هيئة تداول السلع الآجلة، وهي أكبر صفقة من نوعها منذ منتصف عام 2022.
وعلى عكس ما هو متوقع، يمكن أن يساعد هذا الموقف في دفع المسيرات. إذا ارتفع الدولار بشكل طفيف، فقد يضطر بعض المتداولين إلى إغلاق مراكزهم القصيرة عن طريق شراء الدولار، وبالتالي تعزيز قيمته.
قال تشيستر نيتنيفور، محلل فوركس في BCA Research “الدولار في ذروة بيع كبيرة”.
و “هذا هو أحد المؤشرات الفنية. لكن المؤشر الفني البسيط هو أنه من غير المعتاد أن يكون هناك انخفاض في خط مستقيم في الدولار.”